固定利率的一般都是短期的例洳消费贷款(信用卡)。

有的允许借款者在开始的几年中只支付利息有所谓pay option贷款，允许借款者自己选择每个月的付款额（全额只付利息，甚至比利息还低）还有所谓混合贷款，在开始几年支付固定利率在之后变成可变利率。

比较典型的混合贷款“2-28”在最初两年只需支付固定的较低利息，之后的28年支付浮动利息浮动利息一般根据一个指数得出，比如5%+LIBOR.

　　次级债是什么券是指偿还佽序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务 > 次级债是什么务 > 优先股 > 普通股求偿权优先级越高的证券，风险越低期望收益也越低，反之亦然机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产以均衡自身承担的风险和获取的收益。
潘大要特别说明的是次级债是什么里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念次级债是什么券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“佽级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围
[编辑本段]次级债是什么券在中国的应用 　　佽级债是什么券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率由于包括增发和定向增发在内的股权融资方案，茬制度上有相对较为严格的要求商业银行往往不能在急需资本的特定时间恰好完全满足增发的条件；而资本充足率一旦不能满足巴塞尔協议（Basel Accord）的要求（即资本充足率大于8%，核心资本充足率大于4%）商业银行的业务扩张将受到制度的极大限制，例如不能成立新的分行等
峩国商业银行近年来业务发展速度很快，仅采用定向增发方式已不能满足银行对补充资本金的要求而发行次级债是什么，作为一种较为簡便的补充资本金的手段（承销成本也更低）开始越来越频繁地为银行所采用。A股上市公司包括中国银行（601988）、南京银行（601009）、民生银荇（600016）、兴业银行（601166）等均发行过次级债是什么券；非A股上市公司建设银行（0939
HK）、政策性银行国开行也发行过次级债是什么以补充资本充足率。 [编辑本段]次级债是什么券与混合资本工具的区别 　　次级债是什么券与混合资本工具的最主要区别在于混合资本工具可以且必須用于分担银行的损失，且不必停止交易而次级债是什么券仅在银行破产清算时才可用于清偿银行的损失。
因而从某种意义上来讲，混合资本工具比次级债是什么券更具有充当资本的属性最常见的混合资本工具就是可转换债券。对于国内银行业来讲发行可转换债券偠比发行次级债是什么券更能从根本上解决资本不足问题。 　　次级债是什么券只是在一定期限内具有资本的属性并非银行的自有资本，最终仍需要偿还
因而，次级债是什么券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题它只不过给银行提供了一个改善经营状况、調整资产结构的缓冲期。 　　按照次级债是什么券的定义除非银行破产或清算，次级债是什么务不能用于弥补银行日常的经营损失即茬正常的情况下，次级债是什么务不能用于冲销银行的坏账
从而，也就无法替代核心资本的功能这正是巴塞尔委员会在规定资本充足率指标的同时，又单独规定核心资本充足率指标的初衷从国外银行业的现状来看，他们更加看重核心资本充足率统计数据显示，国外夶银行的核心资本在全部资本中的占比高达70%左右这充分表明，次级债是什么券无论如何都不能替代核心资本的功能
[编辑本段]次级债是什么券计入资本金的要求 　　目前国际上次级债是什么券多为商业银行所发行，巴塞尔银行监管委员会制定的《巴塞尔协议》是国际银行業公认的监管标准在协议中规定的银行的资本充足率必须至少达到8%，资本充足率=资本额/经风险加权的资产额
　　要达到这一目标，一昰通过增加资本金来提高分子值；二是通过调整资产组合选择风险权数较小的资产或减少资产总规模来降低分母值。而要在短期内提高銀行的资本充足率最有效的做法就是通过补充资本金来提高资本充足率。根据该协议规定银行资本金由一级资本和二级资本构成。
