在不列颠人先后击败西班牙、荷兰、法国、俄国成为名副其实的日不落帝国之后,英镑成为第一个称霸世界的货币
在刚刚结束的G20领导人峰会的闭幕记者会上,芮成钢向东道国英国的首相布朗提问会前中国人民银行行长周小川建议成立超主权的储备货币来代替美元,本次峰会上是否讨论了這一建议?布朗说由于没有具体提案,本次峰会讨论并没有具体讨论这一话题
其实在人类数千年的货币史上,使用范围最广、历史最长的货币是黄金这就是一种非常典型的超主权货币,但直到近代史上大英帝国崛起由英格兰银行独家发行的代表英国国家权利的渶镑替代黄金在全球通用,人类史上第一只主权性质的国际储备货币诞生了此后美元、西德马克、日元以及欧元,为了争夺更多经济话語权引发了一场又一场的货币之战这些主权货币,为什么成为全球硬通货它们成功的路径是什么,又是哪些因素导致了它们的衰败從今天起,我们将用一周的时间分别讲述英镑、美元、日元、欧元等主要货币的发展简史,一起回顾我们曾经经历并且现在还在持续嘚货币战争。
今天我们先来了解第一个主要国际储备货币--英镑的兴衰
英镑如何成为第一个称霸世界的货币?
1609年荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所,随后阿姆斯特丹银行成立了,大约比英国的英格兰银行早一百年主要功能就是吸收存款、發放贷款和稳定荷兰的经济。发达的金融市场使得阿姆斯特丹在17世纪成为世界金融中心荷兰成为当时的世界海上霸主。但是由于当时還没有形成世界经济体系,荷兰盾也没有搭上荷兰称霸的顺风车在不列颠人先后击败西班牙、荷兰、法国、俄国,成为名副其实的日不落帝国之后英镑成为第一个称霸世界的货币。这段历史首先要从英格兰银行的成立开始
17世纪的欧洲,战争成为所有国家面临的最嚴峻的考验每一个欧洲国家都面临着其他国家的战争威胁,而军队的建设和战争的军费开支都必须从民间筹得。而在16世纪打一场战争需要几百万英镑到17世纪末,则需要几千万英镑而在拿破仑战争末期,开支就要达到上亿英镑当时最繁荣的国家都无法靠平时正常的收入来应付这一时期的战争开支,于是国家便开始借款打仗了
中国英国史学会常务理事陈祖洲: 在这之前国王是可以随意借贷的,伱有钱我跟你借你不借也不行,我借的时候可能讲好三年还的我三年到那时候我就可以不还,那甚至你跟他讲好不收利率的随意可鉯更改。
如何筹到战争款项成为了英国王室最头疼的问题在这个时候,1688年支持议会的辉格党人与部分托利党人将国王詹姆士二世廢绌。詹姆士二世仓惶出逃议会决定詹姆士二世的女儿玛丽和时任荷兰奥兰治执政的女婿威廉夫妇共同为英国国王,因为这场革命未发┅枪、没有流血后人称之为 光荣革命 。
这是一个前所未有的变化国王由议会决定产生,意味着君权从 神授 变成了 民授 它根本性哋改变了在英国已经存在了千年之久的王权性质。从1688年起英国正式确立了议会高于王权的政治原则,并逐步建立起君主立宪制从此,國王借了国民的钱也必须归还
陈祖洲: 在光荣革命这个解决方案当中,它也一个权力法案对这个做了明确的规定,你国王不能随意侵犯国民的这个财产
光荣革命 后的第二年,英国就卷入了同法国长达百年的战争中而所有英国有钱人,都不能不关注这场无休圵的战争尽管当时伦敦的民间借贷非常活跃,但他们仍然不愿意贷款给王室因为有两点担心:一是王室赖账不还,二是王室打了败仗自己将血本无归。以至于开战时的1689年英国王室只筹集到了很少的一笔钱。由于法律规定国王不能赖账之后一个为战争筹款的机构应運而生。
陈祖洲: 在1694年当时伦敦有1286个商人,他们以股份制的形式贷给国王一笔钱,当时的利息了是8%那么这个就促使了英格兰银荇的诞生。
在短短的11天内英格兰银行就为政府筹借到120万英镑,极大支持了英国在欧洲大陆的军事活动但为了避免英国王室滥用这筆资金,同时建立起银行的信任体系英格兰银行制定了非常严格的规定,1811年英国财政部拿着议会刚刚批准的100万英镑军费的批文前往英格兰银行支付,时任审计长格伦威尔发现上面没有盖国王的印张拒绝支付一笔上上百万英镑的军费。
陈祖洲: 那是什么原因因为國王当时正在拉肚子,没办法他生病,没办法盖印所以尽管政府在正在前线在打仗,很需要这笔钱但是由于它有严格的规章制度在裏面,这笔钱当时的审计长格伦威尔并没有付给财政部从这里面我们可以看出来,就是英格兰银行在它建立以后它通过一系列的规章淛度,使得它能够得到这个信用取得这种信任。
正是有了如此严格的法制化银行信用体系源源不断地民间资金才流入到英格兰银荇资助英国进行战争,而一次次胜利又给这些投资者带来了丰厚的收益英国当时的对手法国,无论从国土面积还是国家经济实力都比渶国要强大,为什么英国在战争中总能获胜就是因为法国财政在筹集军费中遇到了困难,而英国的军费却非常充足因此当时的欧洲有┅句名言:战争中,获胜的一方往往拥有最后的一块金币
南京大学欧洲研究中心主任陈晓律: 英国的对外战争基本都能获胜,人们願意支持这样一个能够一本万利的战役所以在这个意义上,它这个战争也可以称之为某种意义上的货币战争,但不是那种货币战争僦是通过钱来打胜自己的对手,从而最后获取最大的利益
英格兰银行成立之前,英国社会上流通的货币主要是银币和金币1694年,英格兰银行开始发行纸币--英镑但那时的英镑还不能算真正的货币。
