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英国美国近代史成功经验是什么？
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对外扩张，抢劫资源；对内完善工业体系和金融体系，强力控制自己的武装力量，采用先进的科技等等。
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自考复习中国近代史简答题及论述题近代中国 卓有识度卓有识度 圆融会通圆融会通 www.hjcn.com.cnwww.hjcn.com.cn并购重组、产业整合与企业成长王明夫·北京之夏*课前秀最近最大新闻：Facebook上市 +扎克成为中国女婿招商银行行长马蔚华说：随着 Facebook等社交网站的迅 速发展，会有第三种社会 融资方式产生，既不靠银 行的间接融资，也不依赖 股票债券市场的直接融资 ，交易所也没用了，形成 新的互联网金融模式。银 行实际上是一家IT公司， 传统的银行如果不改变现 状，他们就是一群21世纪 行将灭绝的恐龙！评论：多少有点耸人听闻，多 少有点发人深省*课前秀5月21日北约峰会在芝加哥举行，蒙 古国出席，与北约结成伙伴关系 。北约势力直插中俄腹地菲律宾在搞什么？中国外交部发言人说：小国不能欺 负大国王明夫微博：生意可以富民，产业才能够强国。中国暴发户再多、再有钱，都不可 能凑钱去开发南海石油。靠钱是开发不了南海石油的，需要靠强大的中国海军 。否则菲律宾越南就能折腾，美国日本就会跟进起哄。强大的中国海军，需要 强大的中国造船工业、钢铁工业、电子工业、航空航天工业、卫星通信工业、 新材料工业、仪器仪表工业······缺一不足以造就强大的中国海军。“产业”这个话题，在生意和钱之外，还大有文章。*引言当思考企业成长的时候，你想到了什么？产品、成本、技术和装备、消费者需求、品牌、供应链、ERP 或CRM、竞争对手、政策调控、贷款和融资、人才、管理水 平·····？我们今天的课题是：资本经营与企业成长并购重组：是资本经营的基本内容和重要的操作方式5目 录讲授主题：并购重组、产业整合与企业成长一、产业史的趋势：美国的摩根时代二、读懂中国经济：前世今生与何去何从三、并购重组与企业成长：案例解析四、回顾与总结：启迪、思考与经营思想学习指导：预习与复习；如何纵深学习并购重组与产业整合？6一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示北美产业的摩根时代（年）背景：a、铁路、通讯及动力发展，为统一大市场和大产业的形成准备了条件b、产业结构的格局：低水平低起点重复建设，厂商林立，恶性竞争， 价格战硝烟四起，市场秩序混乱，全行业亏损，产业整体失效。行业内厂 商生存维艰、一筹莫展。后果：产业失效，厂商大面积亏损，危及银行信贷资金安全，金融危机形势严峻7一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示金融资本家JP摩根奋起自救：驱动、主导美国产业大重组典型案例：美国钢铁业的重组与新生JP摩根收购卡内基钢铁公司，吞并785家中小型钢铁企业，成就了著 名的美国钢铁公司，资产达到15亿美元，是世界上第一家资产超过10亿 美元的公司，控制美国钢产量的70％。整个北美的绝大部分钢铁市场供养一家钢铁公司（美国钢铁），规模 经济凸现，足够的盈利确保研发投入，作为行业市场的主要拥有者也愿 意对产业的长远前景负责，由此领导产业升级换代和进入秩序状态。8一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示洛克菲勒：推动40多家石油公司组建托拉斯，形成美孚石油杜兰特：推动200多家汽车企业合并成通用汽车，与福特共掌汽车产业秩序这一轮产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，金属原料、石油、金属 加工等行业尤烈。