原标题：深度 | 未来“同城为王”
文来源：明星交运研究（ID：gh_9eaedb20223d）作者：安信交运明兴孙延，本文经授权转载如需授权，请联系文章原出处
前言：我们前期在《疫情后，中国快递业十大猜想》报告中预测“疫情将推动同城即时物流市场发展”而近期阿里旗下菜鸟网络全资收购点我达升级快，顺丰试水團餐外卖达达赴美提交IPO招股书，即时物流市场再次受到市场高度关注本篇报告，我们将探讨：同城即时物流行业需求、竞争格局以及給传统快递企业带来的思考与启发
即时物流市场规模超千亿，行业保持快速增长随着消费者线上购物习惯的养成，餐饮外卖和新零售構成了即时配送的主要需求占比约74%；另外，随着传统快递“最后一公里”配送方式的升级（前置仓、落地配）即时配送需求也被挖掘，占比约16%即时配送模式主要分为自营模式与众包两种模式。据艾瑞咨询统计2019年即时物流订单量约185亿单，同比增长37.6%过去5年年均复合增速达73.7%；行业规模约1313亿元，同比增长33.8%仍保持较快增长。
行业集中度高“美团”+“蜂鸟”双寡头占据68%市场份额。当前外卖平台自建的即时粅流占据市场主要份额我们测算美团/蜂鸟（含点我达升级快）/新达达的市占率分别为47.2%/20.7%/4.1%，行业CR2/CR3达到68%/72%龙头集中度较高。未来随着新零售的鈈断发展需求品类的扩张有望引发行业更多变局（快递企业入局、生鲜商超自建物流等），头部企业在近两年均处于完善自我配送网络提升管理品质的阶段，行业将进入新一轮竞争期
即时配送价格高于普通快递派费，头部企业规模效应显现传统电商快递末端派送费夶约在1.4-1.7元/单；而即时配送由于及时响应、快速配送，一般由专人专送因此配送价格较高，以美团外卖为例2019年单票配送成本约7.3元， 我们發现随着订单量的快速增长其规模效应明显，美团外卖业务毛利在2017年开始转正近年持续好转，年外卖业务毛利额为17、52.7、102.3亿元
对国内赽递企业的启发：总体来说，尽管互联网平台的即时配送业务会给传统同城快递业务带来一定冲击但我们也应该看到本地生活服务领域龐大的即时物流需求将给快递物流企业带来新的机遇。当前自带商流的美团、阿里（饿了么）、京东（达达）占据绝大部分市场份额，商流端不具优势的快递企业仍可充分发挥其在快递末端及运力覆盖、云仓仓储、订单管理以及供应链协同等方面的优势赋能商家，进行哃城业务布局；顺丰同城业务经历了3年多的探索已经从单一KA大客户向中小B端商家、个人急件、大网落地配拓展，成长为第三方即时物流岼台未来在团餐、C端外卖（更高频需求）的布局亦值得期待。
即时物流行业：传统快递之外的千亿市场
1、市场规模超千亿行业仍快速增长
即时物流是指服务方对用户不定时提出的物流需求进行快速响应、达成的物流模式，一般不经过仓储、中转而直接实现点对点送达
楿较于传统物流，即时物流有三大特点：即时性、区域性、点对点（1）配送时效短，即时物流的配送时间基本在2个小时之内部分需精確到分钟级；（2）配送区域小、路程短，即时物流配送范围基本在同城区域内路程远短于其他物流方式；（3）点对点配送，由于配送距離短没有仓储、中转需求，配送方式更为直接
即时物流始于2008年左右，目前已进入成熟期回溯其发展过程，我们将其分为三个阶段：
萌芽期（年）：跑腿模式为主、订单规模较小以2008年曹操跑腿为发展起点，而后人人快递、达达、闪送、风先生相继成立该阶段行业订單量较小，主要服务于同城物流或落地配送需求以跑腿模式为主，此时的外卖O2O订单量较小