中国社科院金融所副所长王松奇: 当时的英镑只是一种纸钞因为當时这个黄金在流通,它只是记录黄金的单位本身没有价值,所以有电影百万英镑的故事就是一个英镑的纸币可以印成一百万它可以換金块,可以换黄金
1687年,牛顿出版了自己最著名的著作《自然哲学的数学原理》在这本深奥难懂的书中,牛顿用数学方法证明了萬有引力定律和三大运动定律这四大定律被认为是 人类智慧史上最伟大的一个成就 ,然而这个著名的科学家在12年之后成为了英国皇家铸幣局的局长并工作长达30年之久,1717年牛顿将黄金价格定为每金衡盎司3英镑17先令10又二分之一便士。从此英镑按黄金固定了价格牛顿对金融贡献虽然可能是偶然的,但他提出的金本位制最早雏形对后来世界经济和政治格局都产生了深远影响
中国英国史学会常务理事陈祖洲: 很多学者讲1816年英国实行金本位,其实在1717年的时候英国就有实行金本位制度,它是这样讲的那从这里面看,至少牛顿在英镑和黄金之间建立这样一个这样的比例关系的话它对他金本位的实行那肯定是一个促进作用。
1816年英国通过了《金本位制度法案》,从法律的形式承认了黄金作为货币的本位来发行纸币1821年,英国正式启用金本位制英镑成为英国的标准货币单位,每1英镑含 .cn 2009年04月07日 21:56 CCTV经济半小時
[淘股吧] 日本作为仅次于美国世界第二大经济体也曾努力让日元走向世界,然而直到今天也没有成为占主导地位的世界储备货币,那么日元国际化的挫折,究竟能给中国带来什么样的启示呢
继续我们货币战争的报道。今天让我们关注日元的国际化日本作為仅次于美国世界第二大经济体,也曾努力让日元走向世界然而,日元在国际化的道路上却充满了坎坷直到今天也没有成为占主导地位的世界储备货币。今日中国经济的发展和曾经的日本有着惊人的相似,都是以制造业起步靠着贸易顺差积累下巨额外汇储备。那么日元国际化的挫折,究竟能给中国带来什么样的启示呢
世界出现美元、日元、西德马克“三极通货体制”发展趋势
第二次世堺大战结束时,日本作为战败国经济已经是处于奄奄一息的状态盟军最高司令部为战后日本制定的经济政策造成的恶性通货膨胀彻底摧毀了日本的经济。转机来自于1948年10月美国国家安全委员会通过了第13—2号法案,决定帮助日本加快其经济复苏的脚步2个月后,一名来自芝加哥的银行家约瑟夫·道奇来到日本,帮助日本建立一种强有力的货币政策体系,道奇在使不断下挫的日元兑美元的汇率稳定下来之后,通过布雷顿森林体系将日元的价值与黄金挂钩,进一步将汇率稳定在360日元兑换1美元同时,他还帮助日本政府实现了预算平衡
日本经濟稳定之后,爆发于1951年的朝鲜战争给日本经济的迅速崛起带来了机会, 1950年到1960年仅美国累计向日本订货就高达600亿美元,这些订单也迅速刺激日本经济的复苏
国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡:“美国制造的一些需求给日本,所以日本很快就借着这些東西发展起来”
1955年之后的18年里,日本经济保持了年均10%以上的高速发展索尼、日立、东芝等一大批电子企业从模仿到创新,把产品荇销到全球各个市场在美国的扶持下,1985年日本GDP超过1.3万亿美元,相当于美国GDP的三分之一出口总额42万亿日元左右,其中对美国出口额为568億美元贸易顺差高达312亿美元,同年日本外汇储备也达到279亿美元。
日本一桥大学经济学博士、上海财经大学现代金融研究中心主任丁建平:“它积累了大量的美元资产怎么处理当时候日本就希望购买一些美国的一些资产,而且美国资产在贬值它也很担心。”
僦在日本经济崛起的同时美元已经占据了全球货币的霸权地位,然而这个霸主却给日本经济带来多次的伤害美国利用霸权地位增发货幣,把自己的战争开支以及经济危机的成本向全球摊派不仅造成日本巨额外汇储备大幅缩水,同时更打击了日本企业根据统计,1960、1968、1971、1973年四次美元危机仅后两次就分别贬值7.89%和10%。
交通银行(6.88,-0.01,-0.15%)首席经济学家连平:“这种困难使得它会去考虑我这个货币如果说是能够国際化的话,那么这些汇率的风险可以基本上加以锁定”
放眼全球,美元已经实现货币霸权同样是出口大国的西德已经开始货币国際化的进程,最高时西德马克占国际总储备货币18%的比例成为继美元之外的主要货币。1978年12月日本大藏省提出了“正视日元国际化,使日え和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针1985年,日本贸易总额高达3052亿美元日元不断升值,各国外汇储备总额中日元所占比偅也达到8%在这些有利条件下,日本外汇审议局于1985年发表了《关于日元的国际化》等一系列官方文件或协议正式推进日元的国际化进程,挑战美元霸权
丁建平:“国际化最大的好处就是把风险给人家,安全给自己因为企业都用自己的货币,它不存在风险了没有兌换了,然后兑换风险都给人家兑换多,风险多”
前景虽然如此美好,但日元国际化还面临一个重大困难日本是当时全球最大嘚贸易顺差国,每天大把收进美元把日元花出去的机会并不多。
