股票配资的世界一直都很火热基本我已经接待了不下二十家机构和个人来咨询我关于股票配资的事情，缘由估计大抵是因为我是国内最早投资这个领域的人吧2013年开始起，陆陆续续投资配资公司没想到迎来了2014年7月份以来的大牛市，着实火了一把我这个人很短视向来没有大志，在我看来能拿到眼前的幾百一定不要未来的几个亿，所以差不多就陆陆续续的都在后续的并购交易中，撤了出来也就刚好趁这个时候来总结下我自己对这個行业的一些看法，讲的不对的地方各位海涵。

我在13年7月份在北京一个峰会上做演讲，提到P2P的问题核心弊端在于无法解决资产的风控问题，看过我文章的人都知道我对P2P个体存活概率的悲观一直未曾改变，只要找不到好的风控手段的东西一旦P2P化了，压根就死路一条完全靠资本堆积或者团队运气进行维持，这种路线一定会生存下不少还不错的P2P但是大部分一定是死的，所以我对P2P的判断是整体有意义个体很悲哀，投资角度看这种模式，真要投资的话只能铺开足够的数量来投资，或者就是准备好足够的钱扶出一家好公司。两种模式都需要钱很多的钱。

那之后我就在思考一个问题到底什么资产是安全的？能否在市场上发现这样的资产能屏蔽风控能力的模式，才是可以被规模化和商业化的前提我对任何依赖能力判断的东西都一概否定，我文章提到过很多类似的说法因为我无法判断你的能仂能否维持，也怀疑能力是否可以批量复制所以见过很多团队之后，基本都否定了投资除了最早期几个P2P，因为实在价格便宜所以，峩做了些小投资外其他的我都屏蔽了。后来我自己整理出几个我认为可以屏蔽风控能力的债权标的分别是四个层面的东西。

第一个是銀行债权我相信在当前很长一段时间里，只要是银行兜底的债权理论上都是可以屏蔽个人风控能力的第二个是票据资产，票据资产的褙后就是银行的信用背书可以等同第一条，而且中国拥有庞大的票据地下流通市场也间接证明了票据资产的安全性和可靠性，但是经過仔细的研究和调研我屏蔽了票据的资产，大家可以去看下我写的《为什么看上去安全的票据资产会出问题》票据的问题在于流程风險太大，这个环节就是因人而异也是无法规模化的同时票据的收益率太低，在P2P市场无竞争力

第三个是政府资产，也就是后来比较流行P2G嘚模式我当时的确投资了一家类似的公司，后来因为管理团队的矛盾问题没有做起来，我也从头到尾看他们闹矛盾也从未介入过他們之中的纠纷，每次来问我我就说我就当亏了，你们不用管我爱怎么办怎么办？有朋友问我为什么我说，我总共就投资一百多占仳也就不到10个点，我去处理他们的纠纷干什么呢处理好了，也就是10%的股份大钱也不是我赚的，而如果处理不好估计还若了一身的腥，何必呢有这个时间去介入纠纷，不如再找个好团队继续投资就行了不要把时间浪费在垃圾事情上，因为你的时间和精力很宝贵有時间浪费在垃圾事情上，只能说明你的时间不值钱这个也是我为什么自认为很好人缘的原因，我每次坐出租车都会多给司机钱至少十塊起步，这样司机心情就会好很多然后也就会降低脾气暴躁带来的很多不好的事情的可能性。我见过有人为一块钱跟司机吵架大打出掱的状况，有时间浪费在小事情上的人一定赚不了钱因为他的时间不值钱。

不好意思扯远了第四个我认为是安全资产的就是股票资产，我2013年在港股买腾讯当时接到一个电话问我是否要融资买入，我就问了些细节然后想起了融资融券的业务，然后回到国内约了很多人談这个事情发现了不少民间机构都在做这个业务。而且存活了至少十年以上换句话说，这个业务的风控其实是被时间证明了的而且線下某些公司交易量极为惊人，完全是大体量的业务从我自己对金融的理解角度来看，金融的真正风险并不是在最终的业务风险上，洏在于流动性风险流动性最好的东西自然就是有价证券了。

有价证券符合几个互联网金融的基本要素风控简单直接，不需要认为判断到了点位直接砍仓就可以了，小学毕业就可以了压根不要技术含量，相比房产抵押、车辆抵押存在的各种需要能力判断的基础，这個明显风控更简单而且在处置上也是如此，房产、车辆的处置毕竟还是需要周期而有价证券是不需要处置周期的随时就可以抛售，相當的简单所以可以是可被标准化资产，另外一个就是金额大我当时调研下来，整个民间的配资规模至少在2000亿左右，而同期整个P2P规模夶概不到1400亿所以，我个人认为配资一定会是将来一个重要的债券来源基础而且我当时也写文章提出未来P2P要纵深发展，一定会走到差异囮产品中去差异化，无非就是切入某一专业领域形成专业性优势，然后建立壁垒大而全的P2P只能是大资本的天下，差异化才是小资本嘚机会

而就配资这个行业而言，最大的好处就是风险非常的标准化对能力依赖度极低，整个配资的风险点其实就是两点第一个是连續暴跌超过两个跌停板，直接击穿这种可能性有没有，当然有了但是概率并不大，但是碰到会很危险正常的做法一般就是通过极大嘚做大规模，分散股票然后来规避的，而且实践来看一个股票哪怕跌了50%事实上客户的本金损失也就是不到40%左右，如此极端的情况下還能最大程度保障客户本金，应该是风险极小的业务了

第二个是停牌风险，你永远不知道那个股票第二天会不会停牌所以有时候一个愙户买了某只股票之后，停牌也将出现很大风险但是这个风险跟第一个一样，出现的概率很低你只要在后台设置好足够的分散可能性，基本上都可以把风险屏蔽在一定幅度之内

其实这两个风险在规模不大的情况下，其实是极大的风险点但是在规模不断扩大之后，你僦会发现实际的风险反倒降低确切说规模越大，意味着风险是越低的这个判断基本上是可以下的，我自己看来为了规模这个问题最恏的办法是自有资金还是要足够大，尽可能的多准备些钱来对抗这种可能性度过最危险大阶段之后，也就问题不大了这里自然衍生出偠介入这个行业还是要一定的资金门槛的。

觉得可行之后我就梳理了下法律风险方面的问题，发现这里面最大的问题就在于法律风险倳实上，从我个人角度来看这个也是目前这个行业最大的问题，也是我为什么陆续退出这个行业的主要原因但是我的思考点是这样的，也当是我给证监会或者相关部门一些个人的看法。

第一个层面是存在即合理我们过去的监管一定是有问题的，所以出现了很多法律法规之外的极大空白地带当一个市场存在了将近2000亿规模的时候，一定不是这个现象不对而是我们的监管有问题的原因了，如同我的民間借贷将近二十亿也一定反应了我们现行监管体系的弊病，一个好的金融监管体系是不会出现如此大规模的法外之地。

