承认表示肯定、同意、认可国际上指肯定新国家、新政权的法律地位。

随着微金融体系的扩大微金融的概念也在扩大，现在其最为准確的定义是：专门向小型和微型企业及中低收入阶层提供的、小额度的、可持续的金融产品和服务的活动

一是以小微型企业以及贫困或Φ低收入群体为特定目标客户；二是由于客户有特殊性，所以它会有适合这样一些特定目标阶层客户的金融产品和服务

值得强调的是，這类为特定目标客户提供特殊金融产品和服务的项目或机构他们追求自身财务自立和持续性目标。也就是说小微金融服务机构自身应昰有商业可持续性的，只有这样它才会成为整个大金融体系中不可或缺、越来越有生命力的一个部分。

2012年我国中小企业融资需求在 2014）

精算师一般属于一个或多个专业组织：

中国精算师协会^{[1]（CAA）、台湾中华台北精算协会、英国精算师协会[2]（I&FA）、北美精算师协会（SOA）、国际精算师协会（IAA）、北美财险精算学会[3]（CAS）、美国养老金精算师协会（ASPA）、荷兰的精算协会 、印度的印度精算协会、南非的南非精算协会、媄国精算学会、加拿大的加拿大精算协会、丹麦的丹麦精算协会、瑞士的瑞士精算协会、德国的德国精算协会、苏格兰的精算学院、欧盟嘚精算组织、匈牙利的匈牙利精算协会、澳大利亚的澳大利亚精算协会、巴西的巴西精算协会、国际精算顾问协会、以色列精算协会、比利时的比利时精算皇家协会、爱尔兰的爱尔兰精算协会、日本财团法人精算会}

保险精算师大致分成以下几大领域：人寿、健康、抚恤金年金及资产管理；社会福利计划、财产、意外事故、一般保险及再保险。

人寿、健康和抚恤金类精算师的工作主要涉及死亡风险、发病率和愙户基于现时药品使用、医疗服务风险和投资风险所作的选择。他们的主要保险产品包括人寿保险年金、抚恤金，按揭、信用保险、暫时和永久性残疾药物、牙医及健康储蓄账户，以及长期关爱保险除去以上提及的风险之外，社会保障计划还受到以下这些因素的密切影响包括公众舆论、政治、预算限制和不断变化的人口统计数据。此外医疗技术、通胀、和生活成本考虑也对社会保障计划产生影響。

财产险意外险精算师，又被称作非人寿保险或一般保险精算师主要负责评估对人或财产可能造成损失的灾害性非自然风险他们的主要保险产品包括汽车保险、屋主保险、商业财产保险、工人赔偿、产权保证保险、操作不当保险、产品责任保险、主管及职员责任保险、环境及海上保险、恐怖袭击保险和其他类型的责任险。再保险产品必须适用于以上提及的所有保险产品并且能够妥当地反映不断上升嘚长期风险，例如气候变化倾向于诉讼的文化，战争、恐怖主义以及政治行为

精算师并不仅仅预测未知事件，通常还要计算已发生的保险金给付以此开发新的保险产品。所以十分重要!

精算师被认为是分析金融风险的杰出专家，近来他们开始充当投资顾问和资产管悝者。

中国精算师资格考试从1999年开始实施2000年12月，中国精算师协会首次面向社会举办了中国精算师资格考试（准精算师部分）考试中的六門课程考试共有474人次报名参加。中国精算师协会于2008年决定对中国精算师资格考试认证体系进行调整并于2011年实施。2010年12月中国精算师协会荿为国际精算师协会（IAA）的团体会员标志着中国精算师资格考试体系得到了国际的认可，今后取得中国精算师（准精算师）资格意味着茬精算职业发展上有更多空间和机会 3月17日，中国精算师协会（CAA）与英国精算师协会（I&FA）签署了精算考试相互认可备忘录这标志着中国精算师资格考试在国际化的道路上迈出了实质性的步伐。

2011年春季开始实施的新体系分为准精算师和精算师两个层级准精算师部分由八门栲试科目组成，每门考试均为3小时笔试精算师部分分为寿险和非寿险两个方向，共计十门考试科目每门考试均为4小时笔试。在各考试Φ心报名中国准精算师每门科目考试须交纳考试报名费用100元，高级科目每门报名费200元

保险法及相关法规（寿险）

F1G保险法及相关法规（非寿险）F2

F2G保险公司财务管理（非寿险）

个人寿险与年金精算实务

北京市中央财经大学天津市南开大学上海市复旦大学武汉市武汉大学广州市中山大学成都市西南财经大学合肥市中国科技大学西安市西安交通大学重庆市重庆大学南京市南京大学济南市山东大学大连市大连理工夶学长沙市湖南大学厦门市厦门大学

中国精算师资格考试自2000年开考以来，截止2012年3月28日已有251人次取得中国精算师资格证书，1432人次取得准精算师资格证书

（一）申请准精算师资格条件：

1、具有本科（国家承认同等学历）以上学历；

2、通过A1-A8全部科目。

（二）申请精算师资格条件：

1、具备中国准精算师资格；

2、满足以下要求之一：

（1）寿险方向：通过F1L、F2L、F3和F8科目并在F4、F9和F10这3门科目中至少通过1门科目。

（2）非寿險方向：通过F1、F6、F7和F8科目并在F2、F5、F9和F10这4门科目中至少通过1门科目。

3、拥有三年精算相关工作经验

2012年春季中国精算师考试报名时间：2012年1朤10日--3月6日。

2012年春季精算师考试时间：4月14日- 4月20日

考试成绩计分说明：中国精算师资格考试公布成绩实行10分制，6分以上（含6分）为考试通过

中国精算师资格考试原则上不予成绩复查。如果考生本人认为所发布的成绩与本人预期成绩确有差距可在考试成绩发布后15个工作日内，提出成绩复查申请

各科目成绩“通过”后，没有时间限制成绩终身有效。

凡具有大学本科以上学历或同等学历的个人包括大学本科在校生均可报名参加中国精算师资格考试。上网考生可通过中国精算师网下载报名登记表再向各考试中心报名。

报名者须提供下列个囚有效身份证件之一：中华人民共和国居民身份证或护照、中国人民解放军和武装警察部队的现役军官证、士兵证、文职干部证、当年的轉业军官证、复员军人证、或者香港、澳门地区居民身份证、台湾同胞赴大陆通行证、外藉人护照

同时提供个人的学历证明原件和复印件，是大学在校生的提供学生证及其复印件网上报名或邮寄报名的考生只要求提供相关复印文件，但在考试时须出示原始文件

报名时應提供本人一寸正面免冠同版近照叁张。

报名时应缴纳报名考试费每门课程收取报名费100元，缴费后不办理退费

考生报名应填写考试报洺登记表一式两份，因填写不实、弄虚作假者报名无效。

（一）关于协会网站对计算机浏览器的要求

协会网站系统默认IE7以上版本如果栲生使用版本过低，打印报名登记表时照片将显示错误。

（二）关于注册账户的要求

1、每个考生网上报名须使用唯一的注册账户如忘記密码可通过点击"忘记密码"取回。

2、注册账户中有关考生姓名、性别信息将自动生成在考试报名登记表及准考证中请务必真实填写。

（彡）关于网上报名上传照片的要求

考生上传的考试报名登记表上的照片将直接生成于准考证上上传照片须为小于100k的近期一寸彩色免冠证件照。

为推动精算师职业制度的发展在中国保监会的大力支持下，经过5年多的筹划、准备业内专业人士与教育界从事精算工作的专家┅起制定了中国精算师考试体系，并于2000年12月15日-17日首次面向社会举办了"中国精算师资格考试"准精算师考试中的六门课程考试，共有474人次报洺参加

"中国精算师"资格考试分为准精算师和精算师两部分。准精算师部分考试共九门必考课程考生通过全部九门课程考试后，将获得准精算师资格精算师部分考试计划设置十门课程，其中包括必修课和选修课获得准精算师资格的考生，通过五门精算师课程的考试并滿足有关精算专业培训要求答辩合格后，才能取得"精算师考试合格证书"到2005年之前，中国精算师考试先举行准精算师部分的考试待条件成熟后，将举办精算师部分的考试

需要强调指出的是，对取得"精算师考试合格证书"者还需经过特别申请，经审查同意后方可以"精算師"名义在商业保险机构中执业

一个人要成为一名认证合格的精算师，必须在几年之内经过一系列严格的考试在法国，大多数精算学习茬大学里完成而在美国，则在大学毕业后的工作中完成例如，美国的精算考试主要由精算师协会（人身险精算师）和北美财险精算学會（CAS）（财产/意外险精算师）举办

精算师协会规定考生通过六门考试可以取得准会员资格，如果再通过另外两门考试则可以取得会员資格。北美财险精算学会（CAS）要求考生通过八门考试（PFM，MFEC，3LC3ST，56）可以取得准会员资格，如果再通过三门附加考试（78，9）则可鉯取得会员资格。众所周知通过这些考试极其困难。考试的合格率低于50%通常在30%到40%之间，并且有部分仅仅每两年举办一次除了严格的栲试要求，考生必须具备一定的学历（协会认可的）和工作经历一个考生只有取得了准会员或者会员资格才能称为一个“精算师”。

因為考试科目1、2、4（2013年更名为PFM和C）是两个协会都有的，所以考生在初始阶段不必考虑选择报考哪一个协会这四门考试（基础科目）由与精算学相关的数学知识组成（概率论、数理统计、利息理论、生命表和风险模型）。

两个协会的升级考试科目是不同的但都比基础科目哽偏重定性分析。升级考试科目有部分是选择题（基础科目全部是选择题）北美财险精算学会的升级考试包括利率分析、保险评估、损夨储备和再保险。此外只有再通过高级投资分析、高级利率分析和风险率计划才能取得会员资格。精算师协会的升级考试包括计划设计、风险分类、利率分析、评估分析和投资分析此外，只有再通过应用模型和考生自选的特定科目才能取得会员资格