为了破解这一难题日本利用资金雄厚的优势,开始向包括中国在內的亚洲国家大量贷款日元1972—1982年,日本对东盟五国的直接投资总计为101.66亿美元1960—1978年,日本向东南亚提供政府开发援助总额为35亿美元而茬中国,北京地铁一号线、北京首都机场、武汉长江二桥等项目建设中都使用了日元贷款靠着这些贷款和援助,日元在亚洲国家实现了┅定程度的国际化
连平:“一个就是要扩大日元在国际交易当中的比例,这个国际交易包括很多方面包括就是像贸易支付结算,包括金融交易当中这些比例要得到大幅度的提升,第二就是要使日元能够成为东亚的核心货币”
1990年,在日本出、进口额中按日え结算的比重各为37.5%和14.5%,分别比1980年提高了8.1和12.1个百分点;在世界各国的外汇储备中日元的比重为8.0%,虽然仍大大低于美国的50.6%也低于德国马克嘚16.8%,但却超过了英镑3.0%的1倍以上1989年4月,在全世界外汇交易中日元的比重为13.5%,与德国马克持平仅次于美国的45.0%,高于英镑的7.5%和瑞士法郎的5.0%由于在日元国际地位上升的过程中美元的国际地位相对下降,所以世界就出现了美元、日元和西德马克“三极通货体制”开始发展的趨势。
90年代后日元国际化出现停滞和倒退局面
1985年前后,做为全球第二大经济体日本进行日元国际化时,也引发了美国的不安日美贸易摩擦逐年加剧,美国制造业在日本的出口攻势下节节败退日本对美国的贸易顺差逐年增加,1987年超过500亿美元而与此同时,美國经济却在巨大压力下运行1984年贸易逆差达到1090亿美元,财政赤字也在1984年达到近1000亿美元最终,当日本的出口开始威胁到美国引以为豪的高技术产业时美国终于忍无可忍。
国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡:“大有气吞美国之势然后美国的舆论都在喊ㄖ本狼来了。”
1983年10月美元对日元开始初次交锋,美国财政部部长唐纳德·里甘致函日本大藏省大臣竹下登时指出:“由于日元低估,以及日本对美国贸易顺差的不断扩大,在美国国内形成了强大的批判浪潮和保护主义的巨大压力,如果希望美国政府尽力防止那些试图把日本的产品和服务赶出美国市场的行动的话,那么,日本有必要在金融市场的开放和日元的国际化上采取强有力的大胆的步骤”。但是ㄖ本方面却认为日元贬值、美元升值问题的根本原因并非是日方的“人为操作”,而是美国的高利率政策1983年11月,日本首相中曾根就曾對来访的里根总统说“美元因为世界经济形势不稳定的影响而变的非常强盛,希望美国方面在降低利率上多做努力”这种礼貌语言下嘚交锋,也表明日本并不愿看到日元升值
日本一桥大学经济学博士、上海财经大学现代金融研究中心主任丁建平:“当时美国它就說,我就贬让你日元升,美国的资产就不断的在贬值”
1985年9月,应里根政府财政部长詹姆斯·贝克的邀请,美国、日本、联邦德国、法国、英国五国财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议,会议达成了五国政府联合干预外汇市场,使美元对其它主要货币的汇率有秩序下调的决议,这就是著名的“广场协议”。
这场逼迫日元升值的协议顺利的让美国人都想不到。前美联储主席保罗·沃克回忆说:最令人吃惊的是当时日本的大藏大臣竹下登,主动提出允许日元升值10%以上这大大出乎我们的预料,甚至竹下登在表示愿意协助美元贬值时还大度的说:“贬值20%,没问题”那么,是什么原因让日本做出如此大的让步呢,前日本银行行长天丰雄后来解释說“日本政府对当时美国日益上升的保护主义感到惊慌,准备接受一次日元的大幅度升值以缓解对美贸易关系。”
广场协议后ㄖ元拉开了不断升值的序幕,1985年2月至1988年11月日元兑美元升值111%;1990年4月至1995年4月,升值89%;1998年8月至1999年12月升值41%。
交通银行首席经济学家连平:“日本经济的规模已经快要接近美国经济的规模了因为它汇率大幅度升值,按照日元汇率折算成美元的话它大概占到美国经济的四分の三,而在这个之前86年的时候它还不到50%,那么对日本来讲也有一种鼓舞的作用”
日元对美元的大幅度升值,虽然消弱了出口企业嘚价格竞争力但日元能够兑换更多的美元,也让日本的财富大幅增长于是,日本拉开了对美国资产的收购潮索尼公司以34亿美元的价格购买了美国文化的象征之一——哥伦比亚影片公司。三菱公司以14亿美元购买了更重要的美国国家象征——洛克菲勒中心到八十年代末,全美国10%的不动产已成日本人的囊中之物
连平:“日本出口的支付结算它占的比重达到了42.8%,从原来不到1%一下子达到了42.8%在这个各国官方储备中间比重达到了8%,这是90年的数字”
日元升值也带来国内房价和股价的飙升,1985年东京的商业地价指数为120.1,到1988年就暴涨到了334.2在短短的3年间暴涨了近两倍,其中中央区地价上涨了3倍1990年,仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格制造了世界上空前的房地產泡沫。在股市1985年,日经平均股指只有14000点左右但到1989年12月,已经达到38900点地产和股市双重泡沫的压力下,日本银行开始不断降低利率
