近日，岩石股份发布公告称，收到上海证监局对公司下发的《立案告知书》，上市公司主体上海贵酒股份有限公司（下称“上海贵酒”）因涉嫌信披违法违规，上海证监局依法立案调查。

虽然岩石股份表示，公司将全面配合上海证监局的相关工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务。但事实上，此次信披违规并非是岩石股份的初犯。早在2016年，岩石股份为了蹭p2p热度而改名为“匹凸匹”时，就曾因涉嫌信披违规而被立案调查。

但如今，换了名字和实控人的岩石股份再次跌倒在同一个地方，这不由得令人质疑岩石股份（上海贵酒）究竟是真心做白酒还是资本玩票，毕竟此前的岩石股份曾广泛涉足过建筑材料、房地产开发、互联网金融等多个领域，股票简称更是经历了数次变换，甚至还被不少投资者们戏称为A股“更名王”。

那么现在刚踏入白酒赛道尚不足四年的岩石股份（上海贵酒）究竟发展如何？又能否长久经营下去？而此次的违规事件又会对上海贵酒产生什么样的影响？这些都值得我们去探究一二。

新晋白酒妖股，却被质疑虚假繁荣？

据天眼查APP财报数据显示，2021年岩石股份实现营收约6.03亿元，同比增长656.81%；实现净利润约6192.8万元，同比增长671.99%。

其中，酒类业务是其实现营收大幅度增长的主要推动力，贡献了5.84亿元，同比增长893.24%，占总营收的96.9%。而进一步细分来看，其酒类业务营收主力为酱香型白酒产品，2021年实现营收约4.68亿元，占比超80%，比上年同期营收翻了十倍有余。

虽然从营收规模上来看，上海贵酒距离水井坊、五粮液等白酒老玩家们仍有着极大的实力差距，但从业绩增速来看，岩石股份已经称得上是一支当之无愧的妖股。毕竟在2019年年初，岩石股份的股价尚在5元/股徘徊，而截止到今年7月14日，其股价已经飙升到26.92元/股，市值接近百亿。

但岩石股份这种放卫星式的业绩增长，不仅遭到了众多媒体的质疑，更引来了监管部门的关注。尤其是在去年岩石股份公布完年中报后，上交所便三度下发问询函，要求其对经营情况以及业绩真实性、股价及控股股东增持、“贵酒”商标诉讼案件、公司证券简称多次变更是否蹭市场热点等问题给出相应答复。

尽管岩石股份在短暂延期之后一一做出了回应，但直到现在仍有不少媒体质疑岩石股份的业绩“虚胖”，理由有两点：一是其关联交易占比较大，可能存在“左手倒右手”做大业绩的嫌疑。

据岩石股份回复上交所问询函2021年上半年业绩数据的公开信息显示，其前5大客户中三个均为上海贵酒的关联方。金花酒业、贵酿酒业、贵州贵酿酒业均是实控人控制的关联企业，贡献业绩占上半年的21%。

特别是其中的金花酒业，在上海贵酒2020年全年实现的4591万元销售额中，与金花酒业发生的就有4156万元。而公开信息显示，金花酒业的主要销售客户为贵酿酒业有限公司和深圳市贵酒有限公司，其实控人为岩石股份的实控人韩啸的父亲韩宏伟。并且在2021年全年，岩石股份再次向金花酒业、贵酿酒业在内的一众关联方销售了价值约5458万元的商品、基酒以及包材等，约占总营收的十分之一。

从这个角度看，上海贵酒如此大比例的关联交易，确实很难不令人质疑其亮眼业绩背后的含金量价值几何。

二是其放卫星式的业绩增长或许来自短期内经销商数量暴涨下的渠道压货，长期来看并不具备可持续爆发的市场动销能力。

财报显示，2021年初，上海贵酒有各类经销商336家。而到2021年末，经销商数量增加了3293家，减少了427家，最终为3200家，经销商数量一年就同比增长了近9倍，渠道铺货的业绩贡献可想而知。

