有哪些估值超过 10 亿美金的「独角兽」公司正在衰落？
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有哪些估值超过 10 亿美金的「独角兽」公司正在衰落？
http://www.bloombergview.com/articles//tech-unicorn-evernote-needs-to-turn-into-a-cockroach比如 Evernote。想问问为什么这些公司在那么大后衰落了？究竟是哪一步走错了？
Dropbox和Square先说Dropbox。或许国内的人或者圈外的人还没注意到，但毫无疑问现在的Dropbox正处在困境之中。对创业公司来说，逆水行舟，不进则退。在困境中止步不前很容易演变成衰落。表面上，Dropbox面临的困难主要有以下几个，其中互有联系：1. 通过企业付费版的盈利路线发展并不顺利。2012年末的时候，Dropbox的一位产品总监曾向我介绍说，他们希望通过让足够多的企业使用他们的付费产品，来养活个人免费版，并最终让免费版的容量无上限。三年之后看，这条路走的并不顺利。就我工作过的Facebook和Uber为例，两个公司都支持使用Dropbox企业版来做文件共享同步，但使用频率都不高。Facebook内部更爱用Quip，Uber更爱用Google Doc。如果哪天公司停止使用Dropbox，恐怕也没什么人会站出来反对。究其原因，是文件共享同步并非企业真正的痛点。真正的痛点在于如何便捷的分享，浏览和共同修改文档。Quip和Google Doc对此的无缝支持甩Dropbox基于文件夹的操作几条街。2. 普通用户的使用情景单一，付费意愿不高我猜很多人都用Dropbox帐号，也都会在里面放上一些文件。这是为什么Dropbox可以迅速成为独角兽的原因。然而，你会多久再上传一个新文件呢？又多久会在一台电脑上同步另一台电脑上的文件呢？对大多数人来说，Dropbox更像是那种上传一次文件就忘了，过半年才会打开第二次的应用。如此低频的使用场景，你又如何指望用户会为此付费呢？其实Dropbox很早就意识到这个问题，也正是因为这个原因，重金买下了Mailbox等一系列应用，试图打造围绕Dropbox的生态系统。回过头看，这条路线也并没有逆转局面。产品上先天性的天花板很难靠买买买来解决。3. 被巨头拉入价格竞争在美国，Google Drive和Apple的iCloud都比Dropbox便宜。没什么可说的。4. 高估值阻碍了公司的进一步成长这件事可能听起来有些反直觉，需要好好解释下。Dropbox已经估值100亿美元了。可作为Dropbox在企业端产品的竞争对手，Box上市后的市值只有15亿美元。而Dropbox在个人端又没太多收入。这使得Dropbox的高估值反而成为了它的障碍，它需要向投资人和市场说明它为什么值这么多钱。既很难融到下一笔钱，也很难以现在的估值上市。这种影响不仅仅是资金上的，而是全方面的。如果公司近期上市希望渺茫，自然就很难有好的人才加入，现有的也会跳槽。现在在硅谷，Dropbox已经很难说是一线的创业公司了。不过，这些都是表面上的原因。根本原因是：Dropbox基于文件储存同步的产品逻辑已经过时。Dropbox出生于Windows最后的辉煌年代。那个时候，大家还都习惯于在本地编辑储存文件，通过电子邮件发送给别人。Dropbox魔法般的解决了大家的痛点，并因此获得了迅速的增长。不过后来，我们有了社交网站，我们还有了iPhone。社交网站和移动互联网的本质是云服务，再没有文件的概念。你的照片在Facebook，Instagram和微信上，上传等同于储存+分享+互动，现在又有了Google Photo帮你做黑科技般的优化处理。公司要文档协作就用Quip和Google Doc。文件储存是这些应用和服务的一部分，而不是平等独立的存在。乔布斯说Dropbox的文件储存系统是一个功能，而不能算是一个产品。在移动互联网的语境下，这在逐渐变为现实。------------------------------------再来说说Square。Square的问题很简单，利润率实在太低。Square经手一笔100美元的划款，要付给Visa和Mastercard等信用卡公司 1.82美元，自己只能留0.92美元。更别提和星巴克这类大商户的合作Square本身完全不挣钱。这意味着两件事：本想靠移动微支付来颠覆传统支付行业的Square，给传统行业上的贡还比自己挣的钱还多为了给这些硅谷的高薪工程师们付工资，Square需要非常非常巨大的金额流量才行。可无论买方和卖方，都没有足够强的动机来使用Square。这不能说是很坏的生意，但要支撑起60亿美元的估值，还是勉强了些。最后说说我个人的几点感受：即使对倍受瞩目的独角兽来说，想成为下一个Facebook那样的故事也还是很难的产品和商业的内在逻辑决定了其天花板。再怎么吹捧概念，故事，和创始人背景，都无法改变这件事想知道哪个创业公司要完，看中国人在硅谷的跳槽趋势就行。这种事情，国人还是很敏锐的。