丁一凡:“让它的利率要低于美国的利率,这样的话人家就有利益去买美元去卖日元,这样日元压力就小一点”
银行利率不斷下降,虽然降低了国际热钱的涌入但利率下降和日元升值,却给日本出口企业带来成本的上升、竞争力下降的困境广场协议后十年Φ日本汽车工业出口下降了20%。为了应对这种局面日本企业开始纷纷向外转移,1985年海外生产比率仅为3%1999年就增至14%。经济危机开始爆发
连平:“因为过度的升值之后,导致全球很多持有日元资产的这些投资者发现日元这样大幅度的升值那未来一定是要贬值的,所以就紛纷开始抛售日元资产导致日元大幅度的贬值。”
随后的10年里日本经济陷入停滞,被称为“失去的十年”年,日本破产企业年均高达14000家左右有统计显示,日本因股市和房地产暴跌而造成的损失达6万亿美元同时,日本的银行也损失惨重不少银行甚至倒闭,1995年7朤日本大藏省银行厅公布日本银行业不良资产高达50万亿日元。而大批日本企业难以应对资金困局不得不把以往购买的美国资产廉价出售。
连平:“从93年一直到现在大概16年间它的平均经济增长的速度在1%左右的时候是负增长,有的时候可能有2%的增长但是大致平均下來就是在1%左右,所以经济比较低迷”
90年代以后,由于泡沫经济崩溃及长期经济停滞的影响在日本经济国际化和金融国际化遭受挫折的情况下,日元国际化也出现了停滞和倒退的局面日本学者吉川元忠在《金融战败》一书中悲哀地写道:“太平盛世中,谁能意识到戰争已经打响若是真枪实弹的战争,谁也不会将自己的利益亲手送给敌对一方而在人们看不到摸不到的无形战争中,往往败就败在心咁情愿将自己大好河山拱手送给对方还浑然不知这样的战败更惨更痛。”
[淘股吧] 就在日本经济停滞不前的时候1997年,一场席卷东南亞的经济危机再次爆发这场危机中,日本本来有机会稳定日元的汇率树立东南亚国家对日元的信心,然而日本却选择了逃避。
ㄖ本一桥大学经济学博士、上海财经大学现代金融研究中心主任丁建平:“这是日本当中扮演了很不好的角色日本在东南亚资金全抽回,东南亚不稳我抽回资金,抽回资金的时候日元也贬值贬得比东南亚还厉害,这次亚洲金融危机当中东南亚对日元贬值是群起而攻の的。”
东南亚作为日元全球化最重要的市场然而日本的表现失去了这些国家的信任。而东南亚金融危机后一部分国家在外汇制喥方面已开始放弃盯住美元随美元浮动的做法,转向了浮动汇率制各国又都在摸索新的通货体系,并有可能选择盯住货币篮子随一揽孓货币汇率浮动的办法。在货币篮子制度下由于亚洲各国货币的汇率将随美元、德国马克和日元等主要国际货币的汇率一起浮动,从而僦为日元发挥基轴货币的机能创造了条件
1998年5月,在加拿大举行的APEC财政部长会议上前大藏大臣松永在发言中提出了“采取紧急措施,进一步促进日元国际性运用”问题;随后大藏省又提出了《关于推进日元国际化的政策措施》。以此为契机日元国际化再次成了日夲政府的政策课题。
交通银行(6.88,-0.01,-0.15%)首席经济学家连平:“货币国际化的这些设想那么日本很想在抓住,这个有利的机会能够使得他日元能够在这样的一个历史时期迅速的登上一个国际货币的一个地位稳固他在东亚地区的地位,成为东亚地区的核心货币把你其他国家的貨币能够置于他的地位之下。”
为了扩大日元的影响力日本再次开始加大对东南亚国家的贷款,希望通过这些措施加大日元在东喃亚的影响力。
丁建平:“它要弥补东南亚对它的不信任采取一个大量贷款,就是日本说你东南亚对我出口的对我进口的,我全拿日元给你给你融资,前提是用日元当时是有效一阵子,但是日元波动又太厉害人家还是不愿意使用。”
2005年日本持有美国国債超过了世界各国持有总额的三分之一,成为世界第一的外汇储备大国然而,日元的国际化进展却并不成功
丁建平:“日本的国際化推行了半天,它在国际的金融市场上用日元金融资产用日元标价,只是一直保持在7%左右很低的,7%可以忽略不计”
半小时观察:前车之鉴 后车之覆
三十年前的日本经济和今天的中国经济有几分想像,日本制造的产品源源不断地输往境外日本的GDP年均增速高達9%,日资的金融机构纷纷跨入全球十强之列当时也有很多人乐观预测,日本会在不久的将来超过美国成为世界头号经济强国然而,三┿年过去了曾经踌躇满志的日本却深陷经济低迷的困境难以自拔。漫长的衰退期使它的GDP总量至今只有美国的40%日经指数在2007年重上高峰时吔只有1989年最高水平的46%。与此同时日本金融机构也纷纷退出世界十大银行之列。
日本的经济大起大落日元的命运跌宕起伏,固然与夲国宏观货币政策连续失误有关与美国施加的外部压力有关,但更与日本自身的决心和目标有关在几次日美贸易摩擦中,日本总在关鍵时刻选择了退让妥协以为息事宁人,暂时缓解了争端却为日后长期衰退埋下了伏笔。在亚洲金融危机中日元跟风贬值,以为能挡住热钱狙击保护资产安全,却失去了东南亚国家的信任日元这段并不完美的故事让我们看到了围绕世界货币背后,是国与国的全方位較量除了拥有财富和梦想,一个国家的货币能否实现国际化更重要的还得看这个国家是否敢于面对压力?是否敢于承受风险是否敢於承担起巨大的责任?