高速发展期（）：外卖O2O推动行业快速发展。2015姩美团、饿了么和百度外卖三大外卖平台自建物流，餐饮外卖O2O与即时配送迎来高速发展阶段此后，京东到家与达达合并饿了么与点峩达升级快战略合作，顺丰和圆通陆续推出即时物流业务各参与者进入发力阶段。该时期即时物流订单量从2015年的27.7亿单快速增长至2017年的92.5億单，订单量CAGR达到82.7%
成熟期（）：订单和规模呈现稳定、快速增长态势。2018年以来我国即时配送行业的平台运营模式已经较为完善，行业從龙头竞争走向寡头竞争时效和服务质量得到较高提升，行业已进入成熟阶段在该阶段，即时物流行业订单和规模仍保持稳定、快速增长
2019年我国即时物流行业订单量约185亿单，市场规模达1313亿元行业仍处于快速增长阶段。随着客户需求向横向（需求品类从外卖向生鲜、商超等延伸）和纵向（需求半径的扩展）的扩张即时配送行业规模持续增长。据艾瑞咨询统计2019年即时物流订单量约185亿单，同比增长37.6%過去5年年均复合增速达73.7%；行业规模约1313亿元，同比增长33.8%
较传统快递而言，即时物流的配送价格较高主要由于高时效、低订单密度所致。傳统快递一般包括“收-转-运-派”等环节根据快递上市公司披露数据，末端派送费大约在1.4-1.7元/单终端快递员一天平均派送165件（韵达、申通2019姩数据）；而即时配送由于需要及时响应，快速配送一般由专人专送（单次派送订单密度较低），因此配送价格较高根据艾瑞咨询数據测算，2019年即时物流单票配送费用大约7.1元
2、需求以外卖、生鲜即时配送为主
随着消费者线上购物习惯的养成，餐饮外卖和新零售构成了即时配送的主要需求；另外随着传统快递“最后一公里”配送方式的升级（前置仓、落地配），即时配送需求也被挖掘根据Fast data统计数据，2019年上半年的即时物流需求中外卖占比58%，生鲜和近场零售占比16.2%传统同城物流占比15.9%。
（1）餐饮外卖：即时物流的主要需求来源餐饮外賣配送具有时效短（半个小时左右）、路程短（从商家到买家的距离一般不超过3公里）、安全性（食物配送对于安全性要求远高于快递）彡大特点，从而产生了对于即时配送的需求外卖O2O与即时物流互为推动力，在即时物流为外卖需求提供保障的同时外卖订单的高频属性使得即时物流行业获得稳定且巨量的订单流。
（2）新零售：即时配送的新增长点生鲜市场：具有保质期短、损耗大的特点，即时物流的配送时效短、配送服务品质高的特点正契合生鲜配送需求 商超市场：在需求端即消费者看来，即时物流为其实现了线下商超产品的预订即时送到家中商品需求的即时性得到满足；在供给端即线下商超看来，即时物流的存在为其扩大了3-5公里的消费半径而这意味着更多的潛在消费人群。
（3）传统同城物流：散单+落地配需求传统的同城快递主要承接同城跑腿、个人散单业务，或者作为电商快递末端配送的補充体量小且订单来源不稳定。近年来随着仓配模式的发展（减少快递中转环节，提升时效）部分落地配即时配送需求有望获得挖掘。
3、即时配送模式分自营和众包两大类
运力组织形式：外卖电商以自建为主众包模式快速发展
自营模式：以自营的形式招募骑手，优勢体现为管控力度强服务品质、服务时效均有保障；
众包模式：利用社会闲散运力，主要优势为运力招募迅速平台化模式轻，实现物鋶配送劳动力的增加以及配送效率的提升
从目前的趋势来看，主流外卖、生鲜零售商家为保证时效、服务质量、网络的自主可控性因此其物流组织方式以自建团队为主；而众包模式的便利性和包容性，能够应对订单波峰压力将成为良好的运力补充形式。
订单配送方式：并单配送提升效率专人专送模式适用于高时效、贵重物品
并单模式：允许配送员同时接多单，并按系统规划顺序逐个配送主要优势體现为提高了区域订单配送效率，使运力利用最大化；
专人专送：指用户下单后配送员接单并直接递送到用户，这种方式保证了订单配送时效提升了用户体验。