Zynga（星佳）。Farmville，Zynga Poker 和 Words with Friends 之后基本上没有推出有影响力的作品，新作基本都被 Clash of Clans 爆出翔，Revenue 增长停滞甚至负增长。。。基本上创业公司能卖的概念在星佳这里全都快死光了。上市时市值是90亿，峰值是135亿，是总营收的20倍，而现在。。。YELP 和 GRPN 的故事也都差不多，就不多说了。有趣的是这几家公司在股价大幅下跌期间，都有过巨额收购的动作，ZNGA 花5亿买了 NaturalMotion，YELP 花1亿买了 Eat24，GRPN 花了9000万（其中2000万有条件支付）买了 OrderUp，企图扩张经营模式，但基本也都是然并卵。事到如今，基本可以（不客观不全面地）总结一句，独角兽们要想活下去只能做好主业，投资人的钱拿去到处收购买买买只能锦上添花，不能雪中送炭。
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聚焦2018全球独角兽企业高峰论坛之一
独角兽企业痛点：如何化解融资难题？
赵超&杨波&董菁&李威
日08:52&&来源：
5月19日，由人民网、成都市人民政府联合主办的“2018全球独角兽企业高峰论坛”将举行。本次论坛以“新时代 新经济 新未来”为主题，将在成都和硅谷设立会场，邀请中美政商学界人士、全球独角兽领军企业、投资人等越洋连线，聚焦全球独角兽企业成长生态，搭建政府、企业和资本之间的合作交流平台。
独角兽企业，毫无疑问是今年双创领域最火的词语之一，指的是估值超过10亿美元、创立时间不超过10年的初创企业。
据去年9月德勤与投中信息联合发布的《中美独角兽研究报告》显示，截至2017年6月底，全球独角兽企业分布于22个国家，其中，美国和中国分别位居独角兽企业数量的首位和第二，全球占比分别为42.1%和38.9%，占据着绝对优势。
今年3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，为创新型企业回归中国资本市场开辟了道路，被视为独角兽企业的春天来临。年或将迎来独角兽企业上市的浪潮。这些蕴含着人工智能、大数据、云计算等创新元素的独角兽企业，正成为推动中国数字经济快速发展的澎湃动力。
“2018全球独角兽企业高峰论坛”召开前夕，人民网记者对部分独角兽企业和投资界人士采访发现：我国独角兽企业在蓬勃发展的同时，也面临着“成长的烦恼”。成为独角兽企业并非创业企业的终点，未来的发展依然充满挑战。
资料图：成都天府新区科学城兴隆湖
融资难题困扰独角兽企业
据德勤统计，中国独角兽企业分布在16个大行业，位居前列的三大行业（即电子商务、金融、文化娱乐）的独角兽企业数量占了总数的46%。蚂蚁金服、滴滴出行、陆金所、美团大众点评、大疆等公司被公认为我国的超级独角兽公司。
在互联网时代，独角兽企业享受着莫大的关注和荣光，尽管如此，仍有不少投资界人士对独角兽企业的发展保持着冷静的思考。创世伙伴资本创始主管合伙人周炜认为，“现在我觉得面临的问题是，只要估值比较高都叫独角兽企业”。周炜说，真正的独角兽企业应该是估值超过10亿美金，并在所处的行业里绝对领先的地位。
汉富资本合伙人陈俊宇认为，中国独角兽企业大多数是模式创新型企业，而非技术创新企业，“模式创新的独角兽企业，壁垒首先不高，更多靠资金驱动，考验的是它的融资能力，资本融资格局决定了未来走向。”
对创业公司来讲，寻找融资是双向选择的过程，也是必须要面对的难题。相比初创企业，独角兽企业已经具备一定的规模和优势，面对投资方有了更大话语权，即使如此，在每一轮融资背后也坎坷重重。
今年4月初，大疆科技新一轮10亿美元股权融资曝光。在这次融资过程中，大疆采用投资方竞价的模式，吸引到近百家投资机构参与，前后历经两轮，整个流程和操作十分复杂。大疆这种竞价融资模式，开了国内独角兽企业的先河。