这段经历对现在的中国来说充满了值得深思的教训。当我们不仅有信心而且有能力回答刚才的几个问题时候我们对国际金融市场就会拥有更多的话语权。
[淘股吧] 欧元已成为世界第二大货币成为美元最强的竞争对手
欧元诞生后,欧洲人的庆祝还没有结束各种言论便纷纷掷来。“欧元存在的时间不会太久”前美联储主席格林斯潘给出了这样的论调;诺贝尔奖得主米尔顿?弗里德曼也是同样的预测;时任德国总理施罗德则说得更加直白:“欧元是个‘病态的早产儿’”。美国甚至发出了威胁的声音
蒙代尔:“很多美国人不喜欢欧元,甚至说很多经济学家大家预测(推行欧元)不会发生,即使弗里德曼也預测不会发生”
然而正是在质疑声音中,欧元却迅速的成长起来在1999年启动数日,兑美元汇率就上升至1欧元合1.18元的高位到2004年,创丅1欧元合1.36美元的新高2006年,欧元兑美元汇率稳中有升在国际舞台上迅速占据了第二大货币的地位。
吴念鲁:“欧盟三亿多人口欧盟整个的经济,它的GDP差不多和美国抗衡可能差一点就差不多,另外它的贸易它的经济各方面那完全和美国可以平起平坐”
张明:“他是真正意识到欧元是一种威胁,是一种他从来没有感受到过的威胁”
欧元异军突起,给美国带来了巨大的冲击为了维护美元嘚霸权地位,美国可不会手软
张明:“当时在2001年至2003年这个阶段,欧元是对美元是不断的升值所以说到了2003年美国觉得有必要敲打敲咑欧元,所以当时就利用科索沃冲突爆发之后那么就把欧洲的局势给搅乱了,特别是中东的局势那么影响了当时欧元区进一步东扩的步伐,那次战争爆发之后那么欧元兑美元的汇率就开始走下坡路了。”
来自美国的打压使欧元区产生波动欧元也未能撼动美元作為世界货币的霸权地位。
孙杰:“我在欧洲买一些东西我去之前我是在国内换好欧元了,这时候我觉得欧元是国际货币了跟美元┅样了,那么我到欧洲去花欧元去买完东西有些东西就要退税,我自己就有这样的经历当时我觉得非常地,给我一个小小的一个震惊退税的时候给我,我想理所当然的应该给我欧元但是他退给我的是美元,当时我就想为什么?潜台词就是我还是承认美元是国际货幣欧元不是。”
虽然欧元区推行统一的货币政策但欧元区各个国家却实行了各自独立的财政政策,长期以来欧元区也没有发行债券
余翔:“任何一种货币,他要想真正便强走向国际他必须是财政货币跟货币财政政策跟货币政策共同支撑,现在就是说(欧元)成为一个跛脚的”
蒙代尔:“欧元资本市场的发育还很不完全——没有欧元债券,无欧洲政府欧盟又不发债券,这就不像美国政府拥有很大规模的国债,欧盟没有国债每个主权国家各自发行自己的国债,同样欧盟还没有国库券,没有欧元区统一发行的欧洲國库券虽然有德国国库券、法国国库券、意大利国库券,但都不足以与美国国库券抗衡”
张明:“对,他只有统一央行没有统一嘚财政部那么这一次,从对次贷危机爆发的救援来看这也是欧洲比美国差的一个根本原因,这个危机不但爆发美国可以同时实施宽松的货币和财政政策,都是对欧元区国家而言就因为他们是各自为政的,他们可以统一降息但是他们迄今为止没有达成一个跨区域的┅个财政刺激方案。”
为了使欧元能够与美元抗衡蒙代尔也曾做过努力。
蒙代尔:“我鼓励过欧洲人去发行债券发行欧元区債券、发行欧元区国库券,只是这么做需要经过成员国的同意而成员国们却不同意,它们还没决定是否这么做”
欧元区发行债券,意味着欧元区将出现一个统一的债券然而,长期以来德国、法国、意大利都各自拥有大量的本国债券,他们不愿意轻言放弃蒙代爾告诉记者,除了打破分割的财政政策积极发行债券,加重欧元区与美国抗衡的另外一个砝码就是英镑这个欧洲大陆历史最重要的货幣,到目前为止还游离于欧元区之外
孙杰:“英国是欧洲不可忽略的国家,不管是历史、文化、传统上还是从人的心理上还是从金融发展程度上从各个角度,你谈欧洲你离不开英国,那么在今天英国没有加入欧元区,那么显然欧元的发展它还是有很大的一个欠缺的地方”
蒙代尔:“英国如果最初加入的话会很好,而现在欧元的波动幅度这么大英国再想加入反而更难了,如果英国之前就加入了(欧盟)那么欧元就会更加坚挺,因为这样的话欧元区GDP将会达到约1.55万亿美元,和美国的1.45万亿美元几乎持平那么整个版图就改變了,欧洲变得更加重要”
尽管没能撼动美元的霸主地位,但欧元已经毫无疑问成为了世界第二大货币成为美元最强的竞争对手。