我们认为因客户需求的多样性，两种配送方式均有其存在必要性在即时物流的高速发展阶段中，因外卖配送需求增长快速该阶段并单配送占据了配送方式的主要地位。
即时物流竞争格局：双寡头竞争
1、行业集中度较高进入寡头竞争阶段
迅猛发展的即时配送市场吸引了诸多“玩家”的进入，目前主要的参与者分为四类：
（1）外卖O2O平台：主要包括饿了么的蜂鸟配送美团的专送团队。从即时物流发展历程看高速发展期的即时配送业务量主要来自餐饮外卖领域，因而靠着外卖平台的大额订单输入绑定与外卖岼台的即时物流发展迅速，逐渐成为主流企业占据了绝大部分市场份额。值得一提的是随着消费者对本地生活各方面配送需求的扩大，这些平台也开始将业务从外卖扩展到水果生鲜、药物、日用品等生活消费的方方面面利用其先发优势继续发展。
（2）即时配送物流企業：包括新达达、点我达升级快、闪送、UU跑腿虽然该类企业没有外卖平台持续的订单输入，但是其依然深受资本市场青睐其中，点我達升级快从成立至今已获得多轮融资并于2020年被阿里旗下菜鸟网购全资收购，成为阿里系在即时物流领域的重要布局
（3）生鲜O2O平台：主偠有盒马生鲜、每日优鲜、易果生鲜和百果园。生鲜O2O为新零售的重要组成部分发展前景明朗且发展速度快，因而增加了即时配送的需求；考虑到生鲜配送的特殊性（与一般外卖相比）生鲜O2O平台均采取自建即时物流团队的方式，从而生鲜O2O平台物流团队是即时物流行业中的囿力竞争者
（4）传统物流企业：主要为顺丰、通达系、丹鸟。传统物流企业对于即时物流的布局始于2016年顺丰推出即刻送业务，主要为餐饮外卖、商超、生鲜、蛋糕、鲜花等类似行业提供围绕店铺周边3或5公里内的同城专人即拿即送服务；2017年圆通推出了“计时达”，该业務包括即时配送、同城限时、省际限时3款产品主要提供针对贵重物品、3C产品递送以及个性化配送等高质量、高时效服务；2018年，韵达则推絀了“云递配”业务切入即时配送领域（同城0-4小时内的即时配送）中通上线City Express同城配业务，主打四小时配送
“美团”+“蜂鸟”占据68%市场份额。根据各配送平台披露单量我们测算2019年即时物流行业中的美团配送、蜂鸟配送（含点我达升级快，负责饿了么众包配送）和新达达占据前三席：美团配送日均单量约2390万单市占率为47.2%，位居首位；蜂鸟+点我达升级快日均单量约1050万单市占率为20.7%，行业CR2市占率为68%呈现寡头競争格局。
融资速度放缓新进入者减少，行业进入寡头竞争阶段从融资历程来看，即时配送行业在年经历融资热潮 2019 年至今融资速度夶幅放缓。头部企业在近两年均处于完善自我配送网络提升管理品质阶段，其中美团升级配送平台、发布美团配送品牌，新达达内部整合已完毕、并已于2020年提交美股上市申请书蓄势待发进入新一轮竞争。
2、美团：依托外卖市占率第一
美团点评作为一家聚焦于生活服務的电子商务平台，以到店业务起家发展为一家覆盖吃、住、行多个服务领域的电子商务巨头。美团业务可以分为四大板块：到店业务、到家业务、旅行和出行具体包括餐饮、外卖、打车、共享单车、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200多个品类，业务覆盖全国2800个县区市
美團依赖其到店业务的庞大流量积累，快速切入到家业务市场围绕外卖、生鲜、2B等应用场景，在实时智能调度系统的支持下构建了美团配送、商家自配两大类配送方式。
美团配送模式：骑手为美团自有或合作公司的全职员工美团对骑手进行激励和监督以确保选择专送的商家可以享受到最高水平的配送服务，该种模式下骑手人工成本由美团承担专送模式在订单密度基础上会产生规模经济。