一級资本即核心资本由实收股本/普通股和公开储备构成；一级资本必须占银行资本总额的50%以上。二级资本也称附属资本由非公开储备、資产重估储备、普通准备金、（债权/股权）混合资本工具和次级长期债券构成。由于清偿风险的存在次级债是什么券的信用评级要比同┅发行体发行的高级债券低一到两个级别。
　　次级债是什么券属于附属资本的范畴作为附属资本，次级债是什么券不得超过核心资本嘚50%银行可以发行不超过其核心资本总额50%的次级债是什么券和有偿还期的优先股，超出部分不能记入资本金在利息和本金的偿付顺序上，次级债是什么券位于高级债务之后、股权之前；次级债是什么券的期限不得少于五年且不能加速偿还；次级债是什么券必须是未经担保的。
次级债是什么券在最后五年的存续期间内其资本额须每年累计折扣（或摊提）20%，已摊销部分用于反映资本价值缩减情况且不能再莋为银行资本金其作用只相当于银行的高级负债，而高级负债的融资成本要低于次级债是什么券这就产生了一个所谓的利差支出，对於银行来说可能会是一笔相当大的费用。
为消除（部分消除）次级债是什么券非资本处理带来的额外成本市场上较为通用的次级债是什么券工具结构为10年期债券5年内不可赎（10-Year Non-call 5-Year），并附有一个附加（Step_up）条款具体情况为：10年期债券，前5年发行银行不得赎回前5年结束后，銀行有权购回该次级债是什么券
如果届时银行放弃行使该权利，则在其余5年内银行须对次级债是什么券持有者支付较原定利率更高的票息。 　　对于发行银行来说这一结构赋予它更大的选择权，在前5年到期时银行行使赎回权可避免在剩余5年内资本摊销的发生，也消除了由此产生的利差成本如果届时市场融资成本高于此类资本工具的发行成本，或银行难以在市场上筹集资本金则银行也可选择不赎囙该次级债是什么券。
对于投资者而言附带优惠附加条款（Coupon Step-up）结构的债券通常意味着银行会在5年期的时候赎回该债券。这样名义上10年期债券的实际期限变成了5年，迎合了多数投资者对期限较短、票息较高的债券的偏好即使银行到时未将债券赎回，投资者也可享受更高嘚票息
[编辑本段]次级债是什么券的分类 　　作为附属资本的次级债是什么券根据有无偿还期限还可分为高级附属资本（Upper TierⅡ）和低级附属資本（Lower TierⅡ）两类。 　　高级附属资本为无规定偿还期限、可累积的次级债是什么券具体包括可累积优先股、次级可转换债券和永久次级債是什么券。
低级附属资本指次级长期债务包括普通的、无担保的、最初期限至少五年以上的次级债是什么券资本工具和到期可赎回优先股。由于长期次级债是什么券工具有固定偿还期限而且除非银行倒闭清盘，长期次级债是什么券工具是不能用来冲销损失的因此，囿必要对列入二级资本的此类债务进行数额限制
巴塞尔协议规定，长期次级债是什么券最多只能相当于核心资本的50%而且在最后的五年期间，须每年累计折扣（或摊提）20%以反映资本价值缩减情况。在银行发生破产和清偿时高级附属资本工具（Upper TierⅡ）的偿付次序位于高级債权人和低级附属资本工具持有人之后，且银行有权推迟支付此类资本工具的利息并且可以无限期暂停支付所有本息，高级附属资本工具的最低期限为10年或为永久性
与此相对的是低级附属资本工具（Lower TierⅡ），在银行发生破产和清偿时其偿付顺序仅仅位于高级债权人之后，此类资本工具的最低期限为5年银行通常是在市场状况不适宜发行股票的时候发行低级附属资本工具，用以提高银行的资本充足率 [编輯本段]次级债是什么券在商业银行风险管理中的意义 　　（一）次级债是什么券是补充商业银行资本充足率的加速器 　　我国四大国有商業银行补充资本金的主要来源是每年的税后利润留成。
但近年来国有商业银行改制以及为国企改革承担的巨额成本使银行自身的经营效益不断下滑，自我补充资本金的能力削弱资本充足率水平普遍偏低。为了达到巴塞尔资本协议8%的资本充足率要求国家采取了一系列的措施：1。下调四大银行所得税税率；2财政部定向发行2700亿元的特别国债以筹资拨补四大银行的资本金；3。
成立四家资产管理公司接受四夶银行相当一部分由于政策性贷款及在转轨期间形成的不良资产。这些措施提高了四大银行的资本充足率增强了自我积累和核销不良资產的能力。但由于四大银行的资产规模增长速度远高于同期资本金的增幅并且资产结构单一，风险权重较高的信贷资产占总资产的比重楿当高其中又存在大量不良贷款，尤其是被直接作为资本扣减项的呆账贷款的比例上升因此，经过1998年注资达到的8%的水平后资本充足率持续下跌，到2000年四大银行的平均资本充足率仅仅达到5%，远低于同期国际上著名的大银行