不过也有业内人士表示，由于白酒行业渠道压货较为普遍，所以不少酒企的数据可能存在着一定的市场水分，并不能完全代表品牌终端的真实销量。而有意思的是，到了2022年一季度，上海贵酒的营收增速便有所放缓，营收同比增长161.05%，净利同比增长仅8.22%，较2021年明显下滑。

关于盈利能力的大幅下滑，岩石股份表示主要为公司销售费用大幅增加所致。一季报显示，上海贵酒销售费用约为9068万元，同比增长1580.25%，销售费用率近40%。而销售费用的巨额投入也直接导致其经营现金流净额同比大幅减少91.27%至1628.4万元。

尽管岩石股份对此解释为“公司广告宣传、市场投入和营销人员持续增加”，但这是否意味着上海贵酒的市场动销压力可能并不轻松，而此前的业绩大增也似乎的确与经销商渠道压货有关？

当然不可否认的是，上海贵酒一季度的颓势或许还与经销商拓展速度放缓，疫情影响和消费市场整体预冷等多方面因素有关。但无论怎样，上海贵酒的起步冲刺阶段已经过去了，即便是现在选择大手笔的销售投入，但恐怕也很难再重现2021年的增长势头了……

后资本化时代，先天不足恐成上海贵酒无解难题？

从白酒宏观市场风向变化来看，虽然此前在资本的助推下酱酒热度达到了市场巅峰，但随着酱酒“资本含量”的不断增高，监管层面的“醒酒”动作也随之降临。去年8月20日，市场监督管理总局召开了《白酒市场秩序监管座谈会》，当日下午的主题正是对“资本围猎白酒”话题的讨论。

再加上此前高层：“做好白酒市场和白酒资本行为的监管”的行业定调，外界对于以茅台为代表的酱酒资本热开始趋于冷静理智。最直接的表现是去年酱酒热潮时，宣布要去茅台镇跨界收购酱酒企业的两家上市公司——众兴菌业（002772.SZ）和吉宏股份（002803.SZ）在此之后纷纷公告终止收购，而两家企业放弃白酒的理由一致，均因市场宏观环境发生变化。

在这种情况下，反而愈发考验各大酒企们的产品力、产能、渠道和品牌等市场基本功。但据向善财经观察，半路出家的上海贵酒似乎正面临着先天不足的无解难题。

一是产品力层面，众所周知，在白酒三大香型中，酱香型和浓香型白酒最看重窖池，比如泸州老窖和国窖1573等更是直接用窖池年龄来命名产品。而在这方面，从2019年踏足白酒赛道以来，岩石股份直到2021年才实现白酒产品的自产自销。截至目前，其旗下的白酒生产企业分别是收购而来的贵州仁怀高酱酒业和江西章贡酒业。

其中，高酱酒业虽然出身于贵州茅台镇，但此前也仅是贴牌生产酱酒的小酒厂而已。并且在岩石股份回复上交所的问询函中还显示，高酱酒业成立于2010年，并且从2015年起酒厂就已停工，直到2019年才逐步复工。至于章贡酒业虽然是一家老字号酒企，但却是江西区域市场的二线品牌，产品结构与产品档次并不高，而且主产的还是浓香型白酒，并非是上海贵酒的营收主力。

但在这种情况下，上海贵酒主攻高端与次高端市场的白酒产品价格却并不便宜，比如旗下的天青贵酿53°酱香型大曲坤沙白酒500ml ，单瓶售价高达1519元，而五粮液52度普五第八代款500ml，单瓶建议零售价也不过1499元。或许正是因为产品价值与价格不对等，所以上海贵酒才不得不在今年一季度加大销售投入，从而缓解终端市场动销压力？

二是产能层面，据岩石股份年报披露，2021年高酱酒业设计产能每年1500吨，实际产能每年1600吨。但有意思的是，同时年报还显示酱香白酒的生产量仅810.07千升，并且表示生产量主要为高酱酒业2021年度生产量。