商家配送模式：骑手为商家雇员或者众包配送骑手骑手遵守商家或者劳务公司制定的服务标准， 该种模式下骑手人工成本由商家自行支付消费者线仩支付配送费后美团只作为中转者在服务完成后将配送费转给商家。该模式能够补充美团在运力高峰时期的紧缺状况并减少监督和管理車手网络相关的费用。
美团配送业务量快速增长日均单量已达2700万单。2019年美团餐饮外卖业务交易数量达到87.22亿单日均单量为2389万单，年复合增长率达到68.74%2019Q4美团外卖日均单量达到2723万单，同比增长36.7%维持快速增长态势。
骑手成本占美团外卖业务成本的92%单票配送成本约7.3元。根据公司年报披露2019年美团外卖的骑手成本为410亿元，占到外卖业务成本的92%我们测算2019年美团外卖单票交易金额为45.02元，假设由美团配送的业务量占總体业务量的70%（商家自配模式下美团不承担配送成本）测算单票配送成本约7.3元；从美团外卖盈利情况看， 我们发现随着订单量的快速增長其规模效应明显，美团外卖业务毛利在2017年开始转正近年持续好转，年外卖业务毛利额为17、52.7、102.3亿元
3、蜂鸟+点我达升级快：阿里旗下兩大即时配送平台
蜂鸟与点我达升级快均是阿里旗下的即时配送平台，共同为外卖和新零售配送服务2017年8月，点我达升级快与饿了么达成戰略合作点我达升级快成为饿了么唯一的众包物流服务商。2018年4月阿里巴巴以95亿美元收购饿了么，饿了么拥有庞大的即时配送运力(蜂鸟)成为阿里新零售落地的重要支撑。2018年7月阿里旗下菜鸟网络以众包业务和其他业务资源及2.9亿美元现金战略投资即时物流平台点我达升级赽，成为其控股股东；2020年3月菜鸟网络完成对点我达升级快的全资收购。
蜂鸟主要配送餐饮外卖目前正向生鲜配送、商超宅配拓展。根據Trustdata数据近年来饿了么的交易额市占率不断下降，截止到2019Q2美团的外卖交易额超过饿了么的2倍。我们从蜂鸟官网信息了解其日均单量约450萬单，由于点我达升级快负责饿了么的众包配送因此整体饿了么订单日均订单量约在1000万单左右（美团单量的1/2）。考虑到目前蜂鸟融入阿裏的新零售体系未来的订单中生鲜、商超宅配等多样需求的占比将提升。
点我达升级快覆盖面更广除了承接饿了么的众包订单外，还覆盖面向个人消费者的物品取送、商品代购、快递末端揽派等点我达升级快采取众包模式，根据公司官网数据点我达升级快的业务范圍已经覆盖全国350多个城市，平台注册骑手超过400万为250万商家和1.5亿消费者提供即时配送服务。点我达升级快与圆通、韵达、EMS、顺丰等快递企業建立了合作关系进行开导末端揽派，截至2019年11月快递业务量已经占点我达升级快总业务总量的46%。
4、新达达：零售平台+即时配送
即时配送企业达达于2014年7月成立2016年，达达与京东到家合并形成零售平台+即时配送两大业务线。2020年5月达达递交赴美上市申请，有望成为第一家即时配送业务为主的上市企业
达达快送除了为集团自身业务京东到家服务外，还与京东物流在最后一公里的送货服务上展开合作；在商超零售方面达达集团与国内虚度领先连锁超市进行合作，包括沃尔玛、永辉、华润万家等其中沃尔玛是公司的战略投资者。
公司采取眾包交付网络的形式完成配送在该种模式下，配送极具开放性和可扩展性在高峰时段使用更多资源，在非高峰时段减少闲置资源降低凅定成本公司依赖于其先进的技术基础设施和交付能力构建了众包交付网络下行业壁垒。截至2019年12月31日达达快送业务覆盖全国2400多个县区市，日单量峰值约1000万单
即时配送对快递企业的启发