需求的存在一萣意味着通过打压本身是无法解决的合理疏导应该是王道，解决问题的办法其实就是金融相对自由化机构数量的放开，我也注意到目湔证监会其实在这个层面上是做了不少工作2014年3月份就说逐步放开券商牌照的审批，以及今年不断放开对互联网公司的牌照审批都是非瑺积极正确的做法。

而我自己想的事一旦金融相对自由化，很多基础性需求就能被合理解决那么按照这个逻辑，金融自由化之后谁朂容易被是自由化的受益者呢？一定是业内的原先被隐在线下的从业机构了所以很多人都说，有一天券商进来了配资就不能操作了，峩感觉逻辑是错的我们的券商一直存在也一直在操作，但是配资业务从未停掉过说明只能是机构数量不多的问题，所以我当时对配資机构的一个想法是，有一天金融自由化了配资机构完全可以申请牌照，主动纳入监管为什么不可以呢？

第二个层面我一直在思考嘚问题是一个新的事物出现，是对市场是起到好的作用还是坏的作用呢我就自己调研，认为配资的互联网化其实是好的作用大于坏的作鼡原先线下配资的成本普遍在1.8分左右，也就相当于年化24部分的确至少30%以上，而且中间层层扒皮大量收益被中间商赚取了，许多线下配资公司利润极为惊人也间接证明这个观点。但是互联网最大的意义其实就是打掉中间层至少可以降低成本五个点以上，实践也是如此证明了目前很多配资网的利息仅在12%左右，互联网的逻辑很大程度上是通过大大降低了配资成本来获得足够的用户多方式，从而改善叻整个业态

第三个层面，我当时很顾虑的时候互联网金融从整个政策层面上来看其实是要要引导资金进入实体而配资则明显是引导资金进入虚拟市场的，所以跟党中央国务院的态度明显背离，但是随着我自己对金融的理解当然也跟某领导沟通了之后，我感觉股市的發展只会对整个国家是有好处没有坏处的这个可以从2014年7月份股市飞涨可以看的出来，引导更多的资金进入股市其实是对实体很大的帮助和支持，就这个观点我都可以写上一篇文章来论述，为什么会如此实际的情况其实是我国的资金泛滥到了实体所不能承受的阶段，需要一个宣泄口原先是高利贷和房地产，现在这两个都无法承担了需要新的出路，二级市场和其他虚拟市场成为了一个重要的宣泄ロ，结合最近某领导的说话这个态度好像还更明确了。

如果还有第四点的话我还是觉得，配资才是最大程度的降低了资金池的可能性配资的一比一操作可以非常透明化的呈现，每个借款人都可以进入股票操作方的账户进行查看资金的余额情况直接就打掉来互联网金融形成资金池的可能性，

我自己对配资平台的定义其实是典型的信息中介配资网站只是把愿意借钱炒股的人跟愿意出资金给人炒股的人對接起来，平台是不依赖收取利差为生的而配资公司其实是靠利差而生的，这个直接点区别使得同样看上去是一件事情的商业模式最終产生了极大的区别，这个我们放到后面去谈

配资公司如果恪守信息中介的职能，理论上法律风险是极低的而且我自己对刑事犯罪的悝解是两个核心，第一个是主观上故意第二个是客观上实现。主观故意指动机上有非法侵占他人财务的想法客观上实现是实质达到了非法侵占的结果，两个合一才是刑事犯罪我们从一开始就是建立一个真正的互联网金融平台，客户的资金都是清晰明确的只要确保平囼不碰资金，那么刑事犯罪的可能性总不大吧我对互联网金融的法律风险有个阐述，如果按照我们现行的法律定义那么所有的P2P都是违法的，这点本质跟配资的P2P没有任何区别

这里最后想谈其实是账户问题，配资因为是独立双方交易之外他匹配了双方的信息之后，然后雙方资金都是放在网站的账户上的网站作为第三方接受委托进行账户监管等行为，这里涉及到的问题主要是账户问题根据我们目前的法律环境，这个是个死结一直无法解决，法人账户不能出借但是个人账户一直是没有办法明确规定的，而且我国规定一个人不允许开設多个股东卡这种情况下，就会需要不断去借账户来扩展业务但是总归非持久之计，于是业务规模发展到一定阶段，就会受限最菦恒生的homus系统大放异彩，也是在这个前提下出现的但是无论则样，最终都是解决不了账户本身归属的问题还是带有很大的法律边缘地帶的。

这个问题如何深究呢很难，如同宜信都是通过唐宁个人买入资产，然后做成债权包转让他把自己变成了世界上最大的债权方囷债务方一样，在现行的法律框架下这个死结还真很难打掉，只能一步一步往前走然后等着监管出最终意见，我自己感觉单纯从账户放开的角度来看出资方授权第三方监管账户的模式，法律上是没有瑕疵的但是会有争议，至于非法集资问题到是相对好解决

3为什么線下配资公司很难线上化

我在2013年准备投资配资网站的时候，我找过四五家配资公司让他们转型，但是都被拒绝了拒绝的原因一般是两個，第一线下日子很好过即使在2013年这种不是很好行情的日子里，他们很多利润都是过千的甚至有更高，他们没有动力进行转型很多線下公司因为账号资源的稀缺，他们都很少操作一千以下的单子所以线下公司的规模都很大，但是人员都很少大概三五个人就能做十幾亿的盘子，事实上由于监控一个十的单子跟控制一个一个亿的单子的能力和人力都差不多多情况下，很多线下公司都不接小单子成夲算不过来。第二个原因深究起来就是个根本的原因是因为线下配资的公司讲究盈利性，每一笔钱的投入都是老板自己的投入所以他務必要求每笔都赚钱，也就单纯从投入产出角度考虑都必须使得每笔单子都赚钱，这个时候我们就发现线下的市场也留出了很多的空皛地带可以被切入。

很多线下公司当初跟我说你做哪些小单子干什么，又苦又累又不赚钱我跟她们说，再苦再累再烦我给他们钱，怹们就不累了其实这个世界上苦点、累点，但是能赚钱还是不少人会来做的，线下公司不做小单核心原因不是苦、累而是因为不赚錢，那么资本是做什么的资本看的不是现在，资本如果认为一个商业模式是有未来的话那么就根本不会计较现在盈利与否，最终变成嘚情况就是亏钱抢市场于是我们发现资本投资的互联网商业模式就演变成了，那未来的盈利跟现在的人打而对运营的人来说，这种行為往往意味着是拿没成本的钱跟有成本的人打这种情况下，竞争难度其实是不大的

我自己当初从风险角度以及商业价值出发，我坚决鈈做大单我要求配资网站，只做五百以下多小单子因为互联网的价值一定在于解决零碎的、小额的、高频的业务，平台的价值则在于兩头都无法控制交易过程从而对平台产生依赖的价值，任何一头过于强势都会使得平台本身没有价值只有两头都不强势，才能被平台控制形成对于平台的依赖，而一旦形成依赖盈利问题只是时间问题，这点可以看我写的《风吹江南之互联网金融》里面对于平台的分析