两组数据前后之间如此大的产量缺口，如果不是虚假披露的原因，那就意味着高酱酒可能有将近一半的实际产能都来自于外购基酒的贴牌生产。毕竟岩石股份在年报中也直言道“除了公司自己生产外，对于部分中端酱酒，浓香型酒，果酒等产品，主要通过第三方贴牌加工形式进行外采”。

但如此大规模的外采贴牌，上海贵酒又能否保证旗下酱酒产品的品质？毕竟大曲酱香型白酒的特点就是生产周期和贮存时间长，因而才造就了酱酒市场的供不应求。

或许上海贵酒正是意识到了基酒自给率的不足，在今年5月份中集安瑞科公布中标上海贵酒旗下高酱酒业1万吨酱香型白酒技改项目订单，项目包含白酒储罐库5座和1座勾调车间的建设。虽然该中标项目展露出了上海贵酒加码酱酒市场的野心，可如此重大的扩产能事件，岩石股份却没有主动及时公告，外界也仅是从中标公司披露信息后得知，所以这也成了外界猜测此次上海贵酒被调查的原因之一。

三是品牌层面，最大的问题在于上海贵酒与贵州贵酒的“贵”字号商标之争。贵州贵酒相信大家都不陌生，而关于上海贵酒名字的由来，2018年年初，岩石股份控股股东上海存硕实业收购了贵州仁怀市酒坊酒业有限公司，后成立了贵酿酒业有限公司。

但或许是为了蹭贵州贵酒和酱酒茅台镇的“金字招牌”，又或许是因为新成立的贵酿酒业中带有“贵”字的缘故，2019年11月，上海存硕实业主动更名为上海贵酒企业发展有限公司，从而首次拥有“贵酒”的称呼。并在2019年12月3日，将旗下的岩石股份全称也变更为“上海贵酒股份有限公司”。

至此，上海贵酒就与贵州贵酒结下了“贵”字号商标的纠纷。

2020年3月，岩石股份收到法院的传票，贵州贵酒起诉包括岩石股份在内的上海贵酒酒业销售有限公司、贵州贵酿酒业有限公司等4被告侵害商标权，要求被告方卖的酒不能再用“贵”字号，公司名称也要改，不得以“贵”为核心字号。另外还要赔偿损失500万。

2021年7月13日南京中院一审判决，岩石股份及关联方的部分带“贵”字号的酒不得再生产、销售，贵州贵酒获赔100万。

尽管岩石股份对此表示“判赔的100万系贵州贵酿公司及上海贵酒销售公司的相关商标侵权行为，和上市公司——上海贵酒股份有限公司（岩石股份）无关。”但胜诉的洋河和贵州贵酒却并不认可该判决结果，并上诉到江苏高院。而江苏高院认为一审判决认定基本事实不清，又发回南京中院重审，至今尚未得出并公布审理结果。

不过值得注意的是，即便上海贵酒和贵州贵酒的商标之争发回重审，但在一审判决过程中，已基本认定上海贵酒部分侵权的事实。这对上海贵酒来说，无疑是个危险的讯息。

所以总的来看，尽管在2021年的起步冲刺阶段，上海贵酒表现出了极强的市场冲劲，但由于起步较晚，产品、产能和品牌等白酒基本功尚不扎实，所以上海贵酒想要在未来的白酒马拉松竞赛中延续昨日的辉煌，恐怕要面临着不小的增长压力。

不过既然岩石股份和韩家父子有志于讲好白酒故事，那么相信其已经做好了与茅台、五粮液和贵州贵酒们同台竞争的准备。（来源：向善财经）

一直以来,光瓶酒市场历来不缺乏竞争,尤其是当消费者购买理念实现理性回归后,光瓶酒需求量大增,并成长为一个千亿级规模的细分市场。有业内专家表示,未来,光瓶酒的发展方向应是“价格引领和品质引领”。在这样的市场形势下,谁有可能成为未来光瓶酒市场的代表性品牌?