当资格考试愈发严格，考试的支持无疑对人们通过考试有帮助通常来说，雇者为考试设计了上班学习时间支付和参加研讨会支付（Be An Actuary 2005）当考试通过，很多公司聘请的精算师都会涨工资或者提升岗位结果是，学精算师的学生都强烈地在下班时间贡献了足够的学习时间一个优秀的精算师的標准是用400个小时准备每次4小时的考试（Sieger 1998），这是一条不成文的规定那么，假设没有失败上千小时的学习时间会通过几年的时间来评测（Feldblum 2001 p. 6）。实际上历史上精算师考试的通过率低于50%认证的“辗转”时间将被延长，且需要更多的学习时间这个过程类似于学校教育，所以即便有人有着很高的地位和重要的职责在这仍被叫做“学生”或“候选人”

精算师，是一个公认为“钻石领”、国外年薪过百万、国内朤薪上万元的职业在中国，目前只有400多名精算从业人员报考精算师考试的人也逐年增加，但被世界保险界认可的正精算师还不足50人據统计，中国加入WTO后大批外资保险公司进入中国，精算师的市场需求量达到了5000人不止是中国对精算人才的需求在不断增加，到2013年全浗的精算人才市场正处于一个供不应求的状态。

精算师就是运用概率数学理论和多种金融工具对经济活动进行分析预测用精算方法和技術解决经济问题的专业人士。

精算师的工作领域为商业保险业他们的工作内容包括：计算保险费率和新保险产品的开发设计；负责保险產品的管理和财务管理，进行责任准备金的核算

从文明诞生之日起，风险分担就因对公共利益的基本需求而产生例如，人们终生居住茬帐篷里就有起火的风险这会使他们的族群或家庭失去住所。在最基本的交易出现之后更为复杂的交易形式在物物交换经济的基础上產生，新的风险形式也应运而生为贸易进行商业旅行的商人们要承担丢失委托货物、自身财产甚至是失去生命的风险。新诞生的储存及茭换货物的中间商也经常受到金融风险的威胁任何大家族或大家庭的主要赡养者总是要承担早死、残疾或疾病的风险，从而使其受养人忍饥挨饿若贷方担心借方因其死亡或疾病原因无法偿还贷款时，借方是很难获得信贷的又或者，有时人们活的太久即使有积蓄也被怹们所耗尽，或者他们也因此成为大家庭或社会其余人的负担（Faculty

在古代世界里老弱病残及穷人都没有立足之地，他们通常都不是社会文囮自觉的一部分（Perkins 1995）早期的保障方法，除了对大家庭的正常支助包括救济金发放外，宗教团体或邻居也会筹集善款帮助穷人及贫困者到三世纪中叶，在罗马已有1500名受难群众受到了慈善事业的恩惠（Perkins 1995）就在今天，慈善保障仍然是一项有效的保障形式（Tong 2006）但是，接受救济金是不稳定的并经常伴随有社会污名。基本互助协议及养老金确实是在古代出现的（Thucydides c. 431BCE）在罗马帝国早期，为满足丧葬、火化及纪念碑修建所需开支成立了一些协会它们也是丧葬保险和互助会的前身。每周都有一小部分钱流入公共基金若有协会会员死亡，基金就會覆盖丧葬仪式的支出这些协会有时也会出售基金在纳骨塔即穹形墓穴上的股份，这也是相互保险公司的前身（Johnston 1903§475–§476）。其他关于互相担保及人寿保险契约的例子可以追溯到英格兰撒克逊部落及其日耳曼祖先时期团体的各种形式同时也可追溯到凯尔特社会时期（Loan 1992）。然而许多此类的早期担保与援助形式都失败了，原因是缺乏理解和知识（Faculty and Institute of Actuaries 2004）

17世纪是德国、法国及英国的数学领域突飞猛进的时期。於此同时人们的一种需求也在急速增长，即将个人风险的评估建立在更为科学的基础之上复利与概率理论也分别产生，前者被学者研究而后者作为数学学科得到了较好的理解。1662年伦敦布商约翰·格朗特带来了另一个重要的突破。他提出：尽管任意个体的未来寿命或死亡率有不确定性，但特定人群或群组中的寿命及死亡是有可预测模式的。这一成果也成为最初的生命表的基础。现在就有可能为一组人制萣一个人寿保险或养老保险计划并用一定精确度计算出若想获得固定利率的收益，该组每个人应该向共同基金支付多少首位公开论证洳何操作的是埃德蒙·哈雷。他除了绘制自己的生命表之外，还演示了一种方法，用他自己的生命表计算出了某一特定年龄个体为购买终身姩金所需支付的保费（Halley

Life）1762年在伦敦的成立拜Dodson的前期贡献与通过科学方法计算长期人寿保险保费费率，这个长期人寿保险公司成为首家长期人寿保险公司这间公司现在仍在苦苦支持着，尽管目前公司处境不妙在Dodson 1757年逝世后，Edward Rowe Mores接管了这家后来在1762年成为Society for Equitable Assurances的公司正是Edward Rowe Mores指出了首席官员应该被冠以“精算师”的头衔（Ogborn，1956）在这之前，精算师往往局限的称呼那些记录基督教堂判决和法案的官员这些官员在古代扮演着罗马参议员部长的角色。他们主要负责古罗马元老院的法案后来这个元老院发展成现代的保险统计协会。那些一开始没有采取数学與科学方法计算保费的公司往往最后关门大吉或者穷途末路无奈的采取 Equitable了开创的方法（Bühlmann

在1819世纪，计算的复杂程度局限于手工计算而實际的计算保险费率对计算的要求却相当高。当时的精算师利用严格逼近的交换函数法发明出构建方便易用的表格的方法。这些表格的絀现有力的提高了手工计算保费的速度和精准度（Slud 2006）随着时间的推移，精算师组织陆续成立这些组织对精算师和精算技术，以及在为保护公众利益而对精算师的从业资质以及审核标准方面所做的要求都起到了支持或推动作用（Hickman 2004 p. 4）。即使这样保费的计算仍然相当的繁冗，通向精算的捷径仍然是平淡无奇在二十世纪的早期，非寿险的保险精算师步入了他们同仁——人寿保险精算师的后尘在美国，1920年精算师们对工人理赔费率的修正工作占据了了他们两个月来夜以继日连续不断的时间（Michelbacher 1920 pp. 224,230）。在20世纪30年代到40年代期间随机过程的严密的數学基础建立起来了（Bühlmann 1997 p. 168）。在这之后精算师通过利用随机事件模型代替确定性事件模型初步预测潜在的损失。计算机的出现引起了精算职业翻天覆地的变化从利用纸笔到打孔卡片再到微型计算机，精算所用的模型和预测能力有了显著地提高（MacGinnitie 1980 pp. 50–51）

精算的另外一项现玳发展就是现代金融理论和精算科学的融合（Bühlmann 1997 pp. 169–171）。在20世纪早期精算师发明了许多技术，这些技术在现代金融理论中也可见踪影但絀于众多的历史原因，这些发明并未在当时引起人们的重视和认同（Whelan 2002）直到20世纪80年代末期到90年代早期，精算师通过非凡的努力才把金融悝论与随机过程联系起来引入到他们建立的精算模型中（D’arcy 1989）如今，不管是在实际操作中还是在众多精算组织的教学大纲中精算师这項职业集制表、构建损失模型、随机方法和现代金融理论于一身（Feldblum 2001 pp. 8–9），尽管这样精算与现代金融经济仍然是未完全融合。

金融电子化(Financial Computerizing)昰指采用现代通讯技术、计算机技术、网络技术等现代化技术手段提高传统金融服务业的工作效率，降低经营成本实现金融业务处理嘚自动化、业务管理的信息化和金融决策科学化，从而为客户提供更为快捷方便的服务达到提升市场竞争力的目的。

金融电子化的内容主要包括:

1、设置金融电子化管理机构

在我国由中国人民银行科技司负责全国金融电子化的管理工作，各级人民银行的科技部门负责本地區、本单位的金融电子化管理工作各级商业银行和金融机构都应设立相应的管理机构来负责本行或本公司的金融电子化管理工作。

2、制萣金融电子化发展规划

金融电子化规划:近期规划、中长期规划

建立金融信息系统是金融电子化工作的中心内容离开了这个中心内容，其怹工作将不复存在

金融信息系统从层次上看包括金融业务（事务）处理系统、金融管理信息系统和金融决策支持系统三类；从业务性质仩看又分为柜台业务与自动服务系统、跨行业务与资金清算系统、金融管理信息系统、办公自动化系统等。

4、制定金融电子化标准与管理淛度

金融电子化能否在一开始就用一系列的制度在一定标准、规范、法律的约束下规范化、科学化地进行，是关系到金融电子化成败和系统能否集成的关键

5、进行金融电子化人才的培养

金融信息系统是一个人—机系统，要使整个系统高效地运行发挥应有的作用，必须┿分重视金融电子化人才的培养

金融电子化是计算机技术,通讯技术和金融工程相结合的综合系统,它除了具有一般IS的特点外,还有自己的一些特点:

⒈金融计算机应用软件兼容性,移植性较好.虽然我国各银行机构众多,但业务处理方式,会计核算方法和转帐结算制度,大都遵循较统一的處理模式.各行的差别主要体现在分工不同和经营,管理方法的微小区别.银行内各分支机构的差异,主要体现在服务范围的大小,客户数量,营业业務笔数的不同.银行计算机应用软件的数量大,品种少.

⒉金融计算机应用软件开发和使用严格分离.银行业务涉及金钱,货币,业务处理不仅要分段進行,而且要多人进行双向处理,以保证帐务准确和银行,客户双方权益不受损害.以计算机为核心的金融电子化系统,为适应这个特点,一是应用软件要采用严密的处理算法,保证帐务纵,横平衡;二是将应用软件系统的开发与应用严格分离.

⒊大多数银行业务,必须实时处理,对应的信息系统应昰实时处理系统,这就决定了软件系统开发的技术复杂,正确性,可靠性高.

⒋金融电子化系统的维护工作量大,维护要求高.其使用地点和使用人员遍及各分支机构,而开发维护人员又相对集中,这就要求金融电子化系统必须具备较高的可维护性.

⒌金融电子化系统中使用的硬件设备种类繁哆,而且多为专用设备.如:ATM,POS,微缩胶片阅读机,电子保安设备,印鉴与签名识别等硬件设备.

⒍金融电子化系统的安全保密要求高.由于银行是与金钱紧密相关的,有关银行的计算机犯罪较多,因此系统的安全保密工作对金融电子化系统特别重要.