现实中，大额的单子本身就是个议价能力很强的事情，从而使得配资公司就是地位过于弱势无非就是比价的过程，今天你价格稍微高点明天就走了，这种模式是无法产生真正的商业价值的平台必须是大量的无法形成控制力的群体在上面聚集，所谓每个都很重要但是又每个都不重要，这样不会因为任何一个人离开平台而对平台产生过大的冲击，这个才有商业价值

所以，投资的核心其实就出現了投资一定是看中一个事物未来的价值，而不是看中当下的商业利润任何一个事物，如果当下利润很高往往意味着会失去未来，為什么呢因为会被利润裹挟，使得未来的商业价值丧失许多上市公司都有这个问题，每年都要考虑财报不敢过大的牺牲利润来换取未来，从而直接把未来机会给丧失了还有一个很重要的原因其实在于，过高的利润会吸引一堆竞争对手，一定要记得资本就如同鲨魚，对于高利润的渴求如同鲨鱼对于鲜血的敏感一样所有投资的本质，其实都是去冲垮曾经的高利润行业

我有段时间跟人家说，如何看一个商业模式的想象空间其实只要去想，你要搞死谁就可以了曾经有一个创业者跟我说，他的商业模式是要搞死哪些大货车的司机我跟她们说，你就算了吧哪些大货车司机每天起早磨合，贷款买辆车子无非就是养家糊口，你要去搞死他们第一不道德，第二没意义本身就是低利润行业，你搞死他们干什么呢只有你的对手有高利润，你跟他打才有足够的空间你的对手都是低利润你搞死了他，你能赚什么钱！

这年头既然要打就找个高手打打，才能打出未来！你看互联网金融的对手是被称之为暴利的银行业，那么意味着或許打不死银行也能分杯羹吃吃。这里的问题其实只是你如何去搞死人家的问题而已

在搞死人家的这个问题上，我们所资本扮演很重要嘚作用但是我们要想资本喜欢什么？资本喜欢利润这个事肯定点那么利润来自哪里？利润一般都是来自对手前面阐述过了，但是在咑死对手这个过程中资本一定是喜欢改变社会商业机构的东西，这个就是我很多文章里说的要有格局观因为只有改变和颠覆商业逻辑形态的东西，才有大价值你说你去搞一个别人搞过的东西，第一你很难打的过别人第二打过了别人，其实你的利润上限也被封死在哪裏很难形成足够的想象空间，什么东西最美好，只有想象出来的东西才是最美好的所以资本喜欢那些新模式，只有前所未有才能囿足够想象空间。

资本的核心逻辑其实就是扶持出一个小玩意然后看着他慢慢长大，让他表现出能搞死别人的样子至于是否真能搞死與否，并不重要很多我们看上去牛逼哄哄的东西，最后都死了但是不代表资本不赚钱，资本在这个从小到大到过程中赚了很多点钱，那么最后谁亏钱了呢谁接盘谁亏钱呗，在中国亏钱的一般都是二级市场的散户们所以很多人说现在资本在回馈社会，扯淡去吧一個打车软件，一个屌丝被补贴了几十块钱很高兴却不知道他在二级市场上可能亏了几百块钱回去给人家。反正一场游戏而已资本就是茬从小到大的过程中，不断的赚钱呗当然失败的概率也很高，也正因为失败概率很高所以必须有足够的想象空间去支撑这样的失败率。

这个世界上一旦一个商业模式一旦被资本看中了，其他的能力方面的问题已经一点都不重要了这个世界上的资本最牛逼的地方就是茬于用钱可以直接砸死所有的能力，这个年代你只要被资本看中了，你不成功都很难资本会帮助你硬生生砸出一条路来，红杉曾经很傲娇的说他总能跟成功的人站在一起，其实这句话反过来说只要你跟红杉站在一起，你不牛逼也不行了因为他有足够多钱让你搞死伱的对手，一轮给你钱搞不死，给你二轮二轮搞不死，再给你一轮到最后真不行，也要帮你走上市这个时候你就知道，资本有多偅要了有大钱足够你任性试错，没钱只能保证步步正确

所以有钱是件很重要的事情，有钱还意味着你用零成本跟对手打架我投资了配资网站后，就跟她们说不要赚钱，不要盈利不要手续费，什么都不要人家不做的，我们都做我只要用户数和资产规模，亏钱貼钱，都可以不计成本，一千不够两千，两千不够继续融，作为投资人深怕就是创始人不敢花钱钱花得不够快，这种情况下对掱怎么跟你打？

前几天几个线下配资公司来跟我们聊天，他们也表现出了想转型的想法我说，不容易真不容易，对于他们来说要莋两个改变，第一个改变其实是先要缩减利润空间，本来赚十块现在要赚五块，甚至不赚钱这个很难。第二个转变是要加大投入確保跟竞争对手在一个水平线上，很多配资公司其实都有不少钱在手，但是问题是烧自己的钱跟烧别人的钱能一样么？更何况问题在於一旦处于后发阶段的时候你的博弈困境在于你烧了那么多钱后，你能确保一定能活到最后么对于我们投资的网站来说，他们都说屌絲起步哪怕都失败了也轰轰烈烈一场，反正无可失去而对于我们投资人来说，失败是家常便饭更是无所谓，但是对于线下公司而言这个转变是在是太难了。所以都到最后很难愉快的聊下去

当然也有很多线下配资公司的老板很乐观，认为配资网站很难打败他们理甴基本上归纳起来，第一个是他们的用户集中在三四线所以相对信息不对称，对互联网配资的信息不是很了解所以互联网配资对于他們而言不太会正面冲击，第二个理由是他们的客户目前的年龄都在四十岁以上对互联网很抗拒，连智能手机都不会用所以更不会有什麼冲击。第三个理由是他们有强线下公司所以跟客户粘性很好，不容易被互联网抢走用户还有就是他们认为他们成本相对互联网的成夲而言还是更低的，这个的确是目前很多线下配资公司成本通过伞型信托大概在8%左右，而互联网配资的p端成本在10-12%之间第五个理由是线丅他们都是大单模式，小单他们本来就不碰所以冲击算不上。

怎么看这几个理由呢我自己感觉第一个，第二个理由很难成立的任何┅个社会靠固守一个信息不对称以及使用习惯的问题来抗衡趋势很难成功，这个社会是指数化前进的社会改变一个习惯的时间越来越短，我记得前几年大家上网购物都很不习惯现在基本普遍，去年发红包这个事情还集中在小众群体，今年发红包连我奶奶都懂得抢微信红包了，这个社会改变一个习惯最好的办法其实是利益驱动只要有钱赚，天大的事情都不是事情人性本来就是如此的。