产业过度竞争的格局被彻底改变，规模经济性得以实 现（在1880年，具有每日桶生产能力的工厂的平均成本约每加仑2.5美分。美 孚通过将产量集中于少数工厂，到1885年，上面规模的炼油厂可保持每日桶的 产量，它的平均成本降为每加仑1.5美分） 。结果：100家最大的公司总规模扩大了34倍，控制了全国的40％以上的工业 资本。标准石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草公司控制了 美国除雪茄外的50％——90％的市场；通用汽车与福特汽车两分天下； 美国钢铁占70％钢铁产量。许多传奇般的公司开始崭露头角，如杜邦公 司，通用电气公司，标准石油公司（石油七姊妹的前身），美国钢铁公 司，美国烟草公司等等。 美国现代大工业崛起，彻底拉开跟欧洲工业的竞争力落差9一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示产业史名言：哥伦布发现了新大陆，但，是JP摩根重组了新大陆！启示：读史以明智1、产业集中是大势所趋！从长期看，在这个趋势面前，厂商命运，顺 昌逆亡。2、在此过程中，现代重型和大型产业，非大不足以致强，非强不足以 致大，惟大且强者生存！3、企业经营，必须确立基于产业的经营思维，超越局限于产品和生意 的经营理念。思考：1、你是做生意的，还是做产业的？当你不思考产业的时候，你 的生意还能做多久？2、你所在的产业领域，谁会是未来的王者？当 王者出现的时候，你处在什么位置？10二、读懂中国经济：前世今生与何去何从中国经济版图的变迁路线：普天之下，莫非国营→→民营和外资的容许和发展 →→“国企+民营+外资”三分天下中国经济的基本格局：计划经济的坚硬遗产 + 市场经济的商业乱世国有经济的遗产肥缺 + 私营经济的野蛮生长11二、读懂中国经济：前世今生与何去何从A. 计划经济的坚硬遗产：行政垄断+条块分割+企业办社会行政垄断：比如中国通信、铁路、电力、航空、烟草、盐业、石化 、运输（中远、中外运）、贸易（中化、中粮）、矿产等条块分割：资源配置和产业布局是依照“条条块块”的原则来展开 的，比如上市额度的分配----上市公司的构成。比如石油产业 链杜邦和巴斯夫可以从石油、炼油一直搞到化纤、塑料和医药 。而我们的情况是：石油归石油部、炼油归中石化、化纤归纺 织部、塑料归化工部、医药归轻工部和医药管理局。中石化内 部的分割。 比如汽车产业：28个省市区星罗棋布几百家整车厂 、几千家零配件厂。企业办社会： 包管员工的吃喝拉撒睡 、教医养安死12二、读懂中国经济：前世今生与何去何从行政垄断怎么办？放开、分拆、重组！条块分割怎么办？拆了，然后重构；先松绑， 打散了，然后再重组！企业办社会怎么办？剥离、重组、破产清算（ 比如央企的酒店或培训中心、医院、疗养院 、学校、房地产、包装厂······）13二、读懂中国经济：前世今生与何去何从A. 计划经济的坚硬遗产：行政垄断+条块分割+企业办社会B. 市场经济的商业乱世：群起逐利，野蛮生长，小、散、 乱、弱。小、散、乱、弱的商业乱世怎么办？并购、重组、整合，清理门户、适者生存、重建秩序14二、读懂中国经济：前世今生与何去何从于是乎------宏观上的国家命题：Restructure----重组，一切改革都是让这个 Restructure的过程变得可能、得以启动中观上的产业命题：Consolidation----整合，横向同业合并，实现 规模经济和市场秩序；纵向实现价值链整合，提升产业效率微观上的厂商命题：Merger26中国重汽产业的第二轮重组 人物唐万新：按下 不表（印象：遇疆 商当刮目相看，西 部商界以川商、疆 商最为强悍）1997年底，德隆收购湘火炬：湖南株洲，产 品单一（火花塞），利基薄，毛利率低，企业亏 损，股价超低，垃圾股之一。