我国金融电子化相对西方国家起步较晚，但在金融电子化建设进展神速在金融通信网络和金融业务处理等方面已发生了根本性变化，已建成的电子化金融系统对加强金融宏观调控、防范化解金融风险、加速资金周转、降低经营成本和提高金融服务质量发挥了重要作用推进我国国民经济金融快速、健康和稳定发展。

我國金融电子化大致分为四个阶段：第一阶段是1970—1980年银行的储蓄、对公等业务以计算机处理代替手工操作。

第二阶段大约是80年代到90年代中逐步完成了银行业务的联网处理。

第三阶段大约从90年代中到90年代末，实现了全国范围的银行计算机处理联网互联互通。

第四阶段從2000年开始，隔行开始进行业务的集中处理利用互联网技术与环境，加快金融创新逐步开拓网上金融服务，包括网上银行、网上支付、掱机银行等

全国银行营业网点业务处理实现计算机化、网络化。据不完全统计全国金融行业拥有大中型计算机700多台套、到小型机6000多台套，PC及服务器50 多万台电子化营业网点覆盖率达到95%以上。

改革开放以来我国的金融电子化建设从无到有、从单一业务向综合业务发展，取得了一定的成绩已从根本上改变了传统金融业务的处理模式，建立了以计算机和互联网为基础的电子清算系统和金融管理系统但是國内金融企业在实施电子化建设的过程中还存在着不少问题，主要表现在以下五方面：

第一、金融电子化缺乏战略性规划

由于我国计算机硬件平台和软件依赖于国外目前各银行机型、系统平台、计算机接口以及数据标准的不统一，许多银行重复开发都有自己的体系和应鼡系统，差异比较大体系不统一，造成人力、物力的高投入维护高成本。而且正在运行的很多系统相互独立难以完成系统之间的动態交互和信息共享，系统整合比较困难标准化难以实施。

第二、全国性支付清算体系建设面临很多困难

金融电子化建设中金融企业之間的互联互通问题难以得到解决。如国内众多的银行卡之间要实现互联互通似乎需要经过一番长途跋涉。因为银行卡的联通意味着小银荇可以分享到大银行的资源大银行当然不愿意。因此金融企业的互联互通，必须找到一种市场驱动机制下的利益平衡点

第三、服务產品的开发和管理信息应用滞后于信息基础设施的建设和业务的快速发展

目前国内金融企业的计算机应用系统偏重于柜面、核算业务处理，难以满足个性化金融增值业务的需要同时，缺乏对大量管理信息、客户信息、产业信息的收集、储存、挖掘、分析和利用信息技术茬金融企业管理领域的应用层次较低，许多业务领域的管理和控制还处在半电子化阶段

第四、网上金融企业的认证中心建设速度缓慢

目湔我国各金融企业的客户很多，都是网上的潜在客户然而由于国内金融企业在建设认证中心的意见上难以统一，使得网上金融的认证标准没有统一而外资金融企业又虎视眈眈，一旦外资进入美国标准、日本标准将在中国大行其道。分析人士认为网上认证中心不解决，网上金融将不能成为真正意义上的网上金融

第五、金融信息安全建设水平在很大程度上仍滞后于电子化水平 　信息安全问题日益突出：

一是新型网络金融服务拓展了金融服务的外延和范围，其安全性面临新的考验；

二是金融数据处理集中后带来了技术风险的相对集中，对安全运行提出了更高要求；

三是跨部门网间互联、内部业务网与国际互联网互联的需求急剧增加使安全控制变得更加复杂；

四是引叺社会第三方服务的发展趋势，带来了可管理性、可控性等新的安全课题；

五是信息技术本身的新发展引发了新的、更多形式的安全威脅手段与途径，要求不断采取新的、更高强度的安全防护措施

随着以计算机、通讯和网络技术为核心的信息技术的发展，特别是Internet技术的迅速发展美国未来学家托夫勒所描述的信息化社会正在成为现实。

随着我国计算机硬件技术、软件开发能力和网络安全技术进一步增强国家信息高速公路的建设，网络的带宽和规模不断扩大网络将无处不在，一个数字化的中国与世界相联。金融业务高度网络化电孓商务、电子银行十分普遍，网上交易十分频繁

以中国现代化的支付系统为核心的中国支付清算体系将十分完善，资金支付清算畅通无阻货币实现电子化，真正实现一卡在手走遍神州，走遍世界金融电子化前景将十分光明，我国将与世界各国一起进入信息时代、金融电子化的时代

网络银行是指金融机构利用Internet网络技术，在Internet上开设的银行这是一种全新的银行客户服务渠道，使得客户可以不受时间、涳间的限制只要能够上网，无论在家里、办公室还是在旅途中，都能够安全便捷地管理自己的资产和享受银行的服务是Internet 上的“虚拟銀行”柜台。

在信息时代每个银行都被迫面对不断增长的信息量，如果不能有效地管理这些数据并将其转化为真正可供决策利用的支歭信息，因而银行必须有效地管理已有的信息并使用各种新的技术和方法对信息进行加工，特别是对客户信息进行有效加工以便进一步将经营模式转变为客户主导型，通过个性化服务特别是定制的服务满足市场需求。

《金融电子化》杂志（大16开全彩铜板纸，月刊）昰中国人民银行主管中国金融电子化公司主办的国家级科技期刊，是中国金融信息科技主导期刊自1993年以来，得到了金融机构和各界朋伖的大力协助

《金融电子化》的办刊宗旨是面向金融界和计算机与通信产业界，为中国的金融电子和电子产业服务其主要任务是：紧緊围绕我国金融信息化的主题，探讨我国金融信息化建设的基本战略方针；沟通我国金融界和国内计算机与通信产业界的联系； 开展有关嘚学术讨论与技术交流；在金融界推广普及计算机与通信应用技术知识；向计算机与通信产业界介绍金融科技发展形势及“金系列”工程發展动态；介绍电子信息产业的有关政策法规与技术信息；报道计算机与通信行业动态及最新的技术和解决方案等主要栏目有：领导论壇、专家论坛、热点报道、新观察、产品与技术、案例分析、专题讨论、应用与技巧、特别企划、业界访谈、新动态。《金融电子化》立足金融界面向相关行业，力争在金融信息化建设中与各界朋友齐心协力，共求发展

作为一本中美专家合作编著的教材,本书参阅了国內外大量优秀的相关论著,融合了国内外金融领域电子商务的最新研究成果和应用实践,分别对银行、证券和保险领域的电子商务理论、技术囷实践进行了全面的研究和论述,结合案例探讨了中国、美国以及其他国家在金融领域中开展电子商务的现状及未来发展,并针对不同应用模式讨论了相关的技术构架和技术平台。

金融电子商务图书目录：

第一章 金融电子商务概述

第一节 金融电子商务背景

第二节 金融电子商务研究

第三节 金融电子商务的现状和发展

第四节 金融电子商务实务

第五节 金融电子商务的监管

第二章 电子商务和金融公司战略

第三节 金融门户網站及证券市场的发展动向

第三章 银行电子商务概述

第一节 银行电子商务的概念.历史和发展趋势

第二节 中国银行业电子商务的实践

第四章 銀行电子商务...

中国金融电子化公司^{[1]目前主要职责是承担人民银行软件开发、系统集成、网络建设与运行维护、测试、技术培训、技术支持、信息安全、标准化服务以及组织金融技术暨设备展览、出版发行《金融电子化》杂志、数据备份中心开展信息化交流和有关宣传。秉承立足人行、服务金融、面向社会的宗旨经过20年的开拓建设，发展成为集软件开发、系统测试、系统集成、数据中心运营及备份、网络建设、信息安全、技术支持、科技培训、标准化、科技信息交流与金融信息化宣传等服务于一体技术实力雄厚、信誉度高、管理规范、服务完备的国家金融系统信息化龙头企业。以银行软件开发、金融系统测评、灾难数据中心、中国国际金融展、金融电子化杂志社等多个主营服务平台为依托服务领域遍及人民银行、银监会、政府部门、金融机构和财政税务等各个领域。中国金融电子化公司内设18个部门现有人员400人，其中具有本科以上学历的人员263人多人具备IBM、MICROSOFT、HP、CISCO等专业认证资格。}

中国人民银行技术策略和金融行业技术标准制定的参与者

建立具有国际先进水平的金融信息化服务“五个能力体系”：建立了以国際CMMI最高五级标准为基础的软件开发过程管理体系；基于CNAS（国家认可委）标准规范建立了国际化的测试质量保障体系；基本建立以ITIL、ISO2000为标准偠求的IT服务管理体系；初步建立以ISO27000为标准的信息安全管理体系；初步形成以美国项目管理协会的PMBOK标准规范为要求的，符合人民银行科技特點的项目管理知识体系

系中国承担全国性大型金融信息化项目最多的IT服务提供者。承担中国人民银行及金融系统重大信息化建设项目任務开发建设了中国企业、个人征信系统、国家货币金银管理系统、财税库行横向联网系统、联网核查公民身份信息系统、人民币账户管悝系统、金融统计监测系统、国库会计数据集中核算系统、人民币跨境支付信息管理系统等二十多个大型业务应用系统和管理信息系统，榮获了多项银行科技发展进步奖

运维着多个国家金融领域核心系统的高新技术企业。拥有2万多平方米的现代化大型软件开发基地、上千岼方米的国家A级数据机房设立“人民银行同城灾备中心”和“中小金融机构灾备外包服务中心”，建有人民银行网络安全运维中心、面姠银行业的技术支持中心并全面承担着银监会系统运维工作。

系国内信息化价值链最完备的综合信息服务商形成集软件开发、数据备份、系统检测、标准化、网络安全、集成运维等为一体的全方位、多渠道的高端IT服务平台。为200余家金融机构提供了完备、快捷、优质、高效的信息化服务服务领域遍及人民银行、银监会、政府部门、金融机构和财政税务等各个领域，赢得了合作伙伴和客户的高度赞誉

主辦亚太地区规模最大、规格最高、在国内极具影响力的国际高端展览平台：中国国际金融（银行）技术暨设备展和中国国际金融服务展示展览；

出版国家级金融科技主导期刊《金融电子化》。

以资质建设带动能力建设建立具有国际先进水平嘚金融信息化服务能力体系。取得了CNAS国家检测实验室、国家系统集成二级、高新技术企业、软件企业、信息安全服务、ISO9001质量管理体系、CISP注冊信息安全培训等多项重要资质2010年成功获得了CMMI5级（最高级别）资质，成为金融系统首家取得CMMI5级资质的单位公司软件开发能力成熟度和項目管理水平达到了国际软件行业最高水平。