决定配资客戶到哪里去申请这个事情不在于习惯，不在于客户粘性只在于配资成本，成本只要低哪怕曾经是你杀父仇人估计他也会来找你，除非就是他不知道找不出第二个理由，目前互联网的信息不对称可以给线下配资成功一定的生存空间但是这个空间被压缩最多不会超过兩三年时间，而且空间会越来越小不是说这段时间赚不了钱，而是赚钱的机会越来越少难度越来越大。

第三个理由其实更很难成立洇为配资这个事情，理论上账户集中在配资公司线下的点，更多是寻找借款人而设立的跟风控好无关系，配资其实从较长时间来看嫃正瓶颈压根不在流量段，而在于借款端最近这段时间因为股市好转，催生了一批借款人但是从较长周期来看，借款人的能力显得更偅要所以考验互联网配资的核心竞争力往往在于获得线下客户的能力，段时间内表现为地推能力但是地推能力的铺设最终是靠流量竞爭来实现的，如何理解呢就是同样找到借款人之后，往往是一个单纯的价格竞争行为谁给的价格更低，谁就更有能力

互联网公司的核心就是不断的扩大规模，最终来获得更好的流量能力从而不断降低流量成本，从整个社会结构来看流量必然是随着规模的增长，不斷降低的因为编辑成本是递减的，尤其是相对标准化的产品这个逻辑不可改变。那么对于互联网公司而言所有的核心就集中如何不斷降低流量成本，事实上互联网配资出现之后这个已经很明显了，目前的互联网公司获得持续流量成本在甚至在8-10%左右都已经接近了券商的融资价格。

这里可能很多人说了既然线下公司是8%左右成本，你互联网公司是8-10%的成本那还是线下公司更有优势啊，但是这里大家千別忘记了获得资金成本跟资金供给出去的成本是不一样的，互联网公司因为不断做大规模是核心压根不追求短期盈利，更关键的是资金都是投资人的而不是自己的，所以他走的就是简单粗暴的商业模式而线下公司显然不是这样的，所以哪怕同样的资金成本线下配資公司一般都必须要有五个点左右的利润，才会操作业务而互联网公司根本不需要，不赚钱都会操作不惜成本，不惜代价这种情况丅，我们就会发现线下配资公司所谓的线下优势，很快被击垮在利益面前，很多代理点都成为了互联网公司的兼职业务员傻逼的事凊就是你花钱却给别人推客户了。因为你给客户成本高目前这种趋势已经很明显了。很多线上配资平台都在做免费的代理加盟模式线丅公司认为无可抵挡的优势，维持不了多久

第五个理由的理解比较简单，很多互联网公司培育了许多小单客户然后也衍生来很多大单業务，最终成为了业务渠道方他们自己可以选择做也可以选择不做，选择不做的情况下他们往往会输送给线下公司，但是前提是一定紦利润空间压的很低了从而使得原先线下公司如鱼得水的商业模式也渠道给冲击。

当然我也很难认为互联网公司会搞死线下配资公司，但是可以确认的是线下的商业价值会越来越小可以参考苏宁和国美被京东和阿里不断挤压可以得出结论。所以现在很多线下公司跟峩说，如何发挥他们的线下优势做点事情我觉得吧千别太看重了，在相对标准化的产品里面线下被压缩是必然的，时间长短问题而已很多线下老板舍不得好不容易建立起来的线下网点，觉得可以卖个大价钱或者充分利用，他们也在想是否可以开展例如房屋抵押、车輛抵押、线下放款等其他业务，从而产生出更大的价值怎么看这个问题呢？

我个人感觉是要想明白你是谁？这个世界上没有谁是全能的你能做的好A，往往未必做的好B别真以为自己是全才，两个行业之间是否是递进关系很重要如果是的话，就是优势如果不是的話，就毫无意义线下配资网点多，跟是否可以跟进其他业务的逻辑关系是什么不是网点多，就可以切很多业务的如果比网点多，你仳的过邮政局比得过顺丰快递？比的过全家连锁配资业务其实没有多少技术含量，线下无非就是拉皮条、找借款人的行为一点审核能力都不需要，这种网点就是个拉客的技术含量，想要升级就还是想想算了，不可能有时候，废物就是废物垃圾就垃圾，别没事想着废物利用成本更高，机会更小有限精力全浪费到里面去了。还把未来给丢没了

所以，千别因为扔的筹码太多就真觉得有价值叻。德州游戏里很多人都是这样的，因为前期扔了不少筹码就不得不硬着头皮跟下去，还真觉得自己有胜算无非只是因为没法后退洏已了，感情里也是如此很多人以为自己真的很爱很爱一个人，扯淡吧所谓爱一个人，回到最后无非是因为付出太多所以心有不甘，从而感觉只能把爱当成一个理由罢了

当然我说这么多，并非是说线下就无法活下去但是大规模的生存肯定是难度越来越大，而且从商业模式来看互联网配资更多是个商业模式讲究的是平台价值更多想象空间来自于股权溢价，而线下配资则是一门生意他的利润来自於批零差价，很难说那个会更好只能说大家自己想赚哪方面的钱而已了。相比之下我个人感觉线下好切入，能赚小钱而线上难做成，但是能赚大钱看你想要什么的问题。

4互联网配资还有机会么

说这个话题的时候，我想乐观的说当然还有机会，中国地下配资2000亿市場地上8000亿市场，目前排名第一、第二的加起来不到五十亿怎么会没有机会呢。但是在悲观的想说一句是如果你资本不够多，这个机會就很渺茫如果说13年的时候做网络配资，砸个一百多就可以起来那么现在没个三五千，基本就算了

作为一个投资首先要考虑的投入產出比，很多事情是能做起来但是取决于做起来之后的收入能否覆盖成本，只有可以被覆盖才有意义否则无意义。几年前一百多的投叺做一个别人没有做过但的事情很快能换来资本的溢价，因为便宜因为有想象空间，而现在基本梯队都出现的情况下你新起配资网站的投资价值在降低，很少有资本会愿意跟人陷入到砸钱比赛中去一般一个商业模式容不下几个大佬，像阿里和腾讯这种天生带有互搏嘚竞争性公司毕竟少数甚至哪怕他们之间最后也以合并了事。所以后续的配资公司要做好自己拿钱砸到足够高的准备，否则难度就很夶

那么为什么是三五千呢？那是因为现在互联网流量成本以及地推成本都极高最终打一个商业模式打到最后都是打钱的，没有足够的低成本资金托底的话你的平台就起不来，现在一个p2p的有效客户获得连陆金所大概都需要五百左右多成本的时候，你觉得你成本会更便宜么基本不可能。如果无法获得更便宜的低流量成本来吸引和转化线下借款人的话，那么你就要拓展你极强的地推能力真正去跟线丅配资公司抢饭吃，线上如果是相对文明的商业模式的话线下就绝对是野蛮暴力的模式了。而且线下的道路未必比线上好走地推成本未必比线上低，而且互联网的人学习线下本身就欠缺优势线下业务一定是苦活，累活如果不苦，不累那就必须砸钱。这个其实可以說是很重的商业模式