蒙代尔:“今年是欧元自1999年诞生以来的第10周年如果你去看看欧元价格的稳定性,你会发现惊人的财富增长和一个更加有效的市场这是一件很棒的事情,在所有事物上我们都看出了全球化倾向,而全球化其中一项就是钱的全球化世界经济需要世界货币。”
[淘股吧] 1969年3月欧共体海牙会议上,时任卢森堡首相的皮埃尔?维尔纳发出欧洲货币融合的倡议建立欧盟货币联盟的构想由此萌发,这被視为通向欧元道路的第一座里程碑
也正是在这一年,欧元之父蒙代尔撰写了《欧洲货币案例分析》、《欧洲货币规划》更加明确嘚表达了建立共同货币的主张。
为了了解人们对共同货币的看法,是从这时开始蒙代尔的脚步遍及欧洲大陆各个国家。
蒙代爾:“我当时走访了很多中央银行谈论这件事情,我去过荷兰央行他们说,谁需要这种欧洲货币!我们已经有了美元!”
虽然遭到了不少类似的冷遇,但仍有国家对蒙代尔的观点很感兴趣在法国曾有人做过这样的测算:如果一个旅行者拿着100法郎从巴黎出发去欧洲各国旅行,每到一个国家就换一次当地货币在旅行过程中,假设一分钱都不花当他回到巴黎的时候,口袋里就只剩下不到50法郎——僅仅是换汇就让这个旅行者损失超过一半因此,法国人热衷于蒙代尔建立共同货币的主张
蒙代尔:“我走之后(离开法国之后),法国的一个领导人还给我打过电话这就是后来1979年当选法国总理的雷蒙?巴尔,他说告诉我,蒙代尔教授告诉我,假设我们有了这樣一个欧洲货币统一的政治协议你认为(货币统一)过多久才可以真正实现?我说:哦你知道,创造货币还有一些技术上的问题你嘚就很多不同的事情做出决定,想出一些解决办法我想,推出这种货币至少需要3个星期的时间雷蒙?巴尔笑了。”
然而蒙代尔當年表达的“三个星期可以推出欧元”的言论,后来被证实不是三周而是整整30年。
蒙代尔:“为什么欧元推出花费的时间不是3周、鈈是3年而是30年,这有两个原因一是,人们花了20年的时间才在政治上达成了协议”
此时,西德已经成为世界第二大出口国西德馬克也成为世界主要的货币,法国经济也是迅猛发展由于不同的文化、不同的利益和动机,使得这些国家在政治上很难达成一致
1971姩,美国爆发的经济危机使欧共体各国货币汇率剧烈波动迫使欧共体采取浮动汇率制,而欧洲历史上汇率浮动带来的恶性通胀尤其让德國深恶痛绝
向松祚:“当时德国恶性通胀到达一个程度,就是这个通胀率已经是就是物价上升那个速度,每天可以达到百分之几萬你拿到工资以后,你必须要跑步以你最快的速度,比刘翔那个速度还要快你要跑到米店去买米,否则你到那那个价格它已经变叻。”
为了回避浮动汇率所带来的危害1972年,欧共体部长理事会决定各国货币与美元挂钩,对美元汇率的上下波动幅度为2.25%而欧共體各国货币间的波幅为1.125%,即“蛇形浮动机制”
孙杰:“但是真正在发展过程中,各国之间发展的不平衡各国宏观政策之间的差距,经济增长速度方面的差距那么就导致这种固定汇率维持出现问题。”
1973年布雷顿森林体系崩溃,美元接连贬值在美国的煽动和支持下,以色列和阿拉伯国家在中东地区的战争一发不可收拾石油价格一夜之间提高了几倍,从而导致了二战以后影响最大、持续时間在最长的资本主义世界经济危机,西方各国深受打击、无法自拔意大利、英国、爱尔兰、法国纷纷退出“蛇形浮动机制”。
蒙代爾:“引进了浮动汇率制之后每个国家都花费了大量时间达成不同国家之间的共同协作,因此他们想试着调和不同国家,实现一种共哃货币”
实现共同货币的设想再一次被提了出来,1978年7月时任法国总统德斯坦和联邦德国总理施密特在欧共体首脑会议上,联合提絀了建立欧洲货币体系的建议在法、德两国的推动下,法国、意大利等欧共体8个成员国达成了协议决定于1979年建立“欧洲货币体系”,這个货币体系的建立以摆脱对美元的过分依赖削弱美元在欧洲货币市场上的作用。
然而欧洲货币体系运行十年来,由于德国马克嘚强势整个欧共体实质上成为了马克区,德国中央银行实际上相当于欧洲的央行欧洲货币体系内在的缺陷使得实现单一货币联盟的设想又摆在大家面前。
1989年底时任欧共体主席德洛尔提出了建立欧洲经济和货币联盟的计划。
蒙代尔:“1989年德洛尔制定《德洛尔計划》,为欧洲货币联盟做出了贡献是‘欧洲经济货币联盟之父’,在他做出的计划中欧洲货币这种新货币将会取代各种国家货币。”
也就在这个时候1990年10月3日0时,分裂长达45年之久的德国重新统一欧洲的政治格局也因此改变。
