秉承 " 将金融资产数字化 " 的成立初衷，Paxos 为企业客户提供资产的代币化、保管、交易和结算等服务，帮助用户提升运营效率并降低交易风险。平台构建基于区块链技术的创新系统，发行稳定币 PAX 和与黄金数字代币 PAXG，并成立 itBit 加密资产交易所，使金融资产突破传统边界，在任何时间地点均可实现即时转移。2015 年，Paxos
获得纽约州金融服务部（NYDFS）批准的信托牌照，成为了美国第一家受监管的区块链基础设施提供商。
【中国金融案例中心 文：叶子 编辑：谢彬彬 】
Charles Cascarilla 是 Paxos 首席执行官兼联合创始人。大学毕业后，Charles 曾任职于美国银行和高盛，有感于大型企业创新缓慢而离职，先后创立了资产管理公司和风险投资公司。他对传统金融业的固有症结感到疑惑，如资产转移的时间成本等。直到 2010 年第一次了解到区块链技术，他想到从基础设施层面来改善传统金融业的问题。
使用创新技术构建受监管的基础设施，以促进开放、可访问的数字经济，但难点在于链上虚拟资产和链下实体资产的对应关系以及公众的信任，Charles 的解决方案是将 Paxos 置于监管框架之下。
Paxos 对其产品和服务采取监管优先的方式，寻求最高形式的监管批准。公司在加密技术和区块链领域做出了一些里程碑式的进展：2012 年，成立了第一家受监管的加密货币交易所—— itBit；2015 年，成为第一家获纽约州金融服务部发放的信托牌照的公司；2018 年，发行了世界上首枚受监管的稳定币—— PAX；2019 年，发行了世界上首枚受监管的 GBT 币—— PAX
Gold；2019 年，成为第一家也是唯一一家获得美国证券交易所许可，使用区块链技术进行股票交易结算的公司；2021 年，成为第一家获得新的联邦信托银行牌照初步批准的加密资产公司。
图 3 稳定币发行量前六名（）
小时交易量约为 1.39 亿人民币，总市值约为 20.57 亿人民币。据 Paxos 官网表示，公司已将价值数十亿美元的现金和黄金进行了代币化。
Paxos 本质上是信托公司，是首家纽约金融服务局（NYDFS）直接监管的金融科技公司。Paxos 在此基础上拓展金融服务，与美元锚定的 PAX 和与黄金锚定的 PAXG 都有相对应的实物资产，其去中心化的发行方式不可篡改，相关结算业务也具有安全保障。
Paxos 基于区块链技术构建开放完整的金融生态体系，所有业务旨在以数字化方式实现金融资产的流动、交换、保管和结算，在加快资金自由流动的同时降低交易成本。Paxos 依托自身平台建立金融服务矩阵，为客户提供多样选择的同时加强产品间的协同效应。
Paxos 与其他行业的领先企业合作联合推出新服务，依靠自身的安全性和技术保障寻求共同发展。2020 年 10 月，PayPal 宣布同 Paxos 合作在全球开通虚拟货币支付业务，并为央行数字货币的潜在产品打下根基。2021 年 9 月，Paxos 宣布与盈透证券合作为其美国客户推出加密服务。在这段合作中，Paxos
负责管理数字资产的托管、流动和监管，盈透证券负责管理客户。通过职责分工，Paxos 和合作企业都将各自的专业知识融入产品中，提供良好的客户体验和对加密市场的无缝访问。
在稳定币交易市场上占有率较低
在稳定币交易市场上，Paxos 所占份额与前两名相比仍有较大差距，网络流量和关注度还不高。其主要竞争对手包括 Coinbase、BitPay、Bitstamp、Bitfinex 等，竞争对手还在不断涌入。Paxos 曾通过打折促销等方式提高自身市占率，推动交易量上涨，但总体没有改变市场格局，也容易产生投机套利的现象，影响加密市场稳定性。
安全性认可度还不足且监管趋严
虽然 Paxos 尽力打造更加安全和值得信赖的链上交易，但在认可度方面仍没有达到公司预期。传统金融体系尚未依靠区块链技术发生根本性变革，但比特币等虚拟货币的投机行为也让各监管机构提高警惕，这在某种程度上对稳定币相关服务造成了影响。
Paxos 的商业模式存在较高的推广复制成本，但在区块链技术不断发展并被市场所认可的情况下，其被复制的可能性也不断提升。政策当局都希望能够利用新技术红利将先进服务纳入到监管体系之下。
Paxos 还计划继续申请多个地区和垂直领域的监管许可。在新加坡，Paxos 正在申请主要支付机构许可证。在美国，Paxos 计划成立 Paxos 国民信托银行，并向 SEC 申请清算机构牌照。除了上市股票清算，公司还在寻找将区块链技术应用于未注册证券、非上市公司股票等投资产品的机会。
2021 年 4 月 23 日，Paxos 得到了货币监理署 ( OCC ) 的有条件批准，获得了新信托银行 ( De Novo Trust Bank ) 数字资产执照，允许其将业务分为两个实体，一个在国家层面受监管，另一个维持现有监管结构（即受纽约州金融服务局直接监管）。Paxos 希望成为美国第一家同时受到州和联邦监管的数字资产托管机构。该数字资产执照将允许 Paxos
在全美范围内运营并提供稳定币服务，还将允许 Paxos 直接在美联储持有现金。为了满足其有条件批准的要求，Paxos 必须在未来 18 个月内执行提交给 OCC 的商业计划。
继续扩张公司业务范围及规模
在提供稳定币业务之前，Paxos 主要涉足三块业务：虚拟资产托管、实物资产代币化以及为企业发行证券化通证（STO）。
相对于面向 C 端的稳定币业务，Paxos 面向 B 端的业务更具发展前景。例如 PayPal 与 Paxos 的合作，帮助 PayPal 在全球开通虚拟货币支付业务。这其中，Paxos 的加密资产交易所 itBit 将为 PayPal 3.46 亿活跃用户（包括超过 2600 万商家）提供交易服务。
Paxos 还有扩张公司规模的计划：1）增加托管的数字资产：通过提供更大的便利、更强的网络效应和更广泛的资产类别，Paxos 寻求更多途径保持资产的数字化形式；2）发展团队：Paxos 计划扩充雇员队伍，包括工程、产品、营销、运营、法律、数据等各类职能人员；3）提高信赖度： Paxos
希望成为更值得信赖的品牌以获得更多客户支持，将持续追求更多的监管许可、第三方认证和其他重要认证，向市场表明 Paxos 是安全可靠的业务选择。
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