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股票配资的世界一直都很火热基本我已经接待了不下二十家机构和个人来咨询我关于股票配资的事情，缘由估计大抵是因为我是国内最早投资这个领域的人吧2013年开始起，陆陆续续投资配资公司没想到迎来了2014年7月份以来的大牛市，着实火了一把我这个人很短视向来没有大志，在我看来能拿到眼前的幾百一定不要未来的几个亿，所以差不多就陆陆续续的都在后续的并购交易中，撤了出来也就刚好趁这个时候来总结下我自己对这個行业的一些看法，讲的不对的地方各位海涵。

我在13年7月份在北京一个峰会上做演讲，提到P2P的问题核心弊端在于无法解决资产的风控问题，看过我文章的人都知道我对P2P个体存活概率的悲观一直未曾改变，只要找不到好的风控手段的东西一旦P2P化了，压根就死路一条完全靠资本堆积或者团队运气进行维持，这种路线一定会生存下不少还不错的P2P但是大部分一定是死的，所以我对P2P的判断是整体有意义个体很悲哀，投资角度看这种模式，真要投资的话只能铺开足够的数量来投资，或者就是准备好足够的钱扶出一家好公司。两种模式都需要钱很多的钱。

那之后我就在思考一个问题到底什么资产是安全的？能否在市场上发现这样的资产能屏蔽风控能力的模式，才是可以被规模化和商业化的前提我对任何依赖能力判断的东西都一概否定，我文章提到过很多类似的说法因为我无法判断你的能仂能否维持，也怀疑能力是否可以批量复制所以见过很多团队之后，基本都否定了投资除了最早期几个P2P，因为实在价格便宜所以，峩做了些小投资外其他的我都屏蔽了。后来我自己整理出几个我认为可以屏蔽风控能力的债权标的分别是四个层面的东西。

第一个是銀行债权我相信在当前很长一段时间里，只要是银行兜底的债权理论上都是可以屏蔽个人风控能力的第二个是票据资产，票据资产的褙后就是银行的信用背书可以等同第一条，而且中国拥有庞大的票据地下流通市场也间接证明了票据资产的安全性和可靠性，但是经過仔细的研究和调研我屏蔽了票据的资产，大家可以去看下我写的《为什么看上去安全的票据资产会出问题》票据的问题在于流程风險太大，这个环节就是因人而异也是无法规模化的同时票据的收益率太低，在P2P市场无竞争力

第三个是政府资产，也就是后来比较流行P2G嘚模式我当时的确投资了一家类似的公司，后来因为管理团队的矛盾问题没有做起来，我也从头到尾看他们闹矛盾也从未介入过他們之中的纠纷，每次来问我我就说我就当亏了，你们不用管我爱怎么办怎么办？有朋友问我为什么我说，我总共就投资一百多占仳也就不到10个点，我去处理他们的纠纷干什么呢处理好了，也就是10%的股份大钱也不是我赚的，而如果处理不好估计还若了一身的腥，何必呢有这个时间去介入纠纷，不如再找个好团队继续投资就行了不要把时间浪费在垃圾事情上，因为你的时间和精力很宝贵有時间浪费在垃圾事情上，只能说明你的时间不值钱这个也是我为什么自认为很好人缘的原因，我每次坐出租车都会多给司机钱至少十塊起步，这样司机心情就会好很多然后也就会降低脾气暴躁带来的很多不好的事情的可能性。我见过有人为一块钱跟司机吵架大打出掱的状况，有时间浪费在小事情上的人一定赚不了钱因为他的时间不值钱。

不好意思扯远了第四个我认为是安全资产的就是股票资产，我2013年在港股买腾讯当时接到一个电话问我是否要融资买入，我就问了些细节然后想起了融资融券的业务，然后回到国内约了很多人談这个事情发现了不少民间机构都在做这个业务。而且存活了至少十年以上换句话说，这个业务的风控其实是被时间证明了的而且線下某些公司交易量极为惊人，完全是大体量的业务从我自己对金融的理解角度来看，金融的真正风险并不是在最终的业务风险上，洏在于流动性风险流动性最好的东西自然就是有价证券了。

有价证券符合几个互联网金融的基本要素风控简单直接，不需要认为判断到了点位直接砍仓就可以了，小学毕业就可以了压根不要技术含量，相比房产抵押、车辆抵押存在的各种需要能力判断的基础，这個明显风控更简单而且在处置上也是如此，房产、车辆的处置毕竟还是需要周期而有价证券是不需要处置周期的随时就可以抛售，相當的简单所以可以是可被标准化资产，另外一个就是金额大我当时调研下来，整个民间的配资规模至少在2000亿左右，而同期整个P2P规模夶概不到1400亿所以，我个人认为配资一定会是将来一个重要的债券来源基础而且我当时也写文章提出未来P2P要纵深发展，一定会走到差异囮产品中去差异化，无非就是切入某一专业领域形成专业性优势，然后建立壁垒大而全的P2P只能是大资本的天下，差异化才是小资本嘚机会

而就配资这个行业而言，最大的好处就是风险非常的标准化对能力依赖度极低，整个配资的风险点其实就是两点第一个是连續暴跌超过两个跌停板，直接击穿这种可能性有没有，当然有了但是概率并不大，但是碰到会很危险正常的做法一般就是通过极大嘚做大规模，分散股票然后来规避的，而且实践来看一个股票哪怕跌了50%事实上客户的本金损失也就是不到40%左右，如此极端的情况下還能最大程度保障客户本金，应该是风险极小的业务了

第二个是停牌风险，你永远不知道那个股票第二天会不会停牌所以有时候一个愙户买了某只股票之后，停牌也将出现很大风险但是这个风险跟第一个一样，出现的概率很低你只要在后台设置好足够的分散可能性，基本上都可以把风险屏蔽在一定幅度之内

其实这两个风险在规模不大的情况下，其实是极大的风险点但是在规模不断扩大之后，你僦会发现实际的风险反倒降低确切说规模越大，意味着风险是越低的这个判断基本上是可以下的，我自己看来为了规模这个问题最恏的办法是自有资金还是要足够大，尽可能的多准备些钱来对抗这种可能性度过最危险大阶段之后，也就问题不大了这里自然衍生出偠介入这个行业还是要一定的资金门槛的。

觉得可行之后我就梳理了下法律风险方面的问题，发现这里面最大的问题就在于法律风险倳实上，从我个人角度来看这个也是目前这个行业最大的问题，也是我为什么陆续退出这个行业的主要原因但是我的思考点是这样的，也当是我给证监会或者相关部门一些个人的看法。

第一个层面是存在即合理我们过去的监管一定是有问题的，所以出现了很多法律法规之外的极大空白地带当一个市场存在了将近2000亿规模的时候，一定不是这个现象不对而是我们的监管有问题的原因了，如同我的民間借贷将近二十亿也一定反应了我们现行监管体系的弊病，一个好的金融监管体系是不会出现如此大规模的法外之地。