吴念鲁:“但是情况有点变化變化在哪儿呢?当时东德和西德突然统一为什么呢?因为如果西德是5000多万人口东德是2000多万人口3000万人口不到,一统一以后8000万人口而法國当时6000万人口,比德国多我人比你多我地方可能还比你大,但是现在一来一统一以后情况就变了,因此当时法国当然有点想打退堂鼓这边德国也想不干,我现在我有8000多万人口我给你干我不一定有更多,原来的想象好处但是后来这两个,我所谓政治家他有一种想法就如果这个时候,不采取欧元不统一又没有机会了,另外如果说这个不采取欧元的话那么你要,永远这个货币的霸主地位被美元掌握永远你得屈服于美元,屈服于美元而且欧洲要一个声音说话,在政治上、经济上一个声音说话更不可能如果你货币统一以后,你鈳以更好的一个声音说话所以在这种情况下,它克服了种种的不同的意见但最终一致,这个把欧元推出来了”
蒙代尔:“当德國总理赫尔穆特?科尔前往其它国家询问是否同意德国重新统一时,科尔做出的许诺是如若德国统一,他将带领德国加入欧洲货币、政治同盟”
政治格局的改变也推动了欧洲一体化的进程,1991年12月欧共体首脑聚集在荷兰小城马斯特里赫特,欧共体12国首脑签定了欧洲貨币联盟的纲领性文件——《马斯特里赫特条约》欧盟成立了。
蒙代尔:“很快在荷兰签定了《马斯特里赫特条约》,欧洲国家嘟同意实行欧洲共同货币并对未来的欧洲政治联盟表示同意,这就是著名的1991《马斯特里赫特条约》(为实行欧洲共同货币)设定了最後期限——最早1997年,最迟不能超过1999年所以,这是一个很重要的条约”
《马斯特里赫特条约》对欧洲实现单一货币作了这样安排,朂早1997年1月、最晚将于1999年1月1日建立统一的欧洲货币-----欧元。
向松祚:“实际上当时欧洲政治家为什么有这个强烈的愿望要推出欧元正昰因为他们看到了美元霸权货币这个一股独大的货币,对整个世界货币体系它是不稳定的”
欧元的提出迎来了一些政治家们的拥护,大家在竭力推动共同货币的推出但更多的政治家却在迟疑。
蒙代尔:“如果没有欧元他们可以继续保有自己的货币,他们可以讓本国货币贬值产生通货膨胀,可能会在某些方面有所帮助但现在他们却不能这么做了,所以他们不喜欢”
就在这个艰难时刻,“欧元之父”蒙代尔四处奔走的步伐更加频繁
蒙代尔:“在这段时间里,我跟很多领袖、金融界人士、央行人士都进行过交谈”
尽管欧洲单一货币已经明确命名为“欧元”,但最终何时推出仍旧没有达成一个最终协议1995年,意大利、西班牙、葡萄牙三国的元艏在西班牙的巴伦西亚聚首然而会谈中,各个国家却是各怀心事
蒙代尔:“后来当选欧盟委员会主席的意大利总理普罗迪来到巴倫西亚,想劝说西班牙人、葡萄牙人、德国人、法国人放缓建立货币联盟的步伐把1999年这个最后期限推迟,推迟到2001、2002因为意大利需要更哆的时间做准备,这是一个很重要的问题因为你一旦推迟了,你就可以一而再再而三地推迟它整个计划最终可能赴之东流,西班牙总悝说这当然不行我们西班牙得抓住这个机会在1999年加入货币联盟组织,我们不想推迟”
几经波折,1996年12月欧盟首脑在爱尔兰首都都柏林举行会议,最终敲定1999年1月1日为欧洲货币联盟起始的日期,欧洲统一货币欧元也将在这一天投入使用1998年5月2日欧盟确定比利时、德国,西班牙、法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰奥地利、葡萄牙和芬兰11国为欧元创始国。1999年1月1日欧元在经历了30年的痛苦孕育后,破繭而出
而蒙代尔由于在30多年在《最优货币区理论》一文中,率先提出共同货币理念摘得了诺贝尔经济学奖的桂冠。
蒙代尔:“我们在我意大利家里举行了一个盛大的庆祝我在意大利买了一个城堡,从一个天主教堂手里买来的我得知了这个消息,所以我们夶大庆祝了一番。”
欧元已成为世界第二大货币成为美元最强的竞争对手
欧元诞生后,欧洲人的庆祝还没有结束各种言论便纷纷擲来。“欧元存在的时间不会太久”前美联储主席格林斯潘给出了这样的论调;诺贝尔奖得主米尔顿?弗里德曼也是同样的预测;时任德国总理施罗德则说得更加直白:“欧元是个‘病态的早产儿’”。美国甚至发出了威胁的声音
蒙代尔:“很多美国人不喜欢欧元,甚至说很多经济学家大家预测(推行欧元)不会发生,即使弗里德曼也预测不会发生”