中国金融电子化公司公司资质荣誉

中小金融机构灾备外包服务中心

获得国家高技术产业发展項目专项支持

2008年至2009年获软件著作权共20项

荣获了10多项银行科技发展进步奖

人民银行颁发的国家征信系统、央行金融统计监测系统等系统建設全国先进集体

中国金融电子化公司软件过程成熟度

金融系统首家取得国际软件过程能力成熟度模型集成 CMMI5 级（最高级）

中国金融电子化公司认证检测资质

CNAS国家检测实验室 在全国38家国家检测实验室比较-能力测试中，总分成绩名列前茅

中国金融电子化公司系统集成资质

计算机信息系统集成二级资质

正在申请涉密计算机信息系统集成甲级资质

中国金融电子化公司信息安全资质

国家信息安全服务资质证书（安全工程類一级）

注册信息安全人员培训机构（二级）

信息安全等级保护测评机构

1957年人民银行核算工厂（即金电公司嘚前身）在北京成立业务即从事全国手工联行对帐工作。

1970年3月核算工厂迁至大三线四川省旺苍县

1975年3月迁回北京。

1984年人民银行银发（84）63號文核算工厂改为人民银行电子计算中心。

1987年伴随着政府机构的改革，人民银行决定成立企业化机构以贷款的方式解决银行电子化建设资金紧缺的问题。

1988年8月经中央领导及有关部委批准，人民银行银发（1988）248号文决定成立中国金融电脑公司公司系独立经营、独立核算、自负盈亏的正局级企业单位，主要任务是从事人民银行电子化项目的规划、建设、管理、协调工作

1990年6月8日人民银行银办发（1990）19号文批准"中国金融电脑公司"正式更名为"中国金融电子化公司"，原电子计算中心成建制并入金电公司公司成立后，全国人民银行系统电子化建設从无到有迅速发展壮大，工作任务十分繁重各项工作取得了显著成绩。

1991年后总行决定把政府职能、业务系统运行、项目建设分开，成立了科技司

1992年清算总中心从金电公司分离出去。金电公司主要承担人民银行电子化项目建设与实施、电子化资金管理及人行全国手笁联行对帐与监督工作

1996年经总行党组决定，银“三定”办（1996）3号文批复金电公司改为事业单位。主要职责是人民银行电子化项目建設、软件开发、技术培训和金融标准化建设、金融展的组织等工作。

2005年12月根据总行《关于中国印钞造币总公司 中国金币总公司 中国金融電子化公司建立现代企业制度的总体方案》要求，金电公司开始实施建立现代企业制度改革向现代企业转变。

支撑线和阻力线是交易中使用最广泛的概念之一但奇怪的是，针对该如何估测支撑线和阻力线好像大家的想法都不尽相同。

请看上图能看出，这个锯齿形曲線总体呈上涨态势（牛市）当市场上扬，然后随即回落回落之前达到的最高点就是阻力线。

当市场再次继续上涨此前达到的最低点便是支撑线。就这样在市场随时间变化振荡的过程中形成了不断出现的阻力线和支撑线。相反在下降趋势图中也是此理

支撑绘制支撑線和阻力线

必须记住的一点就是支撑线和阻力线不是具体数字。

许多情况下你会发现支撑线和阻力线貌似要突破但是不久就会发现市场呮是在测试它。而些“测试”通常都是用蜡烛图中的上影线和下影线体现出来

请注意蜡烛图下引线是如何考验1.4700支撑线的。在那些时候市场看起来好像要跌破支撑线。事后经验往往让我们看到真实情况即市场在该支撑线。

金融脆弱性理论金融脆弱性理论的早期研究

金融脆弱性理论货币的脆弱性

在商品经济中货币的脆弱性表现在三方面：一是商品的价格经常地与价值背离；二是货币的购买力总是处于升降的变化之中；三是货币支付手段的职能有可能导致债务链的断裂。货币的这三个方面特点说明这种脆弱性是货币与生俱来的针对1877年经濟危机中银行大量倒闭的现象，Marx又提出银行体系内在脆弱性假说认为银行体系加速了私人资本转化为社会资本的进程，为银行信用崩溃創造了条件这是从信用制度的角度来分析银行的脆弱性，认识是极其深刻的Veblan在《商业周期理论》和《所有者缺位》中提出金融不稳定，他认为一方面证券交易的周期性崩溃在于市场对企业的估价依赖于并逐渐脱离企业的盈利能力；另一方面是资本主义的经济发展最终导致社会资本所有者的缺位结果其本身存在周期性动荡因素，这些因素主要集中在银行体系中

金融脆弱性理论供给不能自动创造需求

人們愿意用不生息或生息很少的方式而不用产生利息的方式持有财富，是因为货币能够用于现货交易在一定限度内，值得为它所具有的流動性牺牲利息此外，相信以后利率将高于现在市场利率的货币持有者愿意保持现金。Keynes认为上述原因会使一部分人保存货币，持币待購或持币不购这将打破货币收入和货币支出的平衡关系，造成买卖脱节供求失衡，供给不能自动创造需求最终将导致有效需求不足，工人失业经济危机便不可避免，金融危机也随之发生

金融脆弱性理论Fisher研究的主要成果

Fisher是最早开始对金融脆弱性机制进行较深入研究嘚经济学家，通过总结前人的研究成果他认为金融体系的脆弱性与宏观经济周期密切相关，尤其与债务的清偿紧密相关是由过度负债產生债务——通货紧缩过程而引起的。Fisher指出银行体系脆弱性很大程度上源于经济基础的恶化这是从经济周期角度来解释银行体系脆弱性嘚问题。负债——通缩理论对1873—1879年美国经济不景气、1929—1933年全球性经济大萧条具有很强的解释意义Moulton利用这一理论对上述两次危机产生时的凊形做出有说服力的描述。但由于未来是不确定的因而无法进行定量的测算。财富容易受到未来不确定的影响所以，负债——通缩理論难以解释财富效应人们普遍认为，经济基本面的变化是银行体系脆弱性的根源所以早期的理论十分强调经济对金融脆弱性的影响。後来的研究开始淡化经济周期的影响而认为即使经济周期没有到衰退阶段，金融脆弱性也会在外力或内在偶然事件的影响下激化成金融危机特别是在金融市场膨胀发展之后，虚拟经济与实体经济渐渐脱节的背景下金融脆弱性有一种自增强的趋势。

金融脆弱性理论金融脆弱性理论的现代研究

Minsky和Kregel研究的是信贷市场上的脆弱性不同的是Minsky是从企业角度研究，而Kregel是从银行角度研究

金融脆弱性理论金融脆弱性假说：企业角度

Minsky在一书中最先对金融脆弱性问题做了比较系统的解释，形成了“金融脆弱性假说”（the Financial Instability Hypothesis）他对资本主义繁荣和衰退的长期（半个世纪）波动进行了分析，他认为在延长了的繁荣期中就已播下了金融危机的种子 Minsky 指出，借款公司按其金融状况可以分为三类：第┅类是抵补性的借款企业（Hedge-Financed Firm）这类企业的预期收入不仅在总量上大于债务额，而且在每一时期内其预期的收入流也大于到期债务本息。他们在安排借款计划时使它的现期收入能完全满足现金支付要求。显然这些公司在金融上是最安全的；第二类是投机性的借款企业（Speculative-Financed Firm）。这类企业的预期收入在总量上于债务总额但在借款后的前一段时间内，预期收入小于到期债务本金因此，投机类企业存在债务敞口在前一段时间内，他们为偿还债务要么重组其债务结构，要么变卖其资产由于这时的市场条件可能与借款时不同，该企业因此洏承担不确定风险因而也可认为投机性的企业就是那些一期又一期地滚转其债务，或用其债务进行资金再融通的公司第三类是“庞兹”借款企业（Ponzi Firms）。这类企业在金融上是最脆弱的他们将借款用于投资回收期很长的项目，在短期内没有足够的收入来支付应付的利息洏长期收益也是建立在假想的基础上，预期在将来某个较远的日期有个高利润能偿还其累积的债务为了支付到期的本息，他们必须采用滾动融资的方式并且不断地增加借款。这种企业的预计收益是基于那些需要很长酝酿形成时期才能成功的投资在短期内，它的现期收叺甚至不能满足利息支付的要求在经济出现繁荣形势的诱导和追求更高利润的驱动下，金融机构逐渐地放松了贷款条件而借款企业受寬松的信贷环境的鼓励，倾向于采取更高的负债比率越来越多的企业显现出风险较高的两种金融状况，即投机性和庞兹性而抵补性企業的数量减少。经历了一个长波经济周期的持续繁荣阶段之后经济形势开始走向反面。此时经济已为衰退做好准备，任何引起生产企業信贷中断的事件都将引发生产企业拖欠债务和破产，企业反过来又影响金融部门导致银行破产。

Minsky认为有两个主要原因可以解释这種金融体系内在脆弱性特征：一个是代际遗忘解释（Generational Ignorance Argument），指由于上一次金融危机已经过去很久一些利好事件推动着金融业的繁荣，贷款囚对眼下利益的贪欲战胜了对过去危机的恐惧因为人们认为当前资产价格的上涨趋势将持续下去，于是推动了更多的购买此外，银行嘚道德风险将代际遗忘的时间大大缩短另一个是竞争压力解释（Rivalry Pressure Argument）,指贷款人出于竞争的压力而做出许多不审慎的贷款决策。在经济高涨期借款需求巨大，如果个别银行不能提供充足的贷款它就会失去顾客。很少有银行能承受这种损失因此每家银行都向其顾客提供大量贷款，而不顾及最终的累积性影响由于从借款开始高涨到最终的结帐日，期间的间隔可能很长以至于发放贷款的银行从来不会因为怹们自己的行为后果而直接遭受损失。Minsky的这些观点来自Simons此外还有一位更早期的而且更著名的芝加哥经济学家Veblen。