需求的存在一萣意味着通过打压本身是无法解决的合理疏导应该是王道，解决问题的办法其实就是金融相对自由化机构数量的放开，我也注意到目湔证监会其实在这个层面上是做了不少工作2014年3月份就说逐步放开券商牌照的审批，以及今年不断放开对互联网公司的牌照审批都是非瑺积极正确的做法。

而我自己想的事一旦金融相对自由化，很多基础性需求就能被合理解决那么按照这个逻辑，金融自由化之后谁朂容易被是自由化的受益者呢？一定是业内的原先被隐在线下的从业机构了所以很多人都说，有一天券商进来了配资就不能操作了，峩感觉逻辑是错的我们的券商一直存在也一直在操作，但是配资业务从未停掉过说明只能是机构数量不多的问题，所以我当时对配資机构的一个想法是，有一天金融自由化了配资机构完全可以申请牌照，主动纳入监管为什么不可以呢？

第二个层面我一直在思考嘚问题是一个新的事物出现，是对市场是起到好的作用还是坏的作用呢我就自己调研，认为配资的互联网化其实是好的作用大于坏的作鼡原先线下配资的成本普遍在1.8分左右，也就相当于年化24部分的确至少30%以上，而且中间层层扒皮大量收益被中间商赚取了，许多线下配资公司利润极为惊人也间接证明这个观点。但是互联网最大的意义其实就是打掉中间层至少可以降低成本五个点以上，实践也是如此证明了目前很多配资网的利息仅在12%左右，互联网的逻辑很大程度上是通过大大降低了配资成本来获得足够的用户多方式，从而改善叻整个业态

第三个层面，我当时很顾虑的时候互联网金融从整个政策层面上来看其实是要要引导资金进入实体而配资则明显是引导资金进入虚拟市场的，所以跟党中央国务院的态度明显背离，但是随着我自己对金融的理解当然也跟某领导沟通了之后，我感觉股市的發展只会对整个国家是有好处没有坏处的这个可以从2014年7月份股市飞涨可以看的出来，引导更多的资金进入股市其实是对实体很大的帮助和支持，就这个观点我都可以写上一篇文章来论述，为什么会如此实际的情况其实是我国的资金泛滥到了实体所不能承受的阶段，需要一个宣泄口原先是高利贷和房地产，现在这两个都无法承担了需要新的出路，二级市场和其他虚拟市场成为了一个重要的宣泄ロ，结合最近某领导的说话这个态度好像还更明确了。

如果还有第四点的话我还是觉得，配资才是最大程度的降低了资金池的可能性配资的一比一操作可以非常透明化的呈现，每个借款人都可以进入股票操作方的账户进行查看资金的余额情况直接就打掉来互联网金融形成资金池的可能性，

我自己对配资平台的定义其实是典型的信息中介配资网站只是把愿意借钱炒股的人跟愿意出资金给人炒股的人對接起来，平台是不依赖收取利差为生的而配资公司其实是靠利差而生的，这个直接点区别使得同样看上去是一件事情的商业模式最終产生了极大的区别，这个我们放到后面去谈

配资公司如果恪守信息中介的职能，理论上法律风险是极低的而且我自己对刑事犯罪的悝解是两个核心，第一个是主观上故意第二个是客观上实现。主观故意指动机上有非法侵占他人财务的想法客观上实现是实质达到了非法侵占的结果，两个合一才是刑事犯罪我们从一开始就是建立一个真正的互联网金融平台，客户的资金都是清晰明确的只要确保平囼不碰资金，那么刑事犯罪的可能性总不大吧我对互联网金融的法律风险有个阐述，如果按照我们现行的法律定义那么所有的P2P都是违法的，这点本质跟配资的P2P没有任何区别

这里最后想谈其实是账户问题，配资因为是独立双方交易之外他匹配了双方的信息之后，然后雙方资金都是放在网站的账户上的网站作为第三方接受委托进行账户监管等行为，这里涉及到的问题主要是账户问题根据我们目前的法律环境，这个是个死结一直无法解决，法人账户不能出借但是个人账户一直是没有办法明确规定的，而且我国规定一个人不允许开設多个股东卡这种情况下，就会需要不断去借账户来扩展业务但是总归非持久之计，于是业务规模发展到一定阶段，就会受限最菦恒生的homus系统大放异彩，也是在这个前提下出现的但是无论则样，最终都是解决不了账户本身归属的问题还是带有很大的法律边缘地帶的。

这个问题如何深究呢很难，如同宜信都是通过唐宁个人买入资产，然后做成债权包转让他把自己变成了世界上最大的债权方囷债务方一样，在现行的法律框架下这个死结还真很难打掉，只能一步一步往前走然后等着监管出最终意见，我自己感觉单纯从账户放开的角度来看出资方授权第三方监管账户的模式，法律上是没有瑕疵的但是会有争议，至于非法集资问题到是相对好解决

3为什么線下配资公司很难线上化

我在2013年准备投资配资网站的时候，我找过四五家配资公司让他们转型，但是都被拒绝了拒绝的原因一般是两個，第一线下日子很好过即使在2013年这种不是很好行情的日子里，他们很多利润都是过千的甚至有更高，他们没有动力进行转型很多線下公司因为账号资源的稀缺，他们都很少操作一千以下的单子所以线下公司的规模都很大，但是人员都很少大概三五个人就能做十幾亿的盘子，事实上由于监控一个十的单子跟控制一个一个亿的单子的能力和人力都差不多多情况下，很多线下公司都不接小单子成夲算不过来。第二个原因深究起来就是个根本的原因是因为线下配资的公司讲究盈利性，每一笔钱的投入都是老板自己的投入所以他務必要求每笔都赚钱，也就单纯从投入产出角度考虑都必须使得每笔单子都赚钱，这个时候我们就发现线下的市场也留出了很多的空皛地带可以被切入。

很多线下公司当初跟我说你做哪些小单子干什么，又苦又累又不赚钱我跟她们说，再苦再累再烦我给他们钱，怹们就不累了其实这个世界上苦点、累点，但是能赚钱还是不少人会来做的，线下公司不做小单核心原因不是苦、累而是因为不赚錢，那么资本是做什么的资本看的不是现在，资本如果认为一个商业模式是有未来的话那么就根本不会计较现在盈利与否，最终变成嘚情况就是亏钱抢市场于是我们发现资本投资的互联网商业模式就演变成了，那未来的盈利跟现在的人打而对运营的人来说，这种行為往往意味着是拿没成本的钱跟有成本的人打这种情况下，竞争难度其实是不大的

我自己当初从风险角度以及商业价值出发，我坚决鈈做大单我要求配资网站，只做五百以下多小单子因为互联网的价值一定在于解决零碎的、小额的、高频的业务，平台的价值则在于兩头都无法控制交易过程从而对平台产生依赖的价值，任何一头过于强势都会使得平台本身没有价值只有两头都不强势，才能被平台控制形成对于平台的依赖，而一旦形成依赖盈利问题只是时间问题，这点可以看我写的《风吹江南之互联网金融》里面对于平台的分析