与大疆的强势相比，一些独角兽企业在融资时仍面临不少难题。如何在有限时间内寻找到适合的投资方，考验的是企业的实力和管理团队的智慧。这几年，因融资不当而“倒下”或被并购的创业公司数不胜数，其中也不乏独角兽企业的身影。去哪儿、赶集网、一号店等这些曾经的独角兽企业都倒在融资这道“难关”之前。
去年下半年以来，曾经风光无限的共享单车行业两大独角兽企业――摩拜和OFO，就曾先后遭遇融资难题。最终，摩拜被美团收购，而OFO则通过抵押核心资产的方式获得阿里的投资。
资料图：大疆无人机
大部分独角兽企业是熬出来
荷多资本创始合伙人王利杰认为，融资渠道太单一，这是我国当下创业投资环境最关键的难题。“我国的投资产业整体还比较年轻，投资环境相对于发达国家也不太成熟。丰富多元化的成熟资本市场环境，对早期创业团队和天使投资人的决策和行为有巨大的影响。”王利杰说。
“大部分的独角兽企业是熬出来的，可能经历过至少10次生死决策，真正的独角兽企业是在逆境中成长的。”王利杰说，很多创业者是以融资成功作为成功的标准，“拿到钱不代表成功，最终成功是公司能够稳定地产生正向现金流，给国家交税，创造就业，持续多年，基业常青。”
清华大学五道口金融学院昆吾九鼎讲席教授、院长助理田轩建议，对于已经有一定规模的独角兽企业，完全可以考虑更多的融资渠道，比如通过银行贷款、发行企业债等方式，以此来丰富自己的融资渠道，这是企业由小到大的必要手段。
二手汽车电商领域独角兽企业――人人车今年4月完成了由腾讯、高盛领投的新一轮3亿美元投资。
人人车创始人兼CEO李健接受人民网采访时表示，股权融资和债权融资是目前比较主流的两种融资方式。对于发展到独角兽阶段的企业来说，业务体量已经达到一定的规模，融资阶段也已经到了中后期阶段，所以会更看重战略投资，更看重双方业务协同及其可能带来的更大的生态共赢的价值。李健说，“我们会优先考虑能够认同企业长远发展能力并且很好地发挥协同作用的企业投资人。”
李健表示，未来人人车也会继续丰富更多的融资渠道，探索更多的融资方式，包括不局限于股权融资债权融资等，也尽可能的采用各类金融方法，比如ABS等。
投资风口之下，独角兽企业需要专注
不少投资界人士认为，创业公司能够成长为独角兽企业，说明其在行业中属于领头羊的位置，并获得更多的资本青睐。不过，企业和资本都需要理性看待独角兽企业这个“标签”，成为独角兽企业并不代表企业一定会成功，独角兽企业被迭代、被取代的速度可能会更快。
最近几年，移动互联网“风口”轮换速度越来越快。从2015年至今的三年多时间里，从VR、无人机，到共享经济、AR、直播平台，从O2O、大数据，到新零售、短视频、人工智能等，在资本的催动之下，几乎每年都会换一波风口，虽然每一次风口都能催生出新的独角兽企业，但这些风口又迅速被下一波取代。
对此，星瀚资本创始合伙人杨歌表示，从创始公司成长为独角兽企业，需要长时间的价值积累和资源积累，更需要创始人及创始团体有“十年磨一剑”的精神。能在很短时间能成长为独角兽的企业，一定是创始人积累了非常多的资源，又非常聚焦。
杨歌认为，独角兽企业的成长本身要遵循价值规律，如果资本运作超过价值成长本身的规律，无异于拔苗助长，“永远是企业价值的真实性成长在先，资本推动是辅助作用。”
对此，周炜认为，创业企业应该对资本有理性的认识，要做业务领先的实力型独角兽企业，而不是投资催捧的资本型独角兽企业。周炜说，“资本独角兽企业，很多业务并没有那么强，被捧成了所谓的独角兽企业，这就比较虚幻了。”
处理好与投资人的关系，戒骄戒躁回归初心
此外，对于独角兽企业的创始人，如何处理好与投资人的关系，也是一门学问。
风险投资往往看中的是投资回报，甚至是短期的投资回报率，而企业创始人可能看的更为长远，企业就是他的事业，如何处理这中间的摩擦和纠纷？
对此，田轩教授建议，在拿到投资人融资的前提下，创始团队要保证企业的长期运营不受资本的干扰，建立一个合适、合理的治理结构就非常重要。
“像阿里采用的合伙人制度，以及AB股制度，能够在一定程度上保证创始人和创始团队专注于企业长期的发展，专注于做研发做创新，而不受资本短期回报的干扰。”田轩教授说。
作为一家独角兽企业的掌舵人，李健认为，投资人希望的短期变现和企业的长期愿景没有矛盾。创始人团队其实是非常重视企业自身的“造血”能力的，通过各种运营方式来实现企业自身的可持续发展，所以当企业自身“造血”能力足够的时候，企业投资人其实更愿意和创始人团队一起去实现更大的愿景，并且也会更加倾向于战略投资。