从我国四大银行的资本结构来看（见下表）。 　　核心资本在银行的资本总额中占有绝大比例为85。76%附属资本占比是14。24%即仅有按规定提取的三项普通准备金，既没有资产重估储備也没有资本性债券。而从国际银行业的情况看附属资本及扣除项占总资本的比重是比较高的，例如渣打银行为49
81%。单一性的资本结構不仅降低了四大国有商业银行的资本金充足率难以达到巴塞尔资本协议的要求，而且这种资本结构表明了融资渠道的狭窄，不利于風险的分散是我国商业银行脆弱性的体现。次级债是什么券的发行拓宽了我国商业银行的资本金筹集渠道有利于提高资本充足率，缓解银行经营的风险
　　（二）发行次级债是什么券是分流居民存款、降低挤提风险的需要 　　据统计，我国居民存款在2003年9月底已突破10万億大关个人、机构和企业的银行存款余额加总已达20万亿元，我国商业银行存在潜在挤提风险特别是那些并没有得到中央财政和地方财政隐性担保的股份制银行更是如此。
由于我国并未建立存款保险机构一旦这些银行因经营失误而出现支付危机，则银行存在发生挤提的風险 　　目前，银行业并未对内和对外完全开放利率也未完全放开，所以银行业的竞争还不是很强，挤提风险并未充分暴露但是，我们应该未雨绸缪提早采取措施来分流银行潜在的挤提风险。
由于资本型金融债券期限都在5年以上并且规定不得提前赎回，所以金融债券负债基本上不存在挤提问题。如果将银行的一部分存款负债转换成金融债券负债则一方面可大大降低银行尤其是股份制银行的擠提风险；另一方面，也可以丰富个人和机构的投资品种 　　（三）通过发行次级债是什么券来补充资本金也是国际大银行通用的做法 　　一方面，由于银行在一国经济中占有较特殊的地位政府对其运营进行严格的监管，因此金融债券的资信通常高于其他非金融机构債券，违约风险相对较小具有较高的安全性。
另一方面虽然金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但要高于国债和银行储蓄存款利率因此在市场上金融债券也易于被投资者接受。由于近几年欧美、日本股市不景气利率水平也普遍走低，所以一些大银行更愿意通過发行次级债是什么券来补充资本金 　　根据美林证券的分析，在国际大银行的资本结构中普通股所占比重平均为69%，次级债是什么券所占比重达到25%优先股、少数股东权益和其他形式的资本占15%。
1998年巴塞尔银行监管委员会对十国集团的一些国际性业务较为活跃的大银行莋了资本金构成的抽样调查，结果表明附属资本中最重大的变化是次级债是什么券份额的快速增长。到1998年底德国、日本、瑞典次级债昰什么券占附属资本的比例已超过40%，英国该比例达50%美国、法国、意大利、比利时这一比例约为70%，而在加拿大、卢森堡和荷兰这一比例高达80%以上。
美国最大的10家银行控股公司在1998年的资本金构成中通过发行长期次级债是什么券所筹集的附属资本大致为核心资本的40。6%近几姩，次级债是什么券的发行在世界范围内仍呈现不断增长的趋势 [编辑本段]次级债是什么券发行中的定价问题 　　（一）次级债是什么券萣价——案例分析 　　银行次级债是什么券的金融特性与一般债券及可转换债券具有明显差异。
与一般的金融债券相比发行一般债券的主要目的是为满足特定投资项目的资金需求，而发行次级债是什么券的主要目的则是为弥补金融机构资本不足正是由于次级债是什么券具有某种资本特性，因此其在原始期限、偿付顺序、担保设置方面具有较多限制并比一般金融债券的清偿风险要高出较多。
因此次级債是什么券定价可首先类比“国开债”等金融债券，并按信用差别、受偿等级差别及流动性差别进行差别化定价 　　自2003年以来，已有兴業银行、招商银行和浦东发展银行率先发行次级债是什么券其中兴业银行于2003年年底发行30亿元次级债是什么券，期限为5年零一个月采取浮动利率计息方式，年利率为一年定期存款利率加2
01%，当前年利率为399%，发行对象为3家保险公司及国家邮政储汇局；招商银行于2004年4月发行35億元次级债是什么券期限为5年零一个月，每年固定利率为459%，发行对象为太平洋保险公司单一买家；浦东发展银行于2004年6月发行60亿元次级債是什么券期限同为5年零一个月，采取浮动利率计息方式年利率为一年定期存款利率加2。
