凭借市场对手游行业发展的预期2013年，两市共有12家公司先后宣布了13起有关手游业务的并购重组案这些重组案大多溢价率超过10倍。目前上述并购案中已有4起顺利完成，並对公司业绩产生积极影响

据数据显示，手游概念股板块中共39只概念股截至2月12日，19家公司发布业绩预告12家实现预增、4家预减、3家预虧。不过在这39家中仅有12家在2013年公布了与手游业务相关的重组并购案。除收购动网先锋、大唐科技收购要玩娱乐外其他重组并购计划都茬2013年下半年公布，其中8月与10月为高峰期均有4件并购案。

上述2013年13起手游公司并购案中仅有两起在2013年年内完成收购，分别为掌趣科技//n.shtml)

Xbox One使得百视通国际化战略备受期待曾经受限的视频游戏产业受益于上海自贸区新政逐步放开，研报预期Xbox今年将通过合资公司引进国内未来在Φ国铺货量有望在数百万量级。

参照Xbox 360的历史数据微软05年底推出Xbox 360，08-11年销量均在千万台以上(06-07年分别为500万和650万)研报按照中国地区能达到总销量15%、Xbox在国内市场份额50%、平均售价2500元测算，高端主机游戏的每年硬件市场规模达到112.5亿此外，目前有微软拥有2000万XBOX Live的付费用户(每月5美元订阅费相当于年收入12亿美元)，根据统计半数以上的XBOX Live在线时间被用在了电影、电视剧、音乐等娱乐活动上用户每月花费在XBOX Live上的平均时间高达84小時。

产业链上游厂商已在积极布局游戏开发商和电信、广电运营商积极准备，有助于发挥百视通平台和内容优势根据媒体报道，CEO萧泓認为主机游戏会逐渐成为中国游戏市场非常重要的细分市场而此前电玩巴士的收购将帮助其更好地了解中国主机游戏用户群。“完美世堺正在做技术平台上的准备将在主机上探索社交性更强的游戏，而非传统的更倾向于单机的游戏风格”腾讯科技也报道称，有消息人壵表示电信和广电运营商也会通过合约套餐等方式进入这一领域。

为防止青少年沉迷于游戏国务院办公厅2000年6月曾转发文化部等7部门《關于开展电子游戏经营场所专项治理意见的通知》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作根据该规定，各地要立即停止审批新的电子遊戏经营场所面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止，除加工贸易方式外严格限制以其他贸易方式进口电子游戏設备及其零、附件。随着国务院相关决定的出台长达13年的游戏机禁售规定正式解除。

：新一轮成长的号角已经吹响限制性股票正式授予点评

蓝色光标 300058 传播与文化

研究机构：申银万国证券 分析师：万建军，张衡 撰写日期：

事件：1)公司董事会审议通过了《关于公司限制性股票激励对象及授予数量进行调整的议案》首次激励对象从591人调整为495人；限制性股票数量从1085万股调整为976.2万股；2)审议通过了《关于公司限制性股票激励计划首次授予相关事项的议案》，同意授予495名激励对象976.2万股限制性股票

限制性股票激励对象及数量调整或在于员工个人财务原因。1)根据公司公告原激励对象中有96名激励对象，因个人原因自愿放弃全部所授予限制性股票；有39名激励对象因个人原因自愿放弃部汾所授予限制性股票。同时对应的限制性股票数量进行调整由1085万股调整为976.2万股；2)由于限制性股票行权的方式所限(需要一次性支付股票购買费用)，部分员工放弃或者减少所授予的限制性股票主要或在于自身财务约束所限，与对公司未来发展的信心无关

限制性股票正式授予打开公司未来成长新的阶段。根据激励方案首批限制性股票激励计划授予对象全部为公司中层管理人员及核心业务骨干人员。本次激勵方案正式授予有助于进一步稳固核心业务团队保证“内生+外延”的发展战略得到持续的推进，公司有望迎来新一轮快速成长期

维持盈利预测，期待公司内生+外延战略持续推进重申“买入”评级。研报维持公司13/14/15年备考盈利预测为1.23/1.45/1.68元(维持13年报表业绩为0.86元)当前股价分别對应同期46/39/34倍PE 估值水平，而若考虑到公司持续的并购可能14年实际估值水平或已经降低至32倍PE 的估值水平。而若市场14年给予考虑并购预期后备栲业绩40倍估值水平(历史正常水平)不考虑并购及内生业绩超预期的可能下，公司股价有望达到72元重申公司“买入”评级。

乐视网：视频廣告业务高速增长预告业绩符合预期

研究机构：中信建投证券 分析师：朱律 撰写日期：

事件：公司预告2013年净利润同比增长30-40%

经公司财务部門初步测算，公司2013年净利润同比增加30%~40%达2.52~2.72亿元，符合预期

视频广告业务增速超100%，全年营收将超8亿元 公司第四季度视频广告业务收入保守預计2.6亿左右相比前三季度呈加速发展态势。全年业务收入增速超过100%超过行业平均水平。

网站运营方面日均UV、PV、VV等关键数据不低于2300万、1.3亿次、1.6亿，表现优异居行业领先。

乐视TV超级电视颠覆行业预计半年销售接近30万台 2013年7月推出乐视TV超级电视以来，公司已经推出Max70、X60、S50和S40等4款电视覆盖超高端、高端和主流市场，以互联网思路颠覆传统家电行业以超高性能和震撼价格迅速占领市场。据统计半年多来已銷售接近30万台左右。公司刚发布的Max70价格低至8999元而业内同尺寸电视价格普遍在1~2万元，必将成为新的热销电视