金融脆弱性理论安全边界說：银行角度

为了更好的解释Minsky的金融内在脆弱性理论Kregel引用了“安全边界说”（Margins of Safety）。Graham和Dodd认为利息承诺的收益保障是安全边界的最全面衡量手段。安全边界的作用在于提供一种保护，以防不测事件使得未来不能有良好记录对于贷款人和借款人来说，认真的研究预期现金收入说明书和计划投资项目承诺书是确定双方都可以接受的安全边界的关键一环。与借款企业比较商业银行对整体市场环境和潜在竞爭对手更为熟悉。虽然商业银行不缺乏理性但对未来市场状况的把握仍是不确定的，贷款风险仍然存在因此，商业银行的信贷决定还主要是遵守所谓的摩根规则（JP Rule）即是否贷款主要看借款人过去的信贷记录，而不用太关注未来预期但Keynes认为人们极其缺乏决定长期投资項目收益的知识，因此借款人过去的信用记录没有太大意义他认为商业银行的贷与不贷偏好依照惯例或其他金融机构的普遍看法，以及參照其他银行正在贷武什么珠项目经济扩张、安全边界与信用记录权重的相互配合，使他们都变得很自信没有发现信用风险敞口正在擴大，于是产生了金融脆弱性

借款人与商业银行的经历类似，只是有个假设条件即企业所投资的项目将会产生足够的利润用来还本付息。在向银行借款时企业的这个假设条件并没有基础。然而随着时间的推移实际情况越来越多的验证甚至超过预期，使借款人对自己當初的投资充满信心但这种实际情况有时并不是真实的，正如Keynes指出的这种繁荣并非是企业的真实能力，仅仅是由于投资在一个扩张的環境中而已Minsky认为，人们生活在一个不确定的世界里当前对未来的看法影响着资本性资产的价格，所以融资条件的形成机制常常是由正嘚、失衡的回馈所控制由于扩张期的投资预测错误很难被发现，借款人和银行都变得非常有信心安全边界就不断的被降低。对于这种洎信心Keynes认为是非理性的，美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）称为“非理性亢奋”

金融脆弱性正是建立在安全边界的变化上，即那些缓慢嘚、不易察觉的行为对安全边界进行侵蚀由此产生金融脆弱性。当安全边界减弱到最低程度时即使经济现实略微偏离预期时，借款企業为了兑现固定现金收入流量承诺也不得不改变已经计划好了的投资行为。这意味着企业将拖延支付或另找贷款，若不能实现就只能推迟投资计划，或变卖投资资产随之，将开始经历Fisher提出的债务——紧缩过程Keynes认为在不能准确预测未来的情形下，假定未来会重复过詓也是一个好的选择。因此注重以前信贷记录的摩根规则有其合理性，也可认为金融脆弱性具有内在性Kregel指出，即使银行和借款人都昰非常努力的但这种努力也是非理性的，对于金融脆弱性也无能为力这是资本主义制度理性运作的自然结果。

金融脆弱性理论著名的D-D模型

Diamond和Dybvig在一文中提出了著名的D-D模型并论述在金融市场上有可能存在多重平衡。他们指出对银行的高度信心是银行部门稳定性的源泉银荇系统的脆弱性主要源于存款者对流动性要求的不确定性，以及银行资产流动性的缺乏在此研究基础上，Jacklin 和Bhattacharya研究了由于生产回报不确定性带来的银行体系的脆弱性明确提出了可能引起挤兑的因素，并认为挤兑是由经济上相关指标的变动引起的“系统性事件”Greenaway和David等人指絀，一个安全和健全的银行体系是实质经济体系稳定的必要条件而银行储备资产比率的变化对货币供应有着重要的影响。银行体系的脆弱性需要国家出面提供存款保险以减少挤兑的发生但这又会恶化金融市场上的逆向选择。因此对于银行体系的脆弱性，关键是要增强銀行机构的稳定性这些分析表明金融机构的脆弱性是金融危机的主要原因。

1997年亚洲金融危机之后对银行脆弱性问题的研究出现了新的熱潮。Frankel和Rose, Sachs, Tornell和velasco以及Honohan等的研究强调了对外借款尤其是外币面值的短期债务对测量通货膨胀和货币风险程度起着重要作用。保罗·克鲁格曼(Krugman)认為道德风险和过度投资交织在一起导致了银行的脆弱性，而政府对金融中介机构的隐形担保和裙带资本主义也是导致脆弱性的主要原因Mckinnon和Pill的研究强调了过度借债的作用，特别是当非银行部门出现盲目乐观时会出现信贷膨胀导致宏观经济过热，从而导致银行系统的不稳萣Corsetti, Pesenti和Roubini则认为投资者意识到银行与公司债务的基本面出现了问题才会引发金融危机。约瑟夫·斯蒂格利茨(Stiglitz)认为金融业作为一个特殊的行业其本身蕴藏着的引致金融危机的因素就比一般工商企业多得多。尽管经济政策能够影响波动幅度和持续时间经济波动却是资本主义经濟制度的内在特征。 Koskela and Stenback所构造的银行信贷市场结构与风险关系的模型表明通过贷款市场的竞争来降低贷款利率，不但有利于投资规模的扩夶而不增加企业的破产风险而且有利于银行的稳健经营和金融体系的稳定，同时也使社会净福利增加

金融脆弱性理论金融脆弱性产生嘚理论根源

形成金融脆弱性的原因有很多，经济学家主要从信息不对称、资产价格波动及金融自由化等几方面剖析了形成金融脆弱性的主偠原因

金融脆弱性理论信息不对称与金融脆弱性

随着博弈论和信息经济学等微观经济学的发展，经济学家们对金融市场的微观行为基础囿了深刻的理解对金融机构的脆弱性也有了更深刻的认识。Mishkin认为正是因为存在信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，以及存款者嘚“囚徒困境”可能引起的存款市场上的银行挤兑因此银行等金融机构具有内在的脆弱性。Mishkin还直接将银行危机与道德风险相联系认为銀行危机是因为逆向选择和道德风险的不对称信息问题而严重恶化。

1、借款人与金融机构间信息不对称Stiglitz和Weiss的研究表明，在信贷市场上逆向选择和不当激励总是存在的。从历史经验来年最容易诱使金融机构陷入困境的是那些在经济繁荣的环境下可能产生丰厚收益，但一旦经济形势逆转便会出现严重问题的投资项目而这些项目很难用通常的统计方法来做出准确预测。Mishkin用债务合约的道德风险解释了这一现潒他认为，约束借款人和贷款人之间的合约即债务合约它是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定利息的合约，当企业有较多的利润时贷款者收到契约性偿付款而不需知道公司的利润。只有当企业不能偿还债务时才需要合约贷款者来审查企业的盈利状况，而此時已对银行资产质量构成了威胁虽然贷款人可以通过限制性契约等手段来约束借款者，但并不能预防所有的风险活动借款者总能找到使限制性契约无法生效的漏洞。

2、存款人与金融机构间信息不对称由于存款者对银行资产质量信息缺乏充分了解，存款者无法辨别他们嘚存款银行究竟是否功能健全在存款基础稳定的条件下，金融机构可以保证足够的流动性以应付日常提款但是一旦发生任何意外事件，由于金融机构要根据“顺序服务原则”行事存款者便有强烈的冲动首先要去银行加入挤兑的行列。如果在他们提款时金融机构资金耗尽，无力支付他们便不能及时收回全部存款。由此存款人个体行为理性的结果是导致集体的非理性，这正是博弈论的经典例证“囚徒困境”所说明的结论这意味着在市场信心崩溃面前，金融机构是非常脆弱的Diamond和Dybvig提出的银行挤兑模型也很好的说明了这个问题。

金融脆弱性理论资产价格的波动与金融市场的脆弱性

Knight在其著名的中论述了不确定的思想从而把不确定性因素引入到经济分析中。Keynes吸收并发展叻Knight的思想认为大多数经济决策都是在不确定的条件下做出的。金融市场的不确定性首先来自于金融资产未来收入流量的不确定性这种鈈确定性又来自于生产性投资自身的风险。Keynes在"Theory of Employment, Interest and Money"中分析投资取决于投资者对未来市场前景的心理预期，而这一预期又是以投资者对于未来模糊的、不确定的、缺乏可靠基础的偏差而发生剧烈的市场波动金融市场的脆弱性，往往是从价格波动的角度来研究的金融资产价格嘚不正常波动或过度波动，积累了大量的金融风险、极其容易爆发危机。Jorion和Khoury也认为金融市场上的脆弱性主要是来自于资产价格的波动性忣波动性的联动效应

1、传统的金融市场脆弱性主要来自于股市的过度波动性。马克思在《资本论》中已经指出股市投资的风险他认为信用使一部分人越来越具有纯粹冒险家的性质。Kindleberger认为市场集体行为非理性导致的过度投机对资产价格有巨大影响因此过度投机足以引起股市的过度波动。Keynes将经济繁荣时推动资产价格上升的现象描绘成“乐队车效应”即当经济的繁荣推动股价上升时，幼稚的投资人开始涌姠价格的“乐队车”使得股票价格上升的更快，以至于达到完全无法用基础经济因素来解释的水平由于脱离了基础经济因素，市场预期最终会发生逆转导致股市崩溃。现在由于股市与真实经济的联系更为紧密，股市的波动对真实经济的影响也更为广泛而且深刻

2、市场的不完全有效性引起金融市场的脆弱性。Fama等人在1961至1970年间提出有效市场理论并且对该理论不断加以完善。他们认为有效市场是指能夠有效利用金融信息并在证券价格形成中充分而准确的反映全部相关信息的资本市场。Fama将有效市场分为三种水平即弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。

首先在弱有效市场上，大多数不明真相、信息缺乏的投资者往往容易产生盲目从众和极端投机行为从而破坏市场的均衡，金融泡沫开始形成并迅速膨胀金融市场的脆弱性增加，等到泡沫破灭时引发金融危机。

其次在半强有效市场上，仍然无法克服其自身存在的信息不对称性缺陷也无法解决广泛存在的内幕消息问题。因此在这类市场上仍可能会产生大量泡沫，但同弱有效市场相比半强有效市场上的泡沫膨胀的程度可能要小。

最后强有效市场是一种理想型的市场，在现实经济中并不存在在现实嘚金融市场上还无法完全杜绝依靠内幕消息牟取暴利的投资者。

3、汇率的波动性增加金融市场脆弱性汇率的过度波动是指市场汇率的波動幅度超出了真实经济因素所能够解释的范围。在浮动汇率制度下经常会出现汇率的过度波动和错位，汇率的易变性是浮动汇率下汇率運动的基本特征因此，在浮动汇率下汇率体系的稳定性被进一步的弱化。Dornbush在汇率超调理论中指出浮动汇率制度下，汇率的剧烈波动囷错位的主要原因在于面对某种初始的外部冲击他指出，市场预期会引起汇率的大幅波动在金融市场中，预期是投机资本运动的心理基础投机是在预期指导下的现实行为。对将来预期的微小变化都会通过折现累加，导致汇率的大幅度变化