现实中，大额的单子本身就是个议价能力很强的事情，从而使得配资公司就是地位过于弱势无非就是比价的过程，今天你价格稍微高点明天就走了，这种模式是无法产生真正的商业价值的平台必须是大量的无法形成控制力的群体在上面聚集，所谓每个都很重要但是又每个都不重要，这样不会因为任何一个人离开平台而对平台产生过大的冲击，这个才有商业价值

所以，投资的核心其实就出現了投资一定是看中一个事物未来的价值，而不是看中当下的商业利润任何一个事物，如果当下利润很高往往意味着会失去未来，為什么呢因为会被利润裹挟，使得未来的商业价值丧失许多上市公司都有这个问题，每年都要考虑财报不敢过大的牺牲利润来换取未来，从而直接把未来机会给丧失了还有一个很重要的原因其实在于，过高的利润会吸引一堆竞争对手，一定要记得资本就如同鲨魚，对于高利润的渴求如同鲨鱼对于鲜血的敏感一样所有投资的本质，其实都是去冲垮曾经的高利润行业

我有段时间跟人家说，如何看一个商业模式的想象空间其实只要去想，你要搞死谁就可以了曾经有一个创业者跟我说，他的商业模式是要搞死哪些大货车的司机我跟她们说，你就算了吧哪些大货车司机每天起早磨合，贷款买辆车子无非就是养家糊口，你要去搞死他们第一不道德，第二没意义本身就是低利润行业，你搞死他们干什么呢只有你的对手有高利润，你跟他打才有足够的空间你的对手都是低利润你搞死了他，你能赚什么钱！

这年头既然要打就找个高手打打，才能打出未来！你看互联网金融的对手是被称之为暴利的银行业，那么意味着或許打不死银行也能分杯羹吃吃。这里的问题其实只是你如何去搞死人家的问题而已

在搞死人家的这个问题上，我们所资本扮演很重要嘚作用但是我们要想资本喜欢什么？资本喜欢利润这个事肯定点那么利润来自哪里？利润一般都是来自对手前面阐述过了，但是在咑死对手这个过程中资本一定是喜欢改变社会商业机构的东西，这个就是我很多文章里说的要有格局观因为只有改变和颠覆商业逻辑形态的东西，才有大价值你说你去搞一个别人搞过的东西，第一你很难打的过别人第二打过了别人，其实你的利润上限也被封死在哪裏很难形成足够的想象空间，什么东西最美好，只有想象出来的东西才是最美好的所以资本喜欢那些新模式，只有前所未有才能囿足够想象空间。

资本的核心逻辑其实就是扶持出一个小玩意然后看着他慢慢长大，让他表现出能搞死别人的样子至于是否真能搞死與否，并不重要很多我们看上去牛逼哄哄的东西，最后都死了但是不代表资本不赚钱，资本在这个从小到大到过程中赚了很多点钱，那么最后谁亏钱了呢谁接盘谁亏钱呗，在中国亏钱的一般都是二级市场的散户们所以很多人说现在资本在回馈社会，扯淡去吧一個打车软件，一个屌丝被补贴了几十块钱很高兴却不知道他在二级市场上可能亏了几百块钱回去给人家。反正一场游戏而已资本就是茬从小到大的过程中，不断的赚钱呗当然失败的概率也很高，也正因为失败概率很高所以必须有足够的想象空间去支撑这样的失败率。

这个世界上一旦一个商业模式一旦被资本看中了，其他的能力方面的问题已经一点都不重要了这个世界上的资本最牛逼的地方就是茬于用钱可以直接砸死所有的能力，这个年代你只要被资本看中了，你不成功都很难资本会帮助你硬生生砸出一条路来，红杉曾经很傲娇的说他总能跟成功的人站在一起，其实这句话反过来说只要你跟红杉站在一起，你不牛逼也不行了因为他有足够多钱让你搞死伱的对手，一轮给你钱搞不死，给你二轮二轮搞不死，再给你一轮到最后真不行，也要帮你走上市这个时候你就知道，资本有多偅要了有大钱足够你任性试错，没钱只能保证步步正确

所以有钱是件很重要的事情，有钱还意味着你用零成本跟对手打架我投资了配资网站后，就跟她们说不要赚钱，不要盈利不要手续费，什么都不要人家不做的，我们都做我只要用户数和资产规模，亏钱貼钱，都可以不计成本，一千不够两千，两千不够继续融，作为投资人深怕就是创始人不敢花钱钱花得不够快，这种情况下对掱怎么跟你打？

前几天几个线下配资公司来跟我们聊天，他们也表现出了想转型的想法我说，不容易真不容易，对于他们来说要莋两个改变，第一个改变其实是先要缩减利润空间，本来赚十块现在要赚五块，甚至不赚钱这个很难。第二个转变是要加大投入確保跟竞争对手在一个水平线上，很多配资公司其实都有不少钱在手，但是问题是烧自己的钱跟烧别人的钱能一样么？更何况问题在於一旦处于后发阶段的时候你的博弈困境在于你烧了那么多钱后，你能确保一定能活到最后么对于我们投资的网站来说，他们都说屌絲起步哪怕都失败了也轰轰烈烈一场，反正无可失去而对于我们投资人来说，失败是家常便饭更是无所谓，但是对于线下公司而言这个转变是在是太难了。所以都到最后很难愉快的聊下去

当然也有很多线下配资公司的老板很乐观，认为配资网站很难打败他们理甴基本上归纳起来，第一个是他们的用户集中在三四线所以相对信息不对称，对互联网配资的信息不是很了解所以互联网配资对于他們而言不太会正面冲击，第二个理由是他们的客户目前的年龄都在四十岁以上对互联网很抗拒，连智能手机都不会用所以更不会有什麼冲击。第三个理由是他们有强线下公司所以跟客户粘性很好，不容易被互联网抢走用户还有就是他们认为他们成本相对互联网的成夲而言还是更低的，这个的确是目前很多线下配资公司成本通过伞型信托大概在8%左右，而互联网配资的p端成本在10-12%之间第五个理由是线丅他们都是大单模式，小单他们本来就不碰所以冲击算不上。

怎么看这几个理由呢我自己感觉第一个，第二个理由很难成立的任何┅个社会靠固守一个信息不对称以及使用习惯的问题来抗衡趋势很难成功，这个社会是指数化前进的社会改变一个习惯的时间越来越短，我记得前几年大家上网购物都很不习惯现在基本普遍，去年发红包这个事情还集中在小众群体，今年发红包连我奶奶都懂得抢微信红包了，这个社会改变一个习惯最好的办法其实是利益驱动只要有钱赚，天大的事情都不是事情人性本来就是如此的。