为什么收购湘火炬 ，或者说湘火炬的收购价值在哪里？其时，德隆的几点战略直觉和战略认识： 1、汽车零配件行业是中国有比较优势的行业，迟早是中国人的天下，值得进入。所以德隆的产业选择中 ，要进入汽配行业。2、单产品的汽车零部件企业没有前途，要做的是一条完整的产业链和系统集成。3、时间不等人，通过慢慢积累、自我发育、走内涵式成长的道路打造出一条完整的产业链，黄花菜都凉 了。所以，必须是走并购重组、雷厉风行的道路。4、盈利模式不能是等候产品利润的分红，而需要把战略价值和产业未来转化为当前的市值增长，以股权 增值来启动资金循环。5、需要国内国际两条腿走路，并购整合国外的汽配产业技术和管理（包括技术人才和管理人才），把国 外产能搬迁到中国来，提技术、上管理、降成本、占世界。27湘火炬进入重汽产业 湘火炬：甩开火花塞的产品局限，升级为“大汽配”战略，对国内的汽车零部件行业展 开地毯式并购 ，国际并购积极推进。年，湘火炬股价翻了几十倍。以 湘火炬为平台的一条资金链开始滚动。不断的并购和注入+产业战略故事的牵引， 支撑了湘火炬股价的坚挺。湘火炬神话般崛起，迅速成为了中国汽配产业的领袖 和龙头。 2000年中国重汽分拆，唐万新敏锐地看到了从零配件环节进入重汽整车的曙光 2002年开始，湘火炬系列收购重庆重汽、陕西重汽、法士特变速箱、汉德车桥等等 ，闪电进入整车环节。潍柴动力2005年市场状况湘火炬 2005年市场状况在15吨以上重型汽车动力配套市场占有率 达80%陕西法士特变速箱公司是中国变速箱第一品牌，是同行业盈利能力最强的企业，在国 内8吨以上重型汽车配套市场占有率62%，15吨以上配套市场占有率超过90%在5吨以上装载机动力配套市场的占有率 达78% 陕西重汽是中国15吨以上重型汽车最具竞争力的企业之一，在国内8吨以上重型汽车市 场占有率达10%以上，并保持了高速增长的态势。 在10米以上大型客运和旅游车辆动力配套 市场占有率达20% 陕西汉德车桥是中国重型车桥第一品牌，在13T以上驱动桥市场占有率在35%以上。在沿海捕捞、内河航运中速机船用动力市 场的占有率达80%以上 2005年产销火花塞5000多万只，在主机配套市场占有率达60%，处于绝对垄断地位，全 球同行业排第6位。在100-800KW中小型自主动力品牌发电设 备市场占有率50%以上份额汽车空调压缩机具有60万台生产能力，今年销售预计40万台，在同行业处于领先地位 。 卡车刹车盘产品是中国出口美国市场规模最大的。株洲齿轮年销售重型车桥齿轮20万只，是同行业的领军企业。28湘火炬德隆火花塞 ： 在主机 配套市 场主场 占有率 60%，处 绝对垄 断地位 ，全球 排行第6汽车灯 具、后 视镜、 内饰等汽车空 调压缩 机：具 备60万 台产能 ，行业 领先卡车刹 车盘产 品：中 国出口 美国市 场规模 No.1美国MAT 及其在 中国的9 家公司 ：汽车 零部件 进口齿轮： 株齿年 销重型 车桥20 万只， 是同行 业的领 军企业 。 摹江齿 轮德士特 变速箱 ：中国 第一品 牌，盈 利能力 最强， 8T以上 重汽市 场占62% ，15T以 上占90%汉德车 桥：中 国重型 车轿第 一品牌 ，13T以 上驱动 车桥市 场占有 率35%以 上陕西重 汽：15 吨以上 重汽最 具竞争 力企业 ，高速 增长， 斯太尔 技术装 备重庆红 岩重汽 ：红岩 、斯太 尔两大 品牌， 12大系 列，载 重涵盖5 —60吨 ，近200 个品种 的重汽 ，引进 德国ZF 技术转 向器和 零部件东风越 野车： 东风铁 甲；东 风悍马德隆手笔：一条完整重汽产业链的整合成型29德隆手笔：一条完整重汽产业链的整合成型湘火炬：火花塞----汽车空调压缩机----MAT汽配进口----綦江齿轮----法士特变速 箱----汉德车桥----重庆红岩----陕西重汽----东风越野车一条市场化的、渐趋完整的重汽产业链，在德隆的推手下，奇迹般地整合成型 ，几近仙女下凡插曲：徐工集团收购战（周正毅----卡特匹勒、凯雷、华平、JP摩根----德隆）假如上帝再给德隆一年时间：湘火炬的收购目标必定指向潍柴、玉柴、锡柴等假如上帝再給德隆10年时间：湘火炬的收购目标必定指向中国重汽假如上帝能給德隆20—30年时间：湘火炬的收购目标必定指向通用、福特、斯 太尔、奔驰、曼······30中国重汽产业的第三轮重组：帷幕开启2004年，德隆出事，湘火炬成了唐僧肉 一汽、上汽、中国重汽、宇通客车、西飞国际、上海电气、三一重工 、JP摩根、万向、潍柴等20多家企业纷欲收购湘火炬 尤以万向和潍柴为最图图：国内和国际际制造商重卡的平均售价各方志在必得的原因：1、重汽产业的增长前景:国内需求 和国际市场（中国重卡在海外市场 售价只有国际同类产品的1/4-1/3）2、进入壁垒：技术门槛和产业目录3、万向集团：汽配行业头号，做梦 都想做整车，重汽是最佳目标领域4、PE机构：产业规模+产业景
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关注微信公众号回顾中国生物医药投资“近代史”：行业玩家有哪些？
生物制药小编
Daisy & Irene
[ 亿欧导读 ]
回顾医药投资的“近代史”，在资本市场风起云涌的2015年，中国资本界开始关注新药投资。现阶段医药医疗行业投资机构为209家。2016年，被描述为创新药投资进入历史最好的时期。
过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变，而这一成就甚至可能在未来20、30年被生命科学所超越。-----沈南鹏
借用名人沈南鹏先生的这句话，小编在此文中简单对中国投资的现状包括投资机构、项目双向选择的标准进行梳理。
1、投资现状
中国的生物制药投资在过去5年一直处于欣欣向荣的发展期，这个归功于国际生物制药尤其是单抗药物在治疗肿瘤等疑难疾病上取得的成功，也依赖于政府层面对生物产业和创新药物开发的大力支持，同时随着生活水平和收入的提高，人们对健康需求的日益增高。
简单回顾可以看到2016年整个中国的VC和PE一共募集了1.37万亿元，同比增长接近100%。在这1.37万亿里面，大概有350支是医疗的专项基金，或是以医疗为主题的综合类基金，募集总量接近1800亿元；2016年，39支与健康产业相关的风险投资基金设立，由医药企业发起的产业基金有19支。
回顾医药投资的“近代史”，在资本市场风起云涌的2015年，中国资本界开始关注新药投资。现阶段医药医疗行业投资机构为209家。2016年，被描述为创新药投资进入历史最好的时期。
一方面国家出台了一系列政策从宏观导向层面来支持医药创新；另一方面，资本大举涌入，风险投资、私募基金、产业资本演绎出了一幕幕地喜结连理，更是有越来越多的大批资本逐渐从将信将疑到按捺不住、跃跃欲试。
资本大家预言，医药医疗投资的十五年黄金周期刚刚开始，目前主要是支持创新研发、产业起步的投资加孵化阶段，但未来更考验投资机构发展能力的领域将是医药投资的并购市场。无论是哪个阶段都是十分令人期待的。
2、生物制药行业主要投资机构梳理
小编对近几年活跃在中国生物制药市场的投资机构做了简单的梳理，不全之处还请大家包涵。
奥博资本Orbimed：
1989年成立于纽约，是全球最大的专注于生物医疗领域的投资公司，管理净资产总额约140亿美元
投资项目涵盖生物制药、生命科技、医疗器械、医疗服务及诊断等领域，投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟期及上市后
亚洲投资约40家公司，20亿美元在上市公司，也致力于把海外产品引入中国
明星项目是绿叶制药集团、再鼎、科瑞德制药等
红杉资本SequoiaChina：