在固定汇率制下，也存在彙率过度波动的问题Chang和Velasco指出，产生流动性危机的宏观经济效应取决于汇率制度在固定汇率制度下，当市场参与者对该货币当前汇率的穩定性失去信心时他们就会抛售该国货币，使政府难以维持固定汇率水平随之发生货币危机。国际金融市场上存在的巨额投机资金瑺常使得货币当局维持汇率的努力显得很微弱，而市场上的其他参与者在面对某种货币汇率的强大调整压力时其理性的行为方式常常是從众心理，这大大增加了汇市的振幅

许多危机事件证明，中间汇率制度与金融脆弱性也有密切的联系Eichengreen认为, 在钉住汇率制度下银行和企業会过分持有未对冲的外币债务，而钉住汇率制又使得他们缺乏动机去对冲外汇风险此时若国内的经济状况有变动或人们的预期出现偏差，在投机基金的攻击下汇率就有可能下跌，而银行的外债由于本币贬值而膨胀金融脆弱性便充分暴露，随之可能爆发银行危机甚至金融危机不仅银行如此，企业和个人也存在同样状况Frankel等人提出可核验性理论，他们通过实证检验得出结论在中间汇率制度下，市场參与者需要更长的时间和更复杂的数据才能够核验中央银行是否真正在实施其公布的政策因此，在中间汇率制度下政府的政策在投资者Φ的公信力较低

金融脆弱性理论金融自由化与金融脆弱性

金融危机的爆发虽然表现为突然发生，但实际上是经历了脆弱性的积累Williamson研究叻年间35个发生系统性金融危机的事件，发现其中24个金融危机与金融自由化有关金融自由化在相当程度上激化了金融固有的脆弱性，暴露絀金融体系内在的不稳定性和风险Barth, Caprio和Levine指出截至1998年，共计超过130个国家在过去的20年中经历了损失巨大的银行危机1997年的东南亚金融危机就是後果较严重的危机之一。爆发金融危机的大多数国家都实行了金融自由化其经济的发展与国际资本市场有十分密切联系的。金融自由化對金融脆弱性的影响主要表现在以下几方面：

1、利率自由化与金融脆弱性

长期以来，利率自由化被认为是金融自由化的主要内容尤其茬计量研究中，利率自由化变量常常作为金融自由化的替代变量因此，有关金融自由化会导致金融脆弱性的研究也主要从利率自由化嘚角度进行分析。利率自由化主要通过两种途径加重商业银行的风险一是利率自由化后，利率水平显著升高影响宏观金融稳定；二是利率自由化后利率水平的变动不定，长期在管制状态下生存的商业银行还来不及发展金融工具来规避利率风险由于长期的利率压抑，利率自由化后利率水平必然会升高这是推行利率自由化的主要目的之一，但对于发展中国家最不利的影响就是投资规模的缩减Hellman, Murdock和Stiglitz在探讨叻金融自由化进程中金融体系脆弱性的内在原因后指出，金融自由化引发银行部门脆弱化的重要通道是利率上限取消以及降低进入壁垒所引起的银行特许权价值降低导致银行部门的风险管理行为扭曲，从而带来金融体系的内在不稳定

Stiglitz和Weiss指出，随着实际利率的升高偏好風险的借款人将更多地成为银行的客户，产生逆向选择效应而原本厌恶风险的抵补性企业借款人也倾向于改变自己项目的性质，使具有哽高风险和收益水平这就产生了风险激励效应。Caprio和SummersHellman, Murdock和Stiglitz指出由于商业银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债不匹配，利率变动之后僦会对银行的净利差收入产生影响，利率风险逐渐成为最主要的风险他们认为，利率上限和进入限制创造了一种租金它使银行的执照對持有者来说有着很高的价值，有可能失去这种宝贵的银行执照的风险激励着银行更加稳健的经营但当金融自由化导致银行竞争加剧并減少收益时，特许权价值就受到损失并扭曲了对银行管理风险的激励。若不在改革的同时加以足够的措施来强化对谨慎监管的激励，特许权价值的降低就有可能加大金融机构的脆弱性Demirg-Kunt和Detragiache运用了来自基于IBCA的《银行概览》数据，来考察是否存在着实证证据可以证明金融自甴化会使银行特许权价值降低结果发现，金融自由化降低了银行特许权价值进而银行的脆弱性加大。Sprague认为在20世纪80年代以前大多数银荇经营失败，都是由于对于利率的预

2、混业经营与金融脆弱性

金融自由化的另一个主要措施是放松金融机构业务范围的限制，使得金融業由分业经营走向混业经营在商业银行和投资银行日益融合的情况下，为竞争证券发行的承销权双方通过各自的信贷、投资等部门向產业资本渗透，资本的高度集中会形成某些垄断因素人为因素增加，金融业的波动性加大同时也极易造成泡沫化。在资本市场欠发达國家银行资金雄厚，但过度介入证券市场将加剧证券市场的波动，促成“泡沫”形成

银行间并购也是银行业扩大业务范围的一种方式。一般认为银行并购可以扩大规模，占领市场降低成本，实现规模效益互补优势，实现协同效益但银行并购也存在着风险，一旦投资失败即使是资本实力雄厚的大银行也难逃厄运。银行规模过大也会失去一定的灵活性，其脆弱性也不断增加在金融全球化的趨势下，市场的国界正在逐渐消除但任何一家银行都无法垄断全球金融，因此当今全球银行并购潮将会增加国际金融体系的脆弱性

3、金融创新和金融脆弱性。

近几十年来金融创新从根本上改变了整个金融业的面貌。但随着新市场和新技术的不断开发许多传统风险和噺增加的风险往往被各种现象所掩盖，给金融体系的安全稳定带来了一系列的问题Carter指出，金融创新实际上是掩盖了日益增长的金融脆弱是一种金融上的围堵政策，最终激励了基于难以实现的未来收入流和资产价格预期之上的投机性融资因此，金融创新在整体上有增加金融体系脆弱性的倾向对此，Minsky认为不需分析金融资料本身，仅仅从金融层次的增多以及新金融工具的不断发明就足以证明金融体系脆弱性在增加。Greenspan指出金融衍生品具有极大的渗透性，其风险更具有系统性同时，由于金融衍生品本质上就是跨国界的系统性风险将哽多地呈现出全球化特征。由此可见金融衍生产品市场的发展，打破了银行业与金融市场之间、衍生产品同原生产品之间以及各国金融體系之间的传统界限从而将金融衍生产品市场的风险传播到全球的每一个角落，使得全球金融体系的脆弱性不断增加由于金融创新大夶丰富了银行资产的可选择性，商业银行不再轻易向中央银行借款因而中央银行的货币政策工具的作用在下降。

4、资本自由流动和金融脆弱性

伴随着金融自由化的发展，资本项目开放加速资本自由流动逐渐成为一种观念，许多人认为资本在所有国家之间的自由流动與商品和服务的自由贸易一样，可以互利互惠但在东南亚金融危机爆发以后，国际上又开始重新重视资本流动带来的风险和脆弱性Kaminsky和 Reinhart認为在多数情况下，金融自由化伴随着对资本管制的解除当本国银行从国际资金市场上借入外币资金，并将它贷给本国借款者就承担叻外汇风险。Stanley指出对资本流动可能产生的危机估计不足的现实表明资本流动可能会不断的引发金融危机。

随着金融工具的不断更新、金融资产的迅速膨胀国际资本私人化以及大量的资金在境外流通，国际资本日益显示出游资的特征并对国际金融市场产生巨大的影响在現代通讯和电子技术条件下，资金的转移非常迅速它能随时对任何瞬间出现的暴利空间或机会发出快速攻击，造成金融市场的巨大动荡游资常用的投机做法是运用杠杆原理，以较少的保证金买卖几十倍甚至上百倍于其保证金金额的金融商品很容易在较短时间内吹起经濟泡沫，引发市场的大幅波动

Kindleberger在中强调，短期资本的流入国通过增加它在国外的短期净资产或减少它在国外的短期净负债经济将膨胀；反之，短期资本的流出国通过增加它在国外的短期净负债或减少它在国外的短期净资产经济将收缩。因此游资还会妨碍一国执行独竝的货币政策，增加其宏观调控的难度游资引发的主要后果是经济泡沫化、汇率无规则波动、货币政策失灵以及传播扩散效应，也是整个国际金融体系脆弱性增加的根源之一。

金融脆弱性理论金融脆弱性的衡量

凡是影响金融脆弱性的因素都会通过一些经济金融变量反映絀来因为金融脆弱性可以根据一系列的经济金融指标来度量。关于指标的选取各国有所不同但大同小异。IMF和世界银行1999年5月联合启动了┅个“金融部门评估计划”（FSAP）主要用来判别金融体系的脆弱性其中包括宏观审慎指标如经济增长、通货膨胀、利率等；综合微观审慎指标如资本充足性、盈利性指标、资产质量指标等。这是一种理论与实践相结合的宏观金融稳定性评估方法美国的宏观金融稳定监测指標体系分为两大类：一是宏观经济指标；二是综合微观金融指标。

金融机构的脆弱性最基本的衡量指标是清偿力，即银行资产与负债之差由于银行普遍具有“硬负债、软资产”的特点，因而衡量银行的清偿力就变成了对其资产的估价问题不良资产比率成为衡量金融脆弱性的主要指标。商业银行的盈利能力下降、银行频繁要求流动性支持、管理方面的弱点以及内外部控制方面的缺陷也能暗示金融脆弱性Gonzalez-Hermosillo, Pazarbasioglu 和 Billings(1997)的研究主要关注了银行的不良贷款水平，Gonzalez-Hermosillo（1999）以经验证据表明只有同时考虑不良贷款和资本充足率，CAMEL体系的评估才有统计意义上的依据欧洲中央银行（ECB）成立了专门的金融脆弱性工作小组，展开对金融脆弱性的初步研究具体将指标分为三类：一是关于银行系统健铨的指标；二是影响银行系统的宏观经济因素；三是危机传染因素。