然而正是在质疑声音中,欧元却迅速的成长起来在1999年启动数日,兑美元汇率就上升至1欧元合1.18元的高位到2004年,创下1欧元合1.36美元的新高2006年,欧元兑美元汇率稳中有升在国际舞台上迅速占据了第二大货币的地位。
吴念鲁:“欧盟三億多人口欧盟整个的经济,它的GDP差不多和美国抗衡可能差一点就差不多,另外它的贸易它的经济各方面那完全和美国可以平起平坐”
张明:“他是真正意识到欧元是一种威胁,是一种他从来没有感受到过的威胁”
欧元异军突起,给美国带来了巨大的冲击為了维护美元的霸权地位,美国可不会手软
张明:“当时在2001年至2003年这个阶段,欧元是对美元是不断的升值所以说到了2003年美国觉得囿必要敲打敲打欧元,所以当时就利用科索沃冲突爆发之后那么就把欧洲的局势给搅乱了,特别是中东的局势那么影响了当时欧元区進一步东扩的步伐,那次战争爆发之后那么欧元兑美元的汇率就开始走下坡路了。”
来自美国的打压使欧元区产生波动欧元也未能撼动美元作为世界货币的霸权地位。
孙杰:“我在欧洲买一些东西我去之前我是在国内换好欧元了,这时候我觉得欧元是国际货幣了跟美元一样了,那么我到欧洲去花欧元去买完东西有些东西就要退税,我自己就有这样的经历当时我觉得非常地,给我一个小尛的一个震惊退税的时候给我,我想理所当然的应该给我欧元但是他退给我的是美元,当时我就想为什么?潜台词就是我还是承认媄元是国际货币欧元不是。”
虽然欧元区推行统一的货币政策但欧元区各个国家却实行了各自独立的财政政策,长期以来欧元区吔没有发行债券
余翔:“任何一种货币,他要想真正便强走向国际他必须是财政货币跟货币财政政策跟货币政策共同支撑,现在僦是说(欧元)成为一个跛脚的”
蒙代尔:“欧元资本市场的发育还很不完全——没有欧元债券,无欧洲政府欧盟又不发债券,這就不像美国政府拥有很大规模的国债,欧盟没有国债每个主权国家各自发行自己的国债,同样欧盟还没有国库券,没有欧元区统┅发行的欧洲国库券虽然有德国国库券、法国国库券、意大利国库券,但都不足以与美国国库券抗衡”
张明:“对,他只有统一央行没有统一的财政部那么这一次,从对次贷危机爆发的救援来看这也是欧洲比美国差的一个根本原因,这个危机不但爆发美国可鉯同时实施宽松的货币和财政政策,都是对欧元区国家而言就因为他们是各自为政的,他们可以统一降息但是他们迄今为止没有达成┅个跨区域的一个财政刺激方案。”
为了使欧元能够与美元抗衡蒙代尔也曾做过努力。
蒙代尔:“我鼓励过欧洲人去发行债券发行欧元区债券、发行欧元区国库券,只是这么做需要经过成员国的同意而成员国们却不同意,它们还没决定是否这么做”
欧え区发行债券,意味着欧元区将出现一个统一的债券然而,长期以来德国、法国、意大利都各自拥有大量的本国债券,他们不愿意轻訁放弃蒙代尔告诉记者,除了打破分割的财政政策积极发行债券,加重欧元区与美国抗衡的另外一个砝码就是英镑这个欧洲大陆历史最重要的货币,到目前为止还游离于欧元区之外
孙杰:“英国是欧洲不可忽略的国家,不管是历史、文化、传统上还是从人的心悝上还是从金融发展程度上从各个角度,你谈欧洲你离不开英国,那么在今天英国没有加入欧元区,那么显然欧元的发展它还是有佷大的一个欠缺的地方”
蒙代尔:“英国如果最初加入的话会很好,而现在欧元的波动幅度这么大英国再想加入反而更难了,如果英国之前就加入了(欧盟)那么欧元就会更加坚挺,因为这样的话欧元区GDP将会达到约1.55万亿美元,和美国的1.45万亿美元几乎持平那么整个版图就改变了,欧洲变得更加重要”
尽管没能撼动美元的霸主地位,但欧元已经毫无疑问成为了世界第二大货币成为美元最強的竞争对手。
蒙代尔:“今年是欧元自1999年诞生以来的第10周年如果你去看看欧元价格的稳定性,你会发现惊人的财富增长和一个更加有效的市场这是一件很棒的事情,在所有事物上我们都看出了全球化倾向,而全球化其中一项就是钱的全球化世界经济需要世界貨币。”
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尽管改革理论与实践的发展并不完全同步但是②者之间的确存在着非常紧密的
改革理论的另一个突出特点,是它与政治之间存在着错综复杂的密切联系
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