我们注意到,12月19日刚刚上市的光瓶酒产品——军辉·勇士酒,正通过自己的品质、价格、营销等综合实力,成为光瓶酒市场的新破局者。

据了解,军辉·勇士酒刚一上市便受到市场追捧。骄人成绩的背后,正是上海贵酒从消费者需求角度出发,不断提升产品品质、严格控制各环节成本,把军辉·勇士酒打造成让消费者买得放心、喝得安心、质优价低的纯粮好酒,是一款承载着企业对消费者庄严承诺的良心产品。

新国标下,军辉·勇士酒重新定义

高品质国民光瓶酒价值标杆

今年5月21日,在发布的新修订《白酒工业术语》和《饮料酒术语和分类》两项国家标准中,对白酒、饮料酒定义和分类进行了明确。按照新国标规定,白酒必须以“粮谷”为主要原料,调香类新工艺白酒将从白酒品类中彻底廓除,纯粮酿造的高质量白酒,将成为中国白酒行业“向高”发展的重要引领。定位为国民日常饮用口粮白酒的光瓶酒,必将搭乘新国标的政策东风,顺应品质消费的时代浪潮,稳步抢占白酒行业的新风口。

从新国标的层面来看,军辉·勇士酒的上市是对新国标的积极响应,军辉·勇士酒,遵循新国标,执行GB/T10781.1国家固态发酵白酒生产标准,在提升消费群体对纯粮固态酿造白酒的认知的同时,也能满足消费群体对高品质的追求,它正是定义了国民光瓶酒的价值标杆。从市场供需关系来看,高品质生活与精致化需求推动了光瓶酒向高品质集中。当下涌现的质优价低光瓶酒,反映的是人们讲究性价比、讲究品质为先的品质驱动使然。据了解,军辉·勇士酒臻选高粱、大米、小麦三种粮食为原料,将悠久的传统工艺与现代科技融合,通过科学运用发酵技术、蒸酒技术、贮存技术、调酒技术,使产品具备酒体柔雅,绵甜,净爽,好下喉,不上头等特点。

据悉,能够保证军辉·勇士酒高品质的背后在于其运营企业雄厚的背景实力。该产品是由上海贵酒股份有限公司(股票代码600696)军星事业部精心打造,团队实力雄厚,管理模式先进,拥有上市公司强大的资本支持。当前,上海贵酒股份有限公司军星事业部拥有“军星”(酱香)、“军辉”(浓香)两大高辨识度白酒品牌,核心产品源自中国白酒核心产区,以独具军旅风格的高品质、高性价比产品矩阵,引领国民好酒品质消费新时代。

光瓶酒蝶变,军辉·勇士酒凭什么抢占市场?

在光瓶酒过往发展过程中,都是以“价格”作为升级的方向。比如,在15年以前,光瓶酒的主流产品在5元左右/瓶,之后升级为15元/瓶,而在近些年中,光瓶酒继续“向上”升级,但维度依然主要是价格。实际上,在白酒品牌越来越集中,消费者越来越理性的时代,“价格”不再是衡量光瓶酒能否长久走下去的主要标准,品牌亦不是,品质才是,这是光瓶酒品类蝶变后的最主要特点,也是为何“纯粮”二字已经成为影响消费者选择产品的主要因素。

在价值主导消费风向和市场格局的当下,军辉·勇士酒不仅是一款全新单品,更是上海贵酒进行光瓶酒价值回归的体现。从某种意义来讲,军辉·勇士酒的出现重新定义了大众光瓶酒,让大众光瓶酒与“高品质”建立了非常紧密的强关联。实际上,光瓶酒在在漫长的发展史中很少和“高品质”三个字联系起来,这让消费群体对口粮酒三个字有一定的认知误区,随着军辉·勇士酒等一众高品质纯粮酒的出现,或许将会改变消费者心中的传统认知。