创立于2005年，管理600亿人民币资产规模，人民币美元各半；大健康为第二大投资领域，已投超过4亿人民币；在不同领域投资300多家公司，超过50家公司实现上市；曾投资喜康、再鼎、药明康德、贝达药业等；投资阶段从A轮到PIPE均可，基金周期长达10年以上。
元禾投资Oriza：
元禾控股管理408亿元基金；旗下主要通过元禾原点来投资种子期和成长期企业；三大业务模式：股权投资、债权融资服务和投融资服务；至2017年3月底，集团共投资种子期项目333个，成长期项目98个，成熟期项目49个；完成并购投资7个；在创新药领域，元禾原点领投了专注双特异性抗体开发的岸迈生物的A轮融资，总金额2500万美元，在创新抗体药研发企业基石药业高达1.5亿元的A轮融资中也担任了领投的角色，另外领投启德医药（ADC）A轮总计4000万元。
君联资本Legend Capital：
联想控股旗下独立的专业风险投资公司，在管美元及人民币基金总规模超过300亿元；君联2010年底成立医疗投资小组，进军大健康领域投资；截止到2016年底，君联在健康领域已经投资了30多个项目，金额达到4亿美元，包括药明生物、信达生物、派格生物、苏州瑞博等；不仅为企业提供战略运营方面的增值支持、还运用丰富的资本市场经验，帮助被投企业选择合适的上市策略。
启明创投Qiming Venture Partners：
成立于2006年，先后在上海、北京、苏州和香港设有办公室；启明创投旗下管理五支美元基金，四支人民币基金，管理资产总额达27亿美金；启明创投投资的上海透景生命科技、艾德生物、甘李药业2016都已申报上市，启明医疗板块即将迎来大的收获期；启明还领投了缔脉生物（CRO）总计5500万的A轮，以及康乃德（创新抗体）总计2500万美金的A轮，其余包括中美冠科、再鼎、北海康成、泰格医药、康希诺等的投资也参与其中。
斯道资本Eight Roads Ventures：
原名富达亚洲风险投资，目前管理10亿美金资产，全部来自富达集团自有资本；1995年进入中国，在香港、上海、北京有办事机构；成功投资药明康德、信达生物、天演药业、海利生物等；其中从信达的A轮开始就提供了500万美金的独立投资，并且一直参与到信达总计1.15亿美元的C轮融资。
弘晖资本Highlight Capital：
成立于2014年，管理美元及人民币基金，总额达60亿元，已投30亿元；关注投资早期及成长期的创业项目，覆盖生物制药、医疗器械等领域；曾成功投资康弘药业、药明康德、开拓药业（1000万美金）、和黄药业等。
通和毓承6Dimensions Capital：
2017年5月成立，由原毓承资本（药明康德）和通和资本合并而成；资金规模55亿元，将在近期启动募集新的人民币和美元基金；结合通和在中国本土的风投经验和毓承在美国对于创新前期项目的经验；成功投资百济神州、基石药业、天演药业、Juno(IPO)、同宜医药、华领医药（通和领投总计5000万美金的C轮）等。
礼来亚洲基金Lilly Asia Ventures：
成立于2008年，专注于生物医药、生物技术、医疗器械和动物保健领域的股权投资；目前管理着3支美元基金和2支人民币基金；曾成功投资信达生物（战略合作总金额超10亿美元）、奕安济世、迈博斯生物、三生制药、贝达药业、康希诺、中美冠科、英派药业等。
华盖资本HG Capital：
主要以进行参股/控股型投资，同时投资少量优质早期项目；致力于为被投企业提供战略选择支持、先进管理经验等附加价值；曾领投复宏汉霖总计1900万美金的A轮，以及参与包括康泰生物、中和药业、仁度生物、诺康达等医药健康企业的投资。
其余医药医疗大健康领域的知名投资机构还包括国投创新、拾玉资本（丹青创新医药投资基金）、建信资本、磐霖资本、幂方资本、景旭创投、北极光创投、史带资本、金浦健康基金、华平投资、鼎晖投资、分享投资、火山石投资、盛世投资、松禾资本、高特佳、方源资本、华园控股、德同资本、九鼎医药基金、众信基金、歌斐资产、同创伟业等等
3、投资人：选择项目的思考
