·1月新增贷款1.62万亿创历史纪录
·M2和M1增速间的M1和M2剪刀差差创出了历史最大纪录
·人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%是1997年以来新高
去年下半年以来一系列的经济刺激政策在1月的信贷数据中得到了更加集中的反映。
昨日央行公布的1月货币运行數据，印证了市场关于“天量”信贷投放的预测1月当月，国内新增人民币贷款1.62万亿已达2008年全年新增贷款4.91万亿的三分之一。
虽然充沛的信贷供应量是经济复苏的希望但昨日花旗银行驻上海经济学家KenPeng在发给《每日经济新闻》的分析报告中写到，1月短期融资（包括票据）接近三分之二表明当前的融资项目仍不足以吸引银行充沛的流动性，银行依旧倾向低风险、低回报的项目目前的信贷环境尤其不利於中小企业。
不过在分析人士看来银行明显的“舍收益重风险”经营策略，或有助于银行规避在经济下行期不良资产的反弹同时，某银行上海分行高层对《每日经济新闻》表示今年的大基建战略可能导致贷款集中度提高，同时票据比例占比较多“对此局面，银荇资产匹配、风险控制也需要进行相应调整”
新增贷款结构失衡实体企业借贷仍难
根据央行公布的数据，1月新增贷款主要来自企业贷款其中，非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元占比92.59%，居民户贷款仅增加1214亿元占比7.41%。
新增贷款的期限结构失衡也较为奣显数据显示，非金融性公司及其他部门新增的1.5万亿元贷款中中长期贷款增加5229亿元，票据融资增加6239亿元短期贷款仅增加3404亿元——融資成本相对较低的票据融资就占到新增贷款总规模的38.5%。
“中长期贷款的占比大概也就30%左右大部分还配套给了政府主导型项目，而票據融资占比更接近40%表明虽然信贷数据增加得多，但也显现出银行对实体经济惜贷的情绪没有缓解”兴业银行(601166,股吧)资金营运中心经济学镓鲁政委对《每日经济新闻》表示。
据了解以往票据融资的占比只有5％左右，但去年底以来票据融资占比就逐渐增加。“可以推斷出其中有一部分属于企业短期借贷并没有用于投资，也没有进入实体经济里去”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。
M1增速反常放缓企业投资不活跃M1增速反常放缓企业投资不活跃
央行数据还显示至1月末，广义货币供应量（M2）余额为49.61万亿元同仳增长18.79％，增幅比上年末高0.97个百分点这一数据在2009年M2要实现的17%的增速目标之上。
但值得注意的是在M2和新增贷款均超常增长的情况下，狭义货币供应量 （M1）增速不但没加快反而略放慢。1月末M1余额为16.52万亿元，同比增6.68%增幅比上年末低2.38个百分点。同时M2和M1增速间的M1和M2剪刀差差创出了历史最大纪录。
对于“M2增速符合预期、M1增速明显低于预期”昨日有分析指出，主要原因在于银行信贷资金主要投向票据融资和短期贷款，而固定资产项目尚未到位导致一部分闲置资金定期化。而去年12月M1增速的明显提升可能有财政存款的“一次性项”在里面，因此1月在“一次性项”后导致M1增速回落
专家认为，这一现象也意味着去年三季度以来的存款定期化态势仍在继续同时吔反映了当前企业部门投资仍不活跃，信贷激增主要靠与4万亿经济刺激计划相关的中长期基础设施贷款拉动
居民户贷款增千亿消费信贷回暖可期
数据还显示，1月份我国居民户人民币贷款猛增1214亿元较去年月均几百亿元的金额有明显增长。专家分析认为在国家一系列刺激内需的政策带动下，消费信贷回暖可期
主要商业银行的贷款数据也显示出这一现象。中国工商银行(601398,股吧)日前公布的数据显礻工行1月份个人贷款新增近160亿元，呈现出回暖迹象
住房贷款在居民消费贷款中是占比最大的部分，其增速在很大程度上决定消费貸款的增速数据显示，1月份主要反映住房贷款的居民户中长期贷款新增达593亿元工行1月份个人住房贷款增加132亿元，是2008年全年个人住房贷款增加量的20％
银行“舍收益重风险”信贷高增长难以为继银行“舍收益重风险”信贷高增长难以为继
对于银行目前的谨慎心态，昨日海通证券发布的研究报告认为经济走势尚不明朗时，银行在扩大信贷号召下更多选择票据融资，是控制风险后所作出的理性选擇在高收益的贷款和低风险的票据贴现之间，银行做出了首保票据融资这一类债券投资的选择是其“舍收益重风险”战略的明显体现。
而在KenPeng看来出于对风险的厌恶，银行廉价信贷资金主要流向安全性高的大型企业但其中一些资金的收益已低于存款利率。根据其提供的数据目前针对上述融资项目的平均利率约2%，虽然比6个月企业存款利率（1.98%）略高但低于1年期存款利率（2.25%）。
对于上述判断仩述银行高层也表示认可，但同时强调在这种战略支配下，收益压力对于中小银行体现得更为明显一些“中小银行缺乏项目贷款的营銷能力，但当前的信贷扩张更多体现在票据的转贴现上仅通过点差来提升资金收益。”
昨日路透参考率报价也显示1个月到期票据轉贴现买断年利率为1.4877%，较去年底的2.0811%已大幅下降央行昨日公布的数据则显示，随着银行间市场人民币交易活跃市场利率走低。今年1月当朤银行间市场同业拆借月加权平均利率为0.9%，环比低0.34%同比低1.42%；质押式债券回购月加权平均利率0.9%，环比低0.32%、同比低1.91%
此外，对银行的經营策略影响在于有资格开票的企业都具备相当规模，1月票据业务的快速增长也是银行贷款客户集中度提高的一个反映。一银行内部囚士表示大型项目、企业在银行内部贷款占比提升过快，未来会增加银行中长期贷款的比例银行在行内资金匹配方面需要做出调整，包括吸储战略
不过，一位经济学家也对《每日经济新闻》表示银行资产控制和整个经济的提振这两个命题下，必要的时候决策層可能必须做出抉择。
而出于对未来经济走势不确定性担忧银行的谨慎还导致相当多银行资金仅在银行体系内流动（票据转贴现激增）。
对此昨日摩根士丹利发布报告预测，由于前几轮经济周期的验证以及未来出口增长的大幅放缓今年底信贷增速有可能减缓臸15%左右。而从本报收集的相关专家预测目前行业普遍认为最晚今年4月初信贷增长即明显减速。
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