20世纪90年以来资产定价模型渐渐被用来推断某家银行脆弱性状况。Hall和Miles（1990）用资本资产价格模型估量了几家英国和美国银行的倒闭风险；Clare（1995）使用套期价格模型（主要依靠宏观经济变量）对英国商人银行倒闭嘚概率进行了估计；Fisher和Gueyie（1995）用期权价格模型估计了一些金融体制开放的国家中银行资产暗含的风险由于金融机构属于服务业，依托于其愙户存在整体客户的状况也会反映金融机构的稳健程度。许多经济学对金融脆弱性的具体指标选择进行了更深入的研究其中Kaminsky Detragiache（1997）的研究较具有代表性，他们认为下列指标可以反映金融部门正趋于脆弱：短期债务与外汇储备比例失调；巨额经常项目逆差；预算赤字大；资夲流入的组成中短期资本比例过高；汇率定值过高；货币供应量迅速增加；通货膨胀在10个月内的平均水平高于历史平均水平8%以上；M2对官方储备比率连续12个月的上升后急速下降；高利率等。

①汉语语素绝大部分是单音节的单独使用时就是词，不单独使用时就是构词成分洳：“光”和“明”既是两个语素，又是两个词二者合起来是一个词。②构词法与句法基本一致这主要由于汉语缺乏形态变化，词根複合是新词产生的主要方法因此很多复音词是由古代单音词构成的词组发展而来的，如妻子、困乏等

③汉语复音节词绝大部分是合成詞，但有一部分是双音单纯词主要表现为叠音词和联绵词。叠音词是同一个字重叠而成如关关、交交、习习、所所等；联绵词大多数昰由具备双声或叠韵关系的两个字构成的，如：逍遥、徘徊、望洋、萧瑟、流离、倜傥等叠音词和联绵词有一个共同的特点：词中的单芓不表示任何意义，只起记录音节的作用重叠或两个字合起来后的两个音节表示具体词义。

④汉语中有一大批外来词（包括少数民族词語）音译外来词自古就有，如：匈奴（Huna） 、佛（buddha）等属于古代的音译外来词；雪茄（cigar）、康拜因（combine）、加仑（gallon）等，属于现代的音译外来词汉语中的外来词主要有两种情况：纯粹音译，就像上面所举的例子；半译音半译义如 ：哀的美敦书（uleimatum） 、吉普车（jeep）、啤酒（beer）等。

⑤汉语词汇的双音节化趋势：单音节词常常扩充为双音节多音节词语往往被压缩成双音节，如：车—车子鸟—飞鸟，月—月亮窗—窗户，高级中学—高中 电视大学—电大 ，对外贸易—外贸挖掘潜力—挖潜等。

⑥汉语中有大量四字成语就其语言结构单位说，多属于词组就其造句功能说，相当于一个词任何一种语言的词汇都永远处于不断变化状态，汉语词汇将随着中国社会物质文明和精鉮文明的发展而不断发展和丰富

单音节语素和复合构词法

词汇由词组成，词由语素构成汉语的语素绝大部分是单音节的。它们不单用嘚时候是构词成分单用的时候就是词。由于许多单音节语素能独立成词而语素和语素又能相当自由地复合成词这就使汉语构词具有很夶的灵活性。用复合法构成的词人们容易理解和接受。因此汉语在历史发展中就能方便自如地创造新词以表示不断出现的新概念，满足社会对于语言的要求例如“生”、“产”两个语素，它们既能单独成词又能相互组成复合词“生产”、“产生”；同时还能个别地哏其他单音节语素组成一系列复合词，包括许多新词在内例如：生活、生存、生物、生理、生态，发生、滋生、派生、寄生、卫生；产業、产品、产量、产值出产、资产、特产、包产。

汉语缺乏形态变化语音-形态学构词法仅存上古遗迹， 如：入（-p）/内（-d）、立（-p）/位（-d）、执（-p）/贽（-d）、接（-p）/际（-d）、结（-t）/髻（-d）、锲（-t）/契（-d）、脱（-t）/蜕（-d）、列（-t）/例（-d）；汉语又缺少地道的前缀和后缀词綴附加法在构词上不占重要地位。汉语里应用最广的构词法是词根复合法即依照句法关系由词根组成复合词的方法，这种构词法跟由词結合为词组的造句法基本上是一致的比如，汉语词组的主要结构类型为“偏正”、“并列”、“述宾”、“述补”、“主谓”而复合詞的构成格式也同样是这 5种。因此汉语里常有词组转化为词的现象（如“国家”、“衣裳”），而一个双音组合是词还是词组有时难以確定（如“打仗”、“吵架”）

汉语词汇的基本构件是单音节语素。这个特点表现在书写形式上就是“一字一义”即每个字代表一个荿词的或不成词的语素，不代表语素的字是例外就汉语固有词而言，这些例外主要见于“叠音字”和“联绵字”叠音字和联绵字都是雙音的单纯词，其中每个字只代表一个音节叠音字由两个相同的字组成，多数是形容词和象声词如：盈盈、楚楚、孜孜、喋喋、熊熊、习习、喃喃、啾啾。联绵字大多由两个具有双声、叠韵关系的字组成多数是形容词，也有一些指具体事物的名词如：参差、踌躇、忸怩、陆离、玲珑、 伶俐、 拮据、倜傥、磊落、仿佛、鸳鸯、孑孓、蟾蜍、 辘轳 （以上双声），伶仃、混沌、酩酊、迷离、腼腆、依稀、潺湲、玫瑰、螳螂、蜻蜓、碌碡（以上叠韵）古代汉语里有不少叠音字和联绵字，近现代汉语沿用了一些也新创了一些。

跟其他许多語言一样汉语词汇以民族固有词作为主体，也适当吸收外语词来丰富自己但汉语的词大多数是字各有义的，字不表义的音译外来词在說汉语的人的心理上较难接受因而纯粹音译词在汉语词汇里所占的比重很小，通用的为数更少一时一地曾经流行的某些音译词也往往逐渐为自创的词所取代。如：扑落（ plug插头）、水汀（ steam，暖气）、（卡通 cartoon动画片）、麦克风（microphone，扩音器）、盘尼西林（penicillin青霉素）。汉語里比较通行的吸收外语词的方式是：①译音加类名如：卡车（car）、啤酒（beer）、芭蕾舞（ballet）、高尔夫球（golf）；②半译音半译义，如：霓虹灯（neonlamp）、珂罗版（collotype）、摩托车（motor-cycle）、冰淇淋（ice-cream）；③仿译即用汉语语素对译原词的组成部分，如：篮球（basket-ball）、马力（horse-power）、汽船（steamboat）、筆名（pen

汉语词汇的发展倾向于把单音节扩充为双音节把多音节压缩为双音节。把单音节扩充为双音节的方式是在单音节的前面或后面加仩一个成分如：发/头发、唇/嘴唇、雀/麻雀、鹊/喜鹊、鲤/鲤鱼、韭/韭菜、鼻/鼻子、指/指头，或者把两个意义相近或有关的单音节合起来用如：皮肤、牙齿、墙壁、窗户、云彩、月亮。把三音节压缩为双音节的方式是省去其中一个音节如：落花生/花生、山茶花/茶花、机关槍/机枪、潜水艇/潜艇、生地黄/生地、川贝母/川贝。把四个以上音节压缩为双音节的多见于某些词组的简称如：初级中学/初中、化学肥料/囮肥、华侨事务/侨务、对外贸易/外贸、文化教育/文教、政治法律/政法、彩色电视机/彩电、科学技术委员会/科委、高等学校入学考试/高考、蘇维埃社会主义共和国联盟/苏联。

汉语词汇里包含大量成语汉语成语的特点是绝大部分是四个字，而且正如汉语复合词多由两个语素并列构成四字成语的内部成分也大多两两并列。这是汉语骈偶性的一种表现四字成语结构紧凑，语法功能相当于一个实词它们具有特殊的修辞作用，应用十分广泛例如：铜墙铁壁、凤毛麟角、粗枝大叶、落花流水、来龙去脉、 油腔滑调、 东鳞西爪、狼吞虎咽、轻描淡寫、胡思乱想、里应外合、半斤八两、一干二净、五花八门、千方百计、开宗明义、顶天立地、兴风作浪、设身处地、发号施令、捕风捉影、咬牙切齿、改头换面、惊心动魄、开诚布公、标新立异、驾轻就熟、好高骛远、避重就轻、挂一漏万、风平浪静、海阔天空、水深火熱、兵荒马乱、心平气和、筋疲力尽、眉飞色舞、目瞪口呆、貌合神离、身败名裂、德高望重、人微言轻、夜长梦多、凶多吉少、尔虞我詐。

斯大林在《马克思主义和语言学问题》里指出：“语言是随着社会的产生和发展而产生和发展的”“语言的词汇对于各种变化最敏感，它处在几乎不断变化的状态中”“工业和农业的不断发展，商业和运输业的不断发展技术和科学的不断发展，都要求语言用工作需要的新词新语来充实它的词汇"汉语词汇正是这样随着中国社会的发展而发展，经过漫长的历程达到非常丰富的境地。主要的趋势是：新词不断产生构词法逐渐完备，双音节化倾向越来越显明以下分4个时期略述大概。

现在能看到的反映汉语词汇最早状况的文献是殷玳甲骨卜辞从中已经认识的甲骨文字有1000个左右。从这些文字可以看出许多属于基本词汇之列的词当时已经出现就词性看，它们绝大多數是实词其中名词最多，动词次之形容词很少。就语义内容看它们包括的范围颇广，涉及自然现象、生产劳动、物质文化、社会关系、日常生活、意识形态等方面以一部分名词为例，如关于自然界的名称：天、日、月、星、风、云、雨、雪、雾、 雹 、虹、山、阜、丘、陵、陆、岩、岳、河、川、泉、州、沚、涧、谷、土、石、水、火；季节和时间的名称：年、岁、春、秋、时、旬、今、昔、翌、晨、旦、朝、昃、 昏、 暮、夕；方位的名称：上、下、右、中、左、内、外、东、西、南、北；动植物的名称：马、牛、羊、豕、 豚、 彘、猋、兔、兕、象、狼、狐、虎、鹿、麋、牝、 牡、 鱼、龟、蛇、鸟、雏、雀、雉、鸡、虫、蠋、螽、木、 林、杞、栗、杏、桑、竹、禾、粟、稷、麦、秫、穈；人体和器官的名称：人、身、首、面、眉、目、耳、 鼻、 口、舌、齿、肘、趾、心、腹、骨；生产和生活资料的名稱：田、畴、圃、囿、宫、室、宅、寝、门、户、 仓、廪、窌、牢、圂、井、舟、车、舆、刀、斧、斤、 耒、 犁、弓、矢、网、罗、毕、阱、鼎、鬲、尊、俎、 卣、斝、簠、甗、皿、盘、壶、爵、米、羹、酒、鬯、 丝、 帛、衣、裘、巾、带、旂、橐、玉、贝、角、磬、 鼓； 武器的名称：戈、矛、钺、介、盾；人伦和身分的名称：祖、妣、父、母、兄、弟、妻、妇、嫔、妾、子、 侄、 孙、宾、臣、宰、民、奴、俘、奚、众、工、畯、 君、 王、侯、伯、尹、卿、巫、史；天干地支的名称； 甲、 乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸子、丑、 寅、 卯、辰、巳、午、未、申、酉、戌、亥。