随着时代的发展和行业的进步，资本界的投资逻辑也迅速地顺势而动，进入了现在的健康投资2.0时代。这个所谓的投资时代的最大特征就是资本大家们所说的技术为王。要成为投资者眼中的优质标的，必须要有创新的技术打造的过硬的产品，同时也有值得信赖的领导和团队。
几乎所有的投资人都会告诉你，我们在寻找真正的创新，并且需要看到创新技术中蕴藏的商业价值，我们希望投资会对人们未来生活带来重大影响的技术，我们拒绝投资重复，拒绝换汤不换药的陈旧故事！
医药细分行业在加速——投资要有前瞻性
具体到投资的细分领域，抗体药、细胞治疗位居资本界青睐排行榜的首位，其余还包括医疗服务、体外诊断、基因检测等等。众所周知，在创新药研发的投资领域，很多投资人在思考和抉择是大分子还是小分子的问题，小分子药物在整体市场容量上仍然占据大部分，而大分子生物药，尤其是抗体药物则是具有不争的最大市场潜力。
从技术的角度来说，大分子的研发具有相对更高的精准性，尤其是抗体药物的开发，其研发周期相对较短，研发成本相对较高，成功率相对较高。而我们通常所说的10年10亿美元根据投资资深专家的观点来看，可能用不了那么多那么久，因为生物药的价值随着研发进展不断增值，到上市时其价值从虚线真正变成实线。
有投资机构的数据表明，全新大分子在R&D阶段的平均累计投入是1.4亿美金，大于小分子，到临床阶段两者则差不多，大分子药物的一个很大挑战是上市后市场的支付条件。所以对于大部分投资人来说，可能与其纠结在赛道（大小分子）的选择上，更多的是结合自身的投资战略去评估风险收益（VC），或是未来真正的市场价值。
从创新药的投资估值层面来考虑，时间是考量整体项目的关键参数。
几乎所有投资人一致同意的是，新药投资很大的成功因素在于速度为王。从基础科研到Ⅲ期临床、再到产品上市，每一环的发展进程将会极大程度影响其投资的回报和收益。
所以投资人谈到，他们希望创业者能够在融资成功后，认真考虑如何最大化价值地去利用资金，比如希望创业者不要轻易改变自身战略方向，如果有很多品种的候选药物怎样去平衡以避免影响研发进程和投资者的利益，可以尝试将一些工作进行外包，以及灵活的临床方案准备等。
知名的木桶理论中对于短板的迷思也已经被慢慢改观，大家更多地关注怎么找到合适的合作伙伴进行互补以发挥最大的优势。
在药物上市之后，专利的到期日成为另一个最重要的关键节点，因为在专利保护期过后，新药的价值几乎是呈现断崖式的下跌的。所以不仅是对于创业团队，对于投资人来说，IP也是一块重大的护身符。
在创新药的投资领域，各方投资人不免有自己好的那一口，有人专注分子能不能做成药物；有人认为小企业应该专注前期技术创新，把其它事情交给大企业进行合作的；有的认为选择的产品要满足未来5-10年的临床需求；有的认为对于早期投资来说，必须有业界大佬的投资背书，即找到好的天使和A轮对于到B轮至关重要；有的认为关注团队比只关注项目本身更为重要的；有关注细分领域、新技术平台以找到更多投资机会的。当然了，能满足一切心仪条件的固然最完美，但是天下哪有那么多完美的良缘呢！
工艺可放大和稳定性也是考量的重点，生物制药尤其是单抗大分子药物的研发和生产在传统上是有脱节的，早期在大学和科研机构转移过来的产品往往因为各种原因不能够很顺利的转移给买家并快速放大，投资机构除了利用自己已有的专业团队对进入都后期的项目进行全面的评估，而且还会邀请专业的第三方机构参与评估，对关键质量属性和工艺参数进行数据完整性的考察。
项目团队是投资机构的重要关注点，这个话题既复杂又虚，但是的确是投资机构决定是否投资的核心点之一，一个有过成功经验的团队往往更容易获得投资人的信赖，一个项目的领导人是否能和投资方投缘，很多信息在简历和项目计划书上呈现不出来，这对技术项目的领导人提出了更高的要求，他或她不仅是技术专家也要是企业家和有远见的领导人。
4、创业人：在不同阶段如何选择投资伙伴
对于创业者来说，投资人无疑是他们重要的合作伙伴。像我们之前提到的，现在的药物开发人员已经需要结合不同的身份于一身，科学家兼企业家，这是一个不小的挑战。