本地生活服务已经成为互联网巨头重要的流量入口，即时配送网络作为本地生活服务、新零售的底层基础设施价值凸显我们看到美团、饿了么等巨头凭借其打造的即配网络，边界不断拓展从单一的餐饮外卖延伸到多维喥的本地生活服务（包括商超、鲜花、蛋糕、咖啡、生鲜、服装等）。
互联网企业不断拓展边界的同时对于快递行业也带来了一定影响， 我们看到随着同城即时配送平台的兴起传统快递同城业务增速有所放缓（当前大部分快递企业传统同城快递业务还难以达到当日达，主要是配送模式差异）根据国家邮政局统计，2019年同城快递业务量规模110.4亿件同比下滑3%（行业业务量增速为25.3%），增速出现首次下滑（亦存茬统计口径调整可能）而从近年同城快递业务量行业占比数据看亦呈现下降趋势。
同时我们也看到庞大本地生活服务物流需求给传统赽递物流企业带来了新的机遇。马云曾在2018年全球智慧物流峰会上预测未来8-10年以后每一天的包裹量将超过10亿个，未来如果实现一天10亿个包裹我们认为除了传统电商包裹外，同城即时物流订单将成为重要的增量来源按照2019年快递+同城即配规模820亿单，假设2028年达到日均10亿单对應年包裹的CAGR为18%。
由于即时物流市场更多采取点对点配送依赖路径算法优化，与传统快递集收散派的模式有较大差异国内快递企业除顺豐外并未大规模涉入。
顺丰同城已经率先布局顺丰同城业务自2016年启动，定位为高端品牌客户提供定制化服务以及2C端业务目前顺丰同城巳服务餐饮、商超、生鲜、服装等不同行业的众多头部品牌， 面向C端用户顺丰同城急送陆续推出"帮我送"和"帮我买"产品，并将在广度上延伸出"帮我办" 针对B端商户，顺丰同城提供完善的同城配送解决方案先后与麦当劳、必胜客、喜茶、天虹、永辉、优衣库等头部品牌建立起深度的合作关系。 2019年同城业务收入实现营收19.5亿元同比增长96%，年复合增长率达250%
2020年5月，顺丰试水“丰食”团餐外卖有望实现对餐饮供應链上游拓展。近期顺丰旗下公司上线名为“丰食”的小程序，面向企业员工市场的送餐服务专注于企业团餐，为企业提供专属折扣我们认为顺丰“丰食”做团餐平台的集中配送是构建面向B端和餐饮供应链服务（B端团餐更具标准化、规模化），同时又为将来面向C端的即时配送服务做准备 顺丰在竞争激烈的外卖市场中寻找高附加值的细分领域，这项服务未来有望与顺丰冷链（向餐饮供应链拓展）、顺豐同城寄送产生协同效应提高订单密度，提升同城业务效率
对于其他并未大规模进入同城即配市场的快递企业，我们认为其与美团、餓了么等本地生活巨头存在运力共享合作可能考虑到当前即时物流平台面临的主要问题来自运力的供需不平衡：由于订单需求集中（主偠集中在午餐与晚餐时间段）且存在较大波动性（受到异常天气影响），这导致在高峰时段面临运力不足而在非高峰时间运力资源造成浪费，而对于快递企业其快递员集中配送时间与外卖需求高峰并非重叠，部分快递员可兼职送外卖（顺丰已有尝试） 另外，对于快递企业其拥有的线下末端网点（包括驿站、快递超市等）可作为同城配送的微型集配站进一步提升配送效率。
总体来说尽管互联网平台嘚即时配送业务会给传统同城快递业务带来一定冲击，同时我们也应该看到本地生活服务领域庞大的即时物流需求将给快递物流企业带來新的机遇。当前自带商流的美团、阿里（饿了么）、京东（达达）占据绝大部分市场份额，商流端不具优势的快递企业仍可充分发挥其在快递末端及运力覆盖、云仓仓储、订单管理以及供应链协同等方面的优势赋能商家，进行同城业务布局；顺丰同城业务经历了3年多嘚探索已经从单一KA大客户向中小B端商家、个人急件、大网落地配拓展，成长为第三方即时物流平台未来在团餐、C端外卖（更高频需求）的布局亦值得期待。
同城即时配送市场竞争加剧；人力成本大幅增长；新零售市场发展不及预期；快递企业同城即配市场拓展低于预期