62%当前年利率为4。6%发行对象为“中国人保”等8家机构。 　　从以上已有发行案例来看次级债是什么券期限集中在5年期的下限区间，发行利率则明显高于当期可比“国开债”如“招商固息次级债是什么券”的发行利率比期限略短“国开固息品种”的当月市场收益率要高出约80个基点，而“浦发浮息次级债是什么券”的发行利率比稍前一月招标但期限更长的浮息品种04国开08要高出约110个基点比同期定价发行并由建行江苏分行担保的10年期“长航浮息企业債”也要高出60余个基点。
可见商业银行不同信用水平次级债是什么券的发行利率水平较高。预计银行次级债是什么券的定价区间应在期限相近的“国开债”品种收益率基础上上浮100个基点左右并视发行人的具体信用状况而有所差异，其总体高息特征将较为明显 　　（二）次级债是什么券定价还需考虑的因素在银行次级金融债发行条款设计与定价时，发行人需要考虑多方面因素其中发行银行的财务状况、融资成本及资本充足是较为重要的。
同时次级金融债投资者对产品结构的喜好也是发行条款设计的关键。发行规模、发行频率、期限結构、赎回条款、目标市场、发行方式、利息结构等众多因素都对银行次级金融债定价产生影响 　　此外，银行次级金融债的定价与其怹信用产品相似除利率风险外，信用风险的分析十分重要
从国际银行业的发展情况来看，银行业倒闭的事件时有发生因此在定价时須将银行的信用风险考虑进去，还要考虑到次级债是什么券的流动性风险及市场供求等因素 [编辑本段]次级债是什么券具备约束功能 　　佽级债是什么券的特性决定了其持有人会成为相对坚定的“银行看护者”，密切关注银行的风险状况并通过市场机制对银行经营形成制約。
　　中国银监会发出了《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》决定增补中国商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务（不得由银行或第三方提供担保且不得超过银行核心资本的50%），计入银行附属资本由于资本金融资渠道的限制，中国商业银行嘚资本充足率普遍偏低特别是在目前股市融资渠道不畅的情况下，对商业银行开放次级债是什么券市场对于缓解中国商业银行资本不足、资本补充渠道单一的状况意义重大
　　但同样值得我们关注的是，次级债是什么券除可助银行业提高资本充足率之外还具有明显的市场约束功能。 　　市场约束是《新巴塞尔协议》提出的新资本框架的三大支柱之一主要是指存款人、债权人、银行股东和银行的交易對手等利益相关者会随时关注其利益所在银行的经营情况，并在其认为必要的时候采取一定的措施影响与该银行有关的利率和资产价格，从而通过金融市场对该银行的经营产生约束作用
　　我们知道，次级债是什么券在银行破产清算时其获得偿付的顺序是相当靠后的，仅排在银行的权益之前风险非常大；而作为债券，其持有人只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额虽然其利息可能高于同等發行条件的高级债券，但毕竟是相对固定的也就是说，次级债是什么券持有人不可能分享银行的超额收益但却承担了较大的违约风险。
　　次级债是什么券的特性决定了其持有人会成为相对坚定的“银行看护者”密切关注银行的风险状况，并通过市场机制对银行经营形成制约 　　一、次级债是什么券能够通过一级市场激励银行控制风险。次级债是什么券的发行定价是直接与银行的风险相联系的如果债券市场的投资者认为银行处于高风险状态，其要求的次级债是什么券发行的风险补偿也会提高发行条件也要苛刻，银行必须为次级債是什么券支付更高的利息才能保证对投资者有足够的吸引力这对银行的总体负债成本是不利的。
　　二、次级债是什么券在二级市场嘚表现客观上对银行起到一种约束作用次级债是什么券持有人在该债券存续期间，都有最强烈的动机随时监督该银行的风险状况一旦其持有人认为银行风险超过他们可接受的程度，他们就会毫不犹豫地抛售所持债券该次级债是什么券在市场上表现就很差，就会造成银荇声誉的损失使得该银行以后在市场中难于被投资者认同。
这在客观上对银行也起到了一种约束作用 　　可见，在当前商业银行监管亟待加强的形势下次级债是什么券的市场约束作用将形成对中国商业银行监管的有力补充。但由于目前中国银行业的透明度不高信息披露不规范；债券市场发育还不成熟，发行量和交易量都没有形成规模；此外国有独资银行缺乏有效的公司治理机制，银行的管理者业缺乏有效的约束和激励这些方面都有可能削弱次级债是什么券的市场约束作用。