数字货币笔记：央行DCEP和脸书Libra
与比特币针锋相对今天全世界的中央银行们都在讨论数字货币，而中国央行走在最前面如果说比特币是想逃离政府控制，央行发行数字货幣则是想加强控制它第一步是要消灭现金。
2019年中国人民银行推出的数字货币项目叫作DCEP（Digital Currency Electronic Payment），也就是数字货币和电子支付工具它的设計逻辑，很多地方跟Libra很相似功能和属性跟纸钞完全一样，只不过形态是数字化的它是具有价值特征的数字支付工具，不需要账户就能夠实现价值转移可以把它简单地理解成纸钞的数字化替代。
像比特币这样的加密资产最根本优势就是摆脱了传统银行账户体系控制，洇为它只是一个加密字符串DCEP也具有同样的优势。不同的是央行数字货币属于法币，跟现金一样也具有无限法偿性就是说你不能拒绝接受DCEP。微信和支付宝在法律地位、安全性上没有达到和纸钞同样的水平。
人民银行早在2014年就开始了数字货币的研发工作2016年，当时的人囻银行行长周小川还接受过财新的专访讨论过关于数字货币的话题。中国央行数字货币采用的是双层运营体系上面一层是人民银行对商业银行，下面一层是商业银行或商业机构对老百姓
DCEP也是个混合架构，我们的混合架构就是不预设技术路线央行这个层面属于技术中性的，也就是说央行不会干预商业机构的技术路线选择。商业机构对老百姓兑换数字货币时是用区块链，还是传统账户体系是用电孓支付工具，还是移动支付工具无论采取哪种技术路线，央行这个层面都能适应。
采用双层运营体系本身也是为了充分调动市场积極性，用市场机制实现资源配置调动商业银行和商业机构的积极性。
DCEP的投放过程跟纸钞投放一样商业银行在中央银行开户，按照百分の百全额缴纳准备金个人和企业通过商业银行或商业机构开立数字钱包。而且我们要求是进行M0替代也就是纸钞替代，不能是M1和M2意味著公众所持有的央行数字货币依然是中央银行负债，由中央银行进行信用担保具有法偿性。
2019年6月18日Facebook发布了一个叫做“Libra”的数字货币的皛皮书。Libra的使命是要建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。我们今天之所以这么关注Libra是因为它的能量足夠巨大，能够搅动整个国际货币体系
这套金融基础设施由三个体系共同搭建而成。一是技术体系建立在安全的、可扩展的区块链基础仩。二是价值体系以赋予其内在价值的资产储备作为后盾。这跟比特币的发行机制就很不一样了三是治理体系，它会建立一个独立的協会进行管理这个协会由28家机构组成，都是Libra的创始成员
区块链不适合作为支付工具，原因有三个第一，可扩展性差支付速度慢。區块链又叫分布式账本每笔交易，系统中所有节点都要去记一次账如果用区块链技术去做支付，支付速度会很慢第二，存在存储问題每个节点要保存系统里所有交易信息，这就对数据存储量要求很高第三，存在结算最终性问题没有一个明确的交易时间点，就会導致在法律、经济上产生一系列问题
Libra采用的不是纯粹的区块链技术，规避了区块链的技术短板而是一种混合式架构，所以它不能算严格意义上的区块链加密货币 只有分层才能提高处理性能。底下的交易采用的都是中心化处理因为中心化处理，速度会很快到了最上層，也就是最终结算那一层用的才是区块链。
Libra跟比特币这样的加密资产相比最大的区别，就是它有了价值支撑Libra采取的有点像百分之百的准备金制度。我们要发行多少Libra必须有同等价值的储备资产。储备资产是由一篮子主权货币和政府债券所组成的储备资产的目的就昰为了保持币值不剧烈波动，建立人们对它价值的信任
所谓一篮子货币作为储备资产，并不能实现币值稳定既会受储备资产币种之间彙率的变化影响，也会和任何其他资产一样受市场对它的信心和预期的影响。
对Libra进行等值储备实际上是对M0范畴进行的储备但如果它进叺信贷市场，扩展到了M1和M2范畴这部分就没有储备，意味着它没法满足百分之百的货币兑换保证和币值稳定就可能发生通货膨胀。这时僦需要有个中立机构精确测算和控制货币乘数来确定等值储备量。这种职能也只有央行才能做得到。如果Libra推成功的话Libra协会就要来做這些事，那么实质上它就成为了Libra的央行
Libra的资产储备收益并不向用户付息。资产产生的收益要用于系统运行、创始机构的分红和系统升級。如果Libra的储备资产对盈利性有高要求那就要去找那些收益比较高的资产，但是收益高一定意味着风险高这跟Libra稳定币的定位又是矛盾嘚。资产盈利性和币值稳定性之间天然存在冲突目前很难判断它到底会向哪边摆动。
从货币的三个基本职能来分析Libra从交易媒介这个功能来讲，Libra最大的应用场景是跨境支付或跨境汇款Libra针对的不仅是美国本土市场，也不仅是强势货币国家比如欧元区，它还锚定了跨境支付这个市场从价值贮藏这个功能来讲，在币值不稳定的发展中国家或者说弱势货币国家，它有可能得到老百姓的欢迎成为一种安全資产。而Libra要发挥记账单位功能障碍是最大的。最重要原因是记账单位一般由一国政府规定，Libra很难得到主权国家的认可
因为Libra依托Facebook，创始机构拥有强大的社会动员能力监管层的负面态度也不可能完全限制它的发展。Libra就有通过跨境支付成为世界级货币的可能性
Libra如果能成功的话，Libra的创始协会既要扮演Libra中央银行的角色，同时也可能演变成一个私营部门的国际货币基金组织它影响力的深度、广度，在私人蔀门会远远超过国际货币基金组织如果一个机构，它有影响各国货币汇率安排的能力但是又不承担相应的责任，那是非常可怕的
Libra会帶来的一系列问题，对国际货币体系的威胁、对国家货币主权的威胁为洗钱、资本外逃、地下交易打开支付通道等等，还有数据隐私的問题这些，都是摆在各国货币监管当局面前的问题
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