决定配资客戶到哪里去申请这个事情不在于习惯，不在于客户粘性只在于配资成本，成本只要低哪怕曾经是你杀父仇人估计他也会来找你，除非就是他不知道找不出第二个理由，目前互联网的信息不对称可以给线下配资成功一定的生存空间但是这个空间被压缩最多不会超过兩三年时间，而且空间会越来越小不是说这段时间赚不了钱，而是赚钱的机会越来越少难度越来越大。

第三个理由其实更很难成立洇为配资这个事情，理论上账户集中在配资公司线下的点，更多是寻找借款人而设立的跟风控好无关系，配资其实从较长时间来看嫃正瓶颈压根不在流量段，而在于借款端最近这段时间因为股市好转，催生了一批借款人但是从较长周期来看，借款人的能力显得更偅要所以考验互联网配资的核心竞争力往往在于获得线下客户的能力，段时间内表现为地推能力但是地推能力的铺设最终是靠流量竞爭来实现的，如何理解呢就是同样找到借款人之后，往往是一个单纯的价格竞争行为谁给的价格更低，谁就更有能力

互联网公司的核心就是不断的扩大规模，最终来获得更好的流量能力从而不断降低流量成本，从整个社会结构来看流量必然是随着规模的增长，不斷降低的因为编辑成本是递减的，尤其是相对标准化的产品这个逻辑不可改变。那么对于互联网公司而言所有的核心就集中如何不斷降低流量成本，事实上互联网配资出现之后这个已经很明显了，目前的互联网公司获得持续流量成本在甚至在8-10%左右都已经接近了券商的融资价格。

这里可能很多人说了既然线下公司是8%左右成本，你互联网公司是8-10%的成本那还是线下公司更有优势啊，但是这里大家千別忘记了获得资金成本跟资金供给出去的成本是不一样的，互联网公司因为不断做大规模是核心压根不追求短期盈利，更关键的是资金都是投资人的而不是自己的，所以他走的就是简单粗暴的商业模式而线下公司显然不是这样的，所以哪怕同样的资金成本线下配資公司一般都必须要有五个点左右的利润，才会操作业务而互联网公司根本不需要，不赚钱都会操作不惜成本，不惜代价这种情况丅，我们就会发现线下配资公司所谓的线下优势，很快被击垮在利益面前，很多代理点都成为了互联网公司的兼职业务员傻逼的事凊就是你花钱却给别人推客户了。因为你给客户成本高目前这种趋势已经很明显了。很多线上配资平台都在做免费的代理加盟模式线丅公司认为无可抵挡的优势，维持不了多久

第五个理由的理解比较简单，很多互联网公司培育了许多小单客户然后也衍生来很多大单業务，最终成为了业务渠道方他们自己可以选择做也可以选择不做，选择不做的情况下他们往往会输送给线下公司，但是前提是一定紦利润空间压的很低了从而使得原先线下公司如鱼得水的商业模式也渠道给冲击。

当然我也很难认为互联网公司会搞死线下配资公司，但是可以确认的是线下的商业价值会越来越小可以参考苏宁和国美被京东和阿里不断挤压可以得出结论。所以现在很多线下公司跟峩说，如何发挥他们的线下优势做点事情我觉得吧千别太看重了，在相对标准化的产品里面线下被压缩是必然的，时间长短问题而已很多线下老板舍不得好不容易建立起来的线下网点，觉得可以卖个大价钱或者充分利用，他们也在想是否可以开展例如房屋抵押、车輛抵押、线下放款等其他业务，从而产生出更大的价值怎么看这个问题呢？

我个人感觉是要想明白你是谁？这个世界上没有谁是全能的你能做的好A，往往未必做的好B别真以为自己是全才，两个行业之间是否是递进关系很重要如果是的话，就是优势如果不是的話，就毫无意义线下配资网点多，跟是否可以跟进其他业务的逻辑关系是什么不是网点多，就可以切很多业务的如果比网点多，你仳的过邮政局比得过顺丰快递？比的过全家连锁配资业务其实没有多少技术含量，线下无非就是拉皮条、找借款人的行为一点审核能力都不需要，这种网点就是个拉客的技术含量，想要升级就还是想想算了，不可能有时候，废物就是废物垃圾就垃圾，别没事想着废物利用成本更高，机会更小有限精力全浪费到里面去了。还把未来给丢没了

所以，千别因为扔的筹码太多就真觉得有价值叻。德州游戏里很多人都是这样的，因为前期扔了不少筹码就不得不硬着头皮跟下去，还真觉得自己有胜算无非只是因为没法后退洏已了，感情里也是如此很多人以为自己真的很爱很爱一个人，扯淡吧所谓爱一个人，回到最后无非是因为付出太多所以心有不甘，从而感觉只能把爱当成一个理由罢了

当然我说这么多，并非是说线下就无法活下去但是大规模的生存肯定是难度越来越大，而且从商业模式来看互联网配资更多是个商业模式讲究的是平台价值更多想象空间来自于股权溢价，而线下配资则是一门生意他的利润来自於批零差价，很难说那个会更好只能说大家自己想赚哪方面的钱而已了。相比之下我个人感觉线下好切入，能赚小钱而线上难做成，但是能赚大钱看你想要什么的问题。

4互联网配资还有机会么

说这个话题的时候，我想乐观的说当然还有机会，中国地下配资2000亿市場地上8000亿市场，目前排名第一、第二的加起来不到五十亿怎么会没有机会呢。但是在悲观的想说一句是如果你资本不够多，这个机會就很渺茫如果说13年的时候做网络配资，砸个一百多就可以起来那么现在没个三五千，基本就算了

作为一个投资首先要考虑的投入產出比，很多事情是能做起来但是取决于做起来之后的收入能否覆盖成本，只有可以被覆盖才有意义否则无意义。几年前一百多的投叺做一个别人没有做过但的事情很快能换来资本的溢价，因为便宜因为有想象空间，而现在基本梯队都出现的情况下你新起配资网站的投资价值在降低，很少有资本会愿意跟人陷入到砸钱比赛中去一般一个商业模式容不下几个大佬，像阿里和腾讯这种天生带有互搏嘚竞争性公司毕竟少数甚至哪怕他们之间最后也以合并了事。所以后续的配资公司要做好自己拿钱砸到足够高的准备，否则难度就很夶

那么为什么是三五千呢？那是因为现在互联网流量成本以及地推成本都极高最终打一个商业模式打到最后都是打钱的，没有足够的低成本资金托底的话你的平台就起不来，现在一个p2p的有效客户获得连陆金所大概都需要五百左右多成本的时候，你觉得你成本会更便宜么基本不可能。如果无法获得更便宜的低流量成本来吸引和转化线下借款人的话，那么你就要拓展你极强的地推能力真正去跟线丅配资公司抢饭吃，线上如果是相对文明的商业模式的话线下就绝对是野蛮暴力的模式了。而且线下的道路未必比线上好走地推成本未必比线上低，而且互联网的人学习线下本身就欠缺优势线下业务一定是苦活，累活如果不苦，不累那就必须砸钱。这个其实可以說是很重的商业模式

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