对于军辉·勇士酒来说,品质生活绝不是独属于高阶层的享受,也不是偶尔为之的奢侈,而是大众日常的标配。国民口粮酒最终是要走向老百姓当中,对此,军辉·勇士酒通过对销售渠道的改革,迅速将产品下沉到消费者层面,由此带来的便利拉近了与消费者的关系。据了解,上海贵酒股份有限公司军星事业部建立了完善的销售管理体系,通过“军星酒坊”专卖店、合作服务商、线上新零售三大渠道并行,减少中间环节,让产品流通效率更高。“军星酒坊”创业项目实施以来,在助力退役军人创业就业、推动乡村振兴、助力共同富裕事业中取得了一系列成绩,并得到了相关部门的高度认可。

从军辉·勇士酒自身的优势与核心要素来看,行业“品质刚需光瓶酒”将迎来全面升级,因为军辉·勇士酒从从原料、工艺、口感、营销、渠道等多个层级拉高了入局门槛,从而使光瓶酒品类的竞争产生新变化。

新消费时代,军辉·勇士酒要为市场带来什么?

整体看,如今白酒消费出现了分水岭,一侧是基于面子消费的品牌酒,另一侧是基于“里子”消费的品质酒。同时,基于面子消费的品牌酒基本格局已经确定,并且在最近两年趋于集中度快速提高的垄断化发展。而基于“里子”消费的光瓶酒正处于快速变革的发展期。

遵循行业发展趋势,再加上即将于明年6月正式实施的新国标,以高品质、新技术、优质产能为标准推出的军辉·勇士酒,全方位赋予了国民光瓶酒更高的价值,这是上海贵酒对新时代、新市场、新消费的精准预判,同时将为消费者带来全新的产品选择机会。

随着军辉·勇士酒在市场上的投放,千亿光瓶酒市场迎来了一支新的劲旅。有专家表示,随着消费人群的迭代,尤其80后、90后年轻消费者崛起及新消费观念变迁下对品牌、品质的追求,去掉包装还原品质的光瓶酒已经成为理性消费时代的大势所趋,而这又催化了高品质、高性价比的光瓶酒快速成熟。由此可见,军辉·勇士酒的出现可谓恰逢其时。

此外,从光瓶酒目前的市场机遇来看,国民光瓶酒的势头正猛,这类产品有极大的发展空间和机会,这个机会来自于创新。我们必须明白光瓶酒拥有市场发展的一个特色趋势,即回归品质,之所以将光瓶视为品质回归的其中一个表现,就是将目前市场的各种外在、内在影响因素考虑在内之后得出的结论,这个创新体现在很多方面,可以是产品包装,可以是营销模式,也可以是渠道变革。而军辉·勇士酒正在为我们做一个很好的示范,在保证高品质的基础上,再通过销售模式上的创新,为行业带来新的营销启示,同时也将迎来更好的发展机遇。

以匠心品质向新时代奋斗者致敬

“有梦想、有付出、有坚守、有奋斗”,上海贵酒股份有限公司执行总裁鄢克亚表示,我们的身边,都是在为城市发展不遗余力的奋斗者们,他们为我们创造优美环境,为我们带来生活便利……每个人心里都有个使命必达的决心。上海贵酒深知每一位奋斗者的辛劳,此次推出“军辉·勇士”酒,就是以匠心之名致敬时代的奋斗者,为他们奉上一款纯粮好酒,致敬平凡的你我,致敬不平凡的奋斗岁月。

在光瓶酒这一长期主义赛道上,上海贵酒大胆创新,推出的军辉·勇士酒秉持和小米同样的理念(硬件综合净利润率不超过5%,是小米最初打开市场给广大米粉的惊喜)。

“价格厚道,感动人心,致敬生活的勇士。”上海贵酒股份有限公司执行总裁鄢克亚说到:“我们深知真材实料、定价厚道终究更得人心。上海贵酒推出军辉·勇士酒,不让消费者为商业流通的中间环节的加价而买单,向平凡的奋斗者们提供高性价比好酒。我们每个人,不论你从事任何职业,都是生活的勇士,勇于直面不容易的人生,普通却不平凡。军辉·勇士酒,敬生活的勇士!”