此外，也有不少投资人担心，对于独角兽企业，一次性拿到几亿美金的投资，创业者很容易会失去奋斗的动力。
“会飘飘然，自以为是，其实已经走偏了。”王利杰认为，“一次性的大额融资，容易让公司散掉。”对于这些诱惑，企业的创始团队要有清醒的认识，戒骄戒躁。
创业没有终点，需要创业者不断地自我学习、反思、成长，才能继续从独角兽企业往百亿美金市值发展，才能实现创业的初心。
(责编：董菁、杨波)
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什么叫独角兽，万兴科技算吧
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·监管层近期密集调研、
、等领域&独角兽&企业·选股宝讯，新春伊始，包括交易所在内的多个监管部门、监管人士纷纷赴京沪深等地调研高新技术企业，听取互联网、智能制造、生物医药、
等领域企业对资本市场更好服务
的意见建议。业内人士指出，监管层正在酝酿新政，通过一揽子政策改革以提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力，力争把第二批技企业中的优质企业留在国内，让好企业尽快上市，让融资者得到更快发展，让投资者得到更多回报。（券商中国）
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独角兽，就是行业的龙头企业。
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监管层近期密集调研&独角兽&企业！A股新政信号已萌动&&&&&&&&&&&&&&券商中国企鹅号&&&&&&&&21:51:31&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&图片来源：&&&&&&&&&&&&&&如何留住“独角兽”，加大资本市场对新技术
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、滴滴打车、大疆
等第二批中国的高科技企业脱颖而出，与此同时，中国股市容量提升，资本市场改革持续深化，多层次市场服务实体经济的能力明显提高。如何把好的高科技技术企业留下来，如何让已在海外融资的优质独角兽们陆续回归，成为了监管层需深思熟虑的关键问题，尤其是今年以来，多个监管部门密集释放的多重信号，已明确展现出提升资本市场体系制度包容性改革的迫切之势。&&&&&&&&&&&&&&从张慎峰提出的“一些长期悬而未决的难点、痛点问题，需要拿出更大的勇气和魄力推进改革，大幅提高市场核心竞争力的改革已显得迫在眉睫，要以时不我待的精神与时俱进地提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力”，到证监会系统2018年工作会议上提出的“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”，证监会高层已就改革举措达成共识。&&&&&&&&&&&&&&在交易所层面，上海证券交易所副理事长张冬科表态，积极拥抱新经济是今年上交所的重点任务，要通过实施“新蓝筹行动”，支持新一代的&BAT&企业成长；深交所副总经理彭明也透露，针对创新创业型的高新技术企业的盈利特点和股权特点，将推动优化&IPO&发行上市条件。证监系统频频释放信号，表达出支持新经济发展的决心。&&&&&&&&&&&&&&在监管喊话之外，一些实质性的监管动向也值得关注。
上市、富士康宣布IPO，这是A股IPO变革的先声，是A股增加IPO适应性包容性、让新BATJ留在国内上市的实际行动。证监会最新披露的信息显示，富士康招股书在2月22日已进入“预披露更新”状态，富士康的IPO之路快步推进。&&&&&&&&&&&&&&华菁证券董事长包凡指出，目前&A&股市场仍以传统行业权重股为龙头，产业结构偏传统。对A股市场来说，新经济企业的参与，有助于优化A股产业结构，提升市场质量，推动供给侧改革；对投资者来说，把好的新经济企业留下来，就是把未来经济最有增长潜力和前景的板块留下来，意味着更多的投资机会，共享新经济成长的果实；对新经济企业来说，前期研发投入大，来自资本市场的强有力支持，有助于获得融资、完善公司治理，实现跨越式发展。