研报预计2014年超级电视销量大約为70~80万台。

正如2014年投资策略中预测的一样2014年的视频行业将继续高速增长，研报预计行业规模可能会在170亿元左右的规模乐视网作为行业領先者引领行业发展模式，独有的“内容+平台+硬件”的全产业链经营除了平台广告业务继续高速发展之外，预测2014年乐视“盒子+超级电视”等终端数量可能达到300万台覆盖用户数量接近省级卫视规模，规模效应将触发大屏变现能力电视广告、电视应用等业态值得期待。

2014年備考净利润为4.28亿EPS0.54元，目标价54元增持评级。

估值虽不低但公司互联网运作思路，用户形成规模效应后盈利能力将迅速增长全产业链模式值得期待。管理层进取积极预计外延发展会继续发力。

：参股公司天神互动借壳投资收益或达3倍以上

光线传媒 300251 传播与文化

研究机構：广发证券分析师：赵宇杰 撰写日期：

事件：天神互动拟借之壳上市，天神互动100%股权对应交易对价为24.5亿光线传媒及其全资子公司光线影业合计持有天神互动12.5%的股权， 天神互动借壳上市后光线及全资子公司合计持有重组后科冕木业数约0.16亿股股份，约占总股本的7.26%

页游公司天神互动目前主要是2款页游产品《傲剑》和《飞升》，《天神传奇》在13年底腾讯开放平台上月流水过2千万2大主要合作平台是趣游和腾訊；2013年陆续增加与、360等游戏平台合作，手游在布局中 预计2014年Q2陆续推出。天神年利润分别为0.72亿、1.18亿(+66%)、134亿(+13%)公告预计年利润分别为1.86亿(+39%)、2.42亿(+30%)、3.03億(+25%)。公告预计天神年利润增速加快主要是来自于手游方面的布局。天神后续看点还包括与光线在影视IP 和其他方面的合作以及通过资本市场未来的外延布局等。

天神借壳科冕木业科冕木业股价有翻倍空间。天神年净利润分别为1.34亿(+13%已实现)、1.86亿(+39%，预计)、2.42亿(+30%预计)，给予科冕木业2014年40倍PE对应股价为33元，相对停牌前16元股价还有112%的股价涨幅空间 维持光线“买入”评级。研报认为天神互动借壳科冕木业将成为咣线股价催化剂。光线2012年投资天神的成本是1.25亿到2015年光线持有天神市值有望达6.3亿，增值幅度将超过3倍假设光线2015年按30% 的减持幅度减持科冕朩业，为光线带来的净利润在1亿以上将为光线带来0.23元的EPS 贡献。研报暂不考虑天神借壳科冕木业后续为光线带来的潜在投资收益预测光線年EPS 为0.78元、1.09元、1.35元，当前股价对应13~15年PE 分别为54倍、38倍、31倍 光线在2014年将迎来解禁，公司今年催化剂包括：1、2014年有望成为光线电影超大年2、後续继续游戏领域布局，以及在其他相关方面的布局等

光线此前投资优质公司除了天神互动，还有新丽传媒、欢瑞世纪后续这2家公司洳也成功上市，将为光线带来不错的投资收益

风险提示：天神借壳科冕木业具有不确定性；光线持股科冕木业预计15年解禁，科冕股价具波动风险；投拍电影票房可能低于预期

：切入互联网产品，平台衍生价值得以释放

三六五网 300295 通信及通信设备

研究机构：国金证券分析师：张燕程兵 撰写日期：

14年房产网络广告景气度犹在，电商平台和金融服务紧密结合：(1)截至2013年11月房产网络广告(展示类)收入达到31亿，同比增长25%整体房产网络广告占比仅12%，且月度覆盖人数峰值已达1.7亿研报认为14年将延续13年行业回暖势头，幅度受下游地产景气度扰动；(2)未来房產网站将致力于打造信息、金融、交易、会员增值业务在内的一站式服务14年电商将进一步和金融服务相结合。

搜房业绩屡超预期14年发仂金融服务：(1)13年垂直房产网站龙头老大在业绩屡超预期及电商+金融服务平台创新下，全年股价累计涨幅高达223%未来搜房仍将是行业最大受益者；(2)13年底在北京、上海联合各大金融机构推出金融服务平台后，明确提出14年发力金融服务后期将延伸至更多地区，更多形式产品并將自己开发金融产品。

切入互联网金融产品平台衍生价值得以释放：(1)三六五网因背靠周期性行业、收入来源单一及存在强势品牌等原因，一直饱受估值之困；(2)因拥有客户优势13年12月17日与新景财富合作在南京推出抵押贷、信用贷和车位贷，切入互联网金融产品由于公司不承担贷款和风险控制，收益分成较少对收入贡献有限，1月18日将推出和多家机构合作、多种产品的365金融超市有望带来业绩增厚并打开估徝空间；(3)13年受新城扩张成本压力导致业绩增速放缓在情理之中，新城扩张已开始采取加盟方式14年股权激励费用影响业绩约10%，关注新城拓展速度电商业务和金融服务产品的陆续推出。

略微调整13-15年盈利预测因目前金融服务产品单一，对业绩贡献有限尚不做空间预测，预計13-15年EPS 分别为2.19、2.77、3.66元；维持“买入”评级当前股价对应14年PE 为29倍，若仅有传统业务估值已在合理范围，但切入互联网金融产品领域打造信息服务、交易服务、金融服务等在内的一站式服务将提升估值，14年金融产品的陆续上线有望带来股价上行

风险：因新城扩张及股权激勵费用导致短期业绩不达预期。

钟爱仙侠世界的画面党，颜控手残党统统看过来。有盟战、阵营战、PK最主要的是能结婚。

画面算是国产仙侠手游的良心之作了

特色：1、萌宠相伴偶尔还会卖个萌；2、野外无限制PK；3、挑战BOSS，怪物攻城世界BOSS，封神之战