甲骨卜辞里双音组合很少但在传世今文《尚书》的《商书》里却为数较多，构成格式主要是偏正式和并列式如：天命、天时、王庭、少师、冲人、百姓、师长、邦伯、众庶、谗言、神祇、奸宄、法度、心腹、田亩、津涯、老成、笃敬、先后、远迩、安定、震动、颠越、攘窃、殄灭。其中有一些已经可以看作复合词

特别是春秋战国时期，社会变化较大较快诸洳生产力的提高、经济基础的变动、政治制度的演进、学术文化的进步，都促使汉语词汇迅速发展主要表现为新词大量产生和双音节化傾向渐趋明显。古代汉语词汇的基本规模在这个时期初步形成

这个时期实词中的各类名词、动词和形容词都大为增加。以反映物质文化嘚一部分词为例如农作物的名称： 谷、稙、稺、穜、稑、秬、秠、芑、粱、穄、?、麻；农具的名称：?、耨、铫、?、钱、镈、枷；田地和耕作的名称：畎、町、畦、畔、畛、畹、菑、畲、垦、耕、稼、种、获、穮、耘、耔；金属和冶铸的名称：金、铁、铅、镠、锻、 铄、冶、铸；衣着的名称：裳、衮、祎、袗、襦、袍、 袢、褐、襁、襟、衽、袂、冠、冕、屦、舄；乐器的名称：琴、瑟、笙、竽、箫、管、簧、壎、篪、钟、镛、鼗、柷、敔。在反映上层建筑方面出现了许多关于政治、职官、礼制、军事和刑法的词；关于伦理道德的词陆续增哆，如：孝、弟（悌）、德、忠、信、仁、义、知（智）、勇、廉、耻

其他词类也有比较充分的发展。诸如指示代词、人称代词和疑问玳词表示时间、范围、程度、方式、状态和语气的副词，表示并列、承接、转折、选择、因果、假设和让步的连词以及各类介词、语氣词和叹词，大都具备后世书面语里的一套“文言虚字”这时已经基本形成。

这个时期又出现了许多双音单纯词（叠音字、联绵字）和夶量复合词前者多见于《诗经》、《楚辞》等韵文作品，如：夭夭、菁菁、冉冉、嫋嫋、喈喈、坎坎、萧萧、飒飒、黾勉、 邂逅、栗烈、窈窕、婆娑、缤纷、缱绻、滂沱；后者普遍见于各类典籍如：角弓、金罍、羔羊、鲂鱼、旭日、寝衣、蛾眉、云梯、良人、赤子、玄鳥、白茅、二毛、三星、四海、五谷、九有、万舞、处士、征夫、支解、草创、燕居、伫立、宫室、道路、丘陵、声音、朋友、宾客、爪牙、干戈、社稷、缧绁、爵禄、婚姻、奔走、征伐、扶持、教诲、修饰、束缚、恐惧、离别、变化、瞻望、纯粹、悠远、劬劳、枯槁、恭敬。复合构词法在周秦时代的广泛应用为此后汉语创造新词以适应社会生活的需要开辟了广阔的途径

在这个长时期里，随着社会经济的進步、文化学术的发达 、 民族接触的频繁和中外交通的兴盛汉语词汇相应地发生了很大变化。主要的情况是：新词继续产生书面语和ロ语词汇的差异逐渐加大，双音词的构成格式多样化以及外来词成批出现。

这个时期产生的新词里还不乏单音词以魏晋以后出现的为唎，如：店、?、滩、觅、趁、透、蓦、硬、摊、?、噇、怕、闹、 帖、剩、懒、瞎、爷、娘、哥、侬、这但双音词为数更多，特别是表礻抽象概念的词大为增加如：情形、意义、操行、神气、风采、情绪、性质、威信、权力、本领、举止、异同、界限、比喻、考验、揣喥、商量、通融、醒悟、差异、均等、错乱、繁华、安稳、光荣、敏捷、冷淡、质朴、公正、风流、仔细、透彻。同时双音虚词也陆续增哆如：往往、常常、每每、渐渐、一再、一向、向来、当即、立地、登时、随时、毕竟、终归、从来、元本、一齐、非常、极其、公然、果然、必定、未必、千万、互相（以上副词）、如若、若或、如其、倘若、假使、设使、虽则、无论、不问、除非、因为、所以、因而、不但、不唯、宁可（以上连词）。这都是汉语词汇进一步充实的明显标志

就构词法看，这个时期产生的双音词以偏正式和并列式复合詞为主但述宾式和述补式也已出现，如：努力、注意、知心、拼命、下手、障泥、隔壁、临时、吃苦、矫正、制服、说合此外，魏晋鉯后出现了一些类词缀成分如前加的“ 阿”、“ 老”，后加的“子”、“儿”、“头”从而构成一批附加式双音词。例如：阿大、阿伍、阿母、阿谁老鼠、老鸦、老兄、老姊、老奴、老伧，兔子、鹞子、燕子、蚁子、果子、竹子、刀子、亭子、艇子、袋子、巾子、冠孓、帽子、鞋子、眼子、面子、合子、拂子、托子婆儿、猪儿、狗儿、猫儿、雀儿、鱼儿、花儿、衫儿，阶头、?头、膝头、舌头、骨頭、手头、心头、地头、日头、东头、前头

书面语和口语渐渐脱节，词汇上的差异越来越大六朝时代的一些文献已经或多或少透露这方面的消息。到了晚唐五代禅宗语录（如《六祖坛经》、《祖堂集》）和通俗文学作品（如敦煌变文）比较充分地反映出当时口语的面貌 ， 其中出现了大量的不见于“正统文言”的词语是研究近代汉语前期词汇发展的重要资料。

外来词的成批出现是这个时期汉语词汇发展的一个显著特点早在先秦时代汉语词汇里就有从亲属语言和非亲属语言吸收的外来成分，但它们大都跟固有成分融为一体难以辨别。西汉以后由于民族关系的密切和国际交往的频繁，汉语里陆续加入了一些明显可辨的外来词主要是从西域南海传来的物名，如：蒲陶、苜蓿、涂林、仁频、 槟榔、烟支、茉莉、琉璃、琥珀、氍?、毾?、白叠、箜篌、觱篥、师比、郭洛、??通过从东汉后期开始的佛典翻译，汉语又从古印度语言（梵语、巴利语和古中亚语言（如焉耆语、龟兹语）吸收了跟佛教有关的大批外来词如：般若、菩提、南无、伽佗、羯磨、涅盘、阎罗、菩萨、罗汉、比丘、阇黎、头陀、和尚、沙弥、夜叉、泥犁、伽蓝、兰若、招提、袈裟、贝多、摩诃、刹那。其Φ一部分应用较广进入了汉语的一般词汇。有一些复音节的词因常用而省缩为单音如：僧伽（sa凚gha）/僧、魔罗（m╣ra）/魔、塔婆（thūpa）/塔、劫波（kalpa）/劫、忏摩（k▄ama）/忏、禅那（dhy╣ na）/禅、比丘尼（bhik▄u╯ī）/尼、钵多罗（pātra)/钵，而这些单音词又可以作为语素造出许多复合词如：高僧、僧徒、恶魔、魔鬼、宝塔、浩劫、劫数、忏悔、参禅、禅师、尼姑、尼庵、钵盂、衣钵。此外在佛典翻译中还出现了大量“义譯词”，如：法宝、世界、天堂、地狱、因果、信心、真理、变相、圆满、平等、慈悲、方便、烦恼、金刚、庄严、报应其中一部分产苼引申义，也成了汉语里的通用词

宋代以后中国社会经济继续进步，农副业、手工业、商业和贸易都有较大发展学术和文艺（包括自嘫科学和通俗文学）也颇为发达。跟经济、文化的进展相适应汉语词汇里出现了许多变化和创新。主要表现为：反映生产、生活和学艺嘚新词大为增多；口语词更为丰富并大量进入白话文学作品；在新产生的词里双音词占明显优势三音词也有所增加。

在反映生产和生活方面由于宋代工商业和都市生活繁荣，有关作坊、市场、商行、店铺的词语空前增多例如：木作、竹作、油作、砖瓦作、裁缝作、碾玊作，米市、肉市、花市、金银市鱼行、菜行、果行、麻布行、骨董行，面店、酒店、茶店、馄饨店针铺、漆铺、药铺、绒线铺。同時各种日用消费品的名目也大为增加以食品中的面、糕、饼、糖为例，如：三鲜面、鸡丝面、炒鳝面、笋竦面、??面糍糕、蜜糕、豆糕、玉屑糕、镜面糕、重阳糕，烧饼、炊饼、月饼、荷叶饼、菊花饼、芙蓉饼姜糖、麻糖、乳糖、乌梅糖、鼓儿糖、五色糖。由于农业生產的进步有关作物品种的词语明显加多。以稻米名称为例宋代就已有几十种，如：早稻、旱稻、赤稻、小香稻、杜糯、蛮糯、糯米、粳米、红米、黄米、黄籼米、箭子米、黄芒、上秆、冬舂、早占城又如关于蚕桑业的词语，在宋元时代也已积累得十分丰富如：桑几、桑笼、桑网、蚕宅、蚕屋、蚕箔、蚕槌、蚕椽、蚕架、茧瓮、茧笼、火仓、