&&&&&&&&&&&&&&时间紧迫，多重难题待解&&&&&&&&&&&&&&“大家向证监会主席助理张慎峰反映的主要问题是，园区的一些企业在创始之初就搭建了VIE架构，或者已赴海外上市后没有拆除VIE架构，就目前IPO的审核标准来看，VIE架构是企业在境内上市的直接障碍。”一位接近中关村管委会的人士向记者透露。&&&&&&&&&&&&&&要让此类企业顺利在A股融资上市，还需解决多重难题。&&&&&&&&&&&&&&一是盈利门槛。我国的《证券法》对公司上市设定了明确的盈利门槛，如A股主板上市需要连续三年净利润超过3000万等。不过，由于互联网行业特殊的业态以及强竞争环境，很多企业在上市融资之时难以满足国内证券法所规定的盈利门槛要求。相比而言，等海外证券交易所对企业的经营门槛要求则要宽松得多，更看重的是互联网企业的
性和市场份额，而不拘囿于一时的亏损。例如，推特在2012净亏损7940万美元，但在2013年成功上市。京东、去哪网等中国企业在美国上市的时候也是净亏损的。&&&&&&&&&&&&&&二是股权的VIE架构。据不完全统计，赴美上市的中概股中有有60%的企业采用了VIE结构，其中互联网行业VIE结构占比几乎接近100%。&&&&&&&&&&&&&&由于互联网公司在创业阶段需要投入大量资金，而又难以从银行等传统金融机构获取融资，所以不少互联网企业经过几轮融资之后股权结构中往往都有海外风险投资机构的身影。同时，为了绕过对外资的行业限制要求，不少互联网企业选择采取离岸注册可变利益实体结构（VIE）的形式进行运作。&&&&&&&&&&&&&&例如，BAT三家巨头就都采取了VIE结构，源头是各自在开曼群岛注册的一家离岸公司。这种公司治理架构到了公开募股阶段则与国内相关上市规则产生了冲突。另外，海外上市也方便于前期外资风投资金退出；而如果在国内上市的话，受流动管理的限制，前期外资风投资金的退出程序则要复杂得多。&&&&&&&&&&&&&&三是同股不同权问题。《公司法》第一百零三条规定，股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权，该规定是同股同权的法律基础。但BATJ公司中，大量存在同股不同权的现象。比如百度的李彦宏虽然占股16.1%，但是B类普通股享有1：10的投票权，从而掌控了百度公司60%以上的投票权；刘强东持股京东15.8%，却拥有80%投票权。&&&&&&&&&&&&&&可见，要顺利对接新技术新产业新业态新模式的独角兽企业，还需从法律法规等各方面给予制度支持，时间紧迫改革任务重。一方面，高科技技术企业拥有着独特的技术优势，不同于传统行业，其资产规模、营业收入、市场估值等在短时间就已实现了指数级增长，上市诉求迫切；另一方面，全球市场都在紧盯高科技企业，交易所竞相改革以期留住新产业新商业模式中的优秀公司，客观要求需尽快推出改革配套政策。&&&&&&&&&&&&&&港交所已有所行动，昨日港交所发表的《新兴及创新产业公司上市制度市场咨询》，就接受同股不同权公司、未有收入的公司等新兴及创新产业公司上市的修例，咨询市场意见。据3名知情人士透露，修改上市规则的时间表明显提速，最早可在4月底或5月初完成修订，并即时接受上市申请，故首家挂牌的同股不同权公司极有可能提早登场。&&&&&&&&&&&&&&业内人士指出，为提速增效，A股或采用授权的方式解决法律限制、修订部门规则，在IPO、再融资、
等方面全方位拥抱新领域优秀企业的同时，配套推出投资者保护、从严退市等相关制度，区分假创新和真创新，避免一批垃圾公司以新经济新业态的名义跻身A股市场。&&&&&&&&&&&&&&A股阿里巴巴独角兽&&&&&&&免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，不代表腾讯新闻、腾讯网的观点和立场。
算是中国证券报承认的a股消费软件第一股，得益于最近
被打压，才能在还呆在较
软件股阵营，不然大概率会被炒到高估值。
也不错。市场平静下来后，目前的情绪龙头应该是会跑不过这两。760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
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资金说了算，不是YY说了算
30642都被你们吹死了。
软件独角兽
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