我们需要了解的是，很多在医药行业创业的技术专家都是在海外大型药企或研究机构有几十年的工作经验，一生都投身于药物开发的事业当中，这样一群有科学家背景的人在回国创业时所抱有的，是我们所说的不忘初心，他们已经拥有殷实与稳定，选择继续奋斗的理由更多的是一份对事业的情怀和对理想的坚持。我曾多次听到年过半百的创业者希望找到的投资人互相间是有chemistry的，希望能share the same philosophy（三观一致）。
进入到实战选择资本的阶段，首先要科普一下通用的投资周期：
1、种子投资期（seed Financing）；2、导入投资期（start-up Financing）；3、第一投资期（First-age Financing）；4、第二投资期（second-stage Financing）；5、第三投资期（Third-stage Financing）；6、麦则恩投资（Mezzanine Financing）即夹层融资；7、最后投资期（Final step Financing）。
从种子投资期到第二投资期称为早期投资（Early-stage Financing），后三个阶段为晚期投资（Late-stage Financing），整个投资期平均为5～7年，而其中的投资模式也各有不同，风投、股权、并购、上市等供君选择。
我们再来看一下大分子创新药项目和资本在不同阶段的对应关系：
此处的ROI是基于被投公司上市后，投资者持有该公司的股票或是被投公司遭并购时的市值与投资年数，依据不同财务模式计算得出。在VC中，投资人则更多考虑的是在项目退出时的获利倍数，而这一数值通常都在20倍以上，并且结合项目风险会有不同幅度的调升。
碰到合拍的人，说什么都一点就通一拍即合，而知音又是如此难觅。早期的项目需要天使投资、风险投资，中期的项目面临PE的考验，成熟期的企业又可能需要上市或被兼并收购。在资本运作的不同阶段，对于创业者来说都有不同的考量点，需要结合项目的实际情况，国家的政策发展和国际国内的市场情况进行快速调整。
创业者的几点经验之谈:
o避免其他行业实业家来操控业务模式（mind set difference）；
o抓住时机，顺势而为；
oPE风控非常严，流程很复杂，需要仔细了解政策和流程；
o仔细甄选资金来源，对于投资者的背景了解；
o投资者所带来的附加价值非常重要，比如办理涉及政府事务的经验等；
o在整体运营的层面，需要建立良好的体系管理合作项目，保证一个安全、透明、高效的沟通和管理机制，维护好与投资人之间的关系。
产业离不开资本，资本依附于产业，两者共栖共存，互相扶持。由于丰富的投资和宽松的政策，中国已经成为一个新兴的生物技术大国，投资者和企业家都认为不久的未来，中国制药界可以与发达国家的制药企业平等竞争，新一代的中国初创公司有希望用在国内研制的创新药物造福全球。像之前掀起产业革命的其它行业一样，中国的创新医药行业也必将在资本的扶持下繁荣发展，掀开新的篇章。
oPE风控非常严，流程很复杂，需要仔细了解政策和流程；
o仔细甄选资金来源，对于投资者的背景了解；
o投资者所带来的附加价值非常重要，比如办理涉及政府事务的经验等；
o在整体运营的层面，需要建立良好的体系管理合作项目，保证一个安全、透明、高效的沟通和管理机制，维护好与投资人之间的关系。
产业离不开资本，资本依附于产业，两者共栖共存，互相扶持。由于丰富的投资和宽松的政策，中国已经成为一个新兴的生物技术大国，投资者和企业家都认为不久的未来，中国制药界可以与发达国家的制药企业平等竞争，新一代的中国初创公司有希望用在国内研制的创新药物造福全球。像之前掀起产业革命的其它行业一样，中国的创新医药行业也必将在资本的扶持下繁荣发展，掀开新的篇章。
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