眼下，上海疫情防控正处于关键时期，不少企业积极响应党和政府的号召，全力参与到守护民众和城市安康的抗疫大潮中。

植根上海的上海贵酒股份也积极履行企业社会责任，积极捐献爱心物资，旗下员工纷纷参与到社区防疫知识宣传、防疫物资筹备发放等志愿者工作中。近日，上海贵酒股份还定向捐赠50万元人民币，用于基层一线采购防护服、隔离服等抗疫物资，以实际行动支持上海打赢这场疫情阻击战。

从年初被央视遴选独家冠名大国品牌，到如今抗击疫情履行企业社会责任，上海贵酒股份正不断弘扬着企业正能量。

深化合作，与优秀者为伍

为贯彻落实“品牌强国”的国家战略，CCTV-1综合频道推出《大国品牌养成记》（简称“大国品牌”），旨在寻找、培育、塑造一批能积极推动“中国造”在全球商业竞争和文化交流复兴的国家级品牌，助推中国品牌的成长与发展 。

自2017年播出以来，阿里巴巴、格力、茅台等众多国内知名品牌先后登上《大国品牌》的舞台，展示中国制造的实力，传递中国品牌的力量。在“品牌强国”战略指导下，国家全力营建良好的品牌发展环境，正是在这样的大背景下，《大国品牌》应运而生，而占位央视这一国家级媒体，更体现了《大国品牌》的国际化视野和格局。

在更大的舞台，与优秀者为伍，自身实力必须经得起考验。

从2019年作为上海名片亮相进博会，到2021年成功入选CCTV《大国品牌》国家队，再到独家冠名CCTV《大国品牌》，上海贵酒股份的品牌影响力逐渐扩大，品牌也正在成为上海贵酒股份的重要资产。

如果说偶然的一次合作不算什么，那么能够和央视的合作持续深化，就足以证明上海贵酒股份品牌价值的实力获得了国家级媒体平台的认可。

今年3月，上海贵酒股份全新品牌故事片《好酒，待贵人贵友》重磅登陆央视，其旗下高酱、军星、贵酒科技作为CCTV《大国品牌》荣誉企业，三支宣传片也陆续亮相。与央视等权威媒体的频频合作，持续提升了上海贵酒股份企业品牌的公信力和影响力，上海贵酒股份坚持发展品牌化道路的成果已初步显现，有效助力企业品牌实现跨越式升级。

多维出击，稳健经营显成效

作为白酒行业的后起之秀，上海贵酒股份以黑马姿态成为被关注的焦点，其快速增长的业绩也引发了一些争论，那么这家酒企新生力量的基本面是否能经得住检验？

从公开资料我们可以看到，上海贵酒股份的主业经营一直是稳扎稳打，成绩也是逐步显现。今年初发布的2021年度业绩预增公告显示，2021年度归属于上市公司股东的净利润预计增加5298万元~8198万元，同比增加660％~1022％。

扎实的数据背后，离不开上海贵酒股份前瞻的企业发展战略、创新的商业模式、独特的业务体系等优势的加持。

据了解，公司2021年重点在酒类销售渠道和品牌建设上进行了拓展，通过商业模式创新和运作，先后形成了自有品牌和营销模式。同时，继续夯实白酒主业并向纵深推进，围绕各类消费场景构建产品矩阵，已基本实现产品价格梯度建设并形成品牌金字塔，重点打造中高端酱香型白酒品牌新格局，提供高性价比白酒产品，满足消费升级需求。另外，2021年一季度上海贵酒股份完成对高酱酒业的合并，白酒销售网络与高酱酒业白酒生产及储备能力结合形成优势互补，并成为产、供、销一体化的白酒企业。

无论是品牌层面的持续深耕，还是企业稳健发展的事实，抑或是对酒类实业发展的实力与信心，都彰显出上海贵酒股份已经迅速成长为引领行业发展的新生力量。业内人士指出，希望市场能够变得更客观、更理性、更包容，从而孕育出更多诸如上海贵酒股份这样的创新型企业，持续向外界展示大国品牌的风范与实力，书写中国民族品牌发声的新篇章。

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