孙宏斌在下一盘什么棋？王健林缺钱还贷融创接盘
作者：Robot&RF13015 来源：媒体训练营
摘要：融创接盘侠，接完乐视，再接万达。　　　　今天朋友圈刷一个段子：以后投资界这么分：群内轮、种子轮、天使轮、preA、A轮、A+轮、B轮、C轮、BAT轮、preIPO'...
　　摘要：融创接盘侠，接完乐视，再接万达。
　　今天朋友圈刷一个段子：以后投资界这么分：群内轮、种子轮、天使轮、preA、A轮、A+轮、B轮、C轮、BAT轮、preIPO、IPO、孙宏斌轮......
　　融创以总价达631.7亿元，收购万达13个文化旅游城项目股权和76个酒店，完全出乎市场的意料。因为，这不是融创的主营业务。没有任何迹象表明，融创要向商业、旅游和酒店转型发展。
　　孙宏斌的套路玩法升级了，刚刚玩完乐视，现在又玩地产商。让你眼花缭乱，这就对了。
　　融创介入乐视，收购万达
　　这是融创真正多元化的开始：枭雄孙宏斌，一是对乐视的投资更深介入。二是进军商业、旅游和酒店。互联网、商业地产，这是融创主营业务来说相对陌生的领域。
　　2017年上半年，融创实现合约销售金额1118.4亿元，同比增长89%。有分析师称，融创全年有望实现3000亿元。即使超过3000亿元，也只能位居碧桂园恒大万科之后。
　　介入乐视，收购万达项目，可以视为融创新的战略增长极。孙宏斌表示，上半年公司账上还有900多亿元现金，而此次与万达交易是用自有资金。可以肯定，今年1月输血乐视150亿，7月并购万达项目630多亿后，融创的净负债率将大幅飚升。这决定了，融创今年和明年的净利润仍将处于低位。
　　这两项股权交易后，已到达相当可怕的负债率，融创下半年几乎不会再买地了。
　　高负债、高杠杆，从来是追求规模增长的企业所必经的途径，就看融创的投资者愿不愿意跟着孙宏斌一起豪赌了。
　　万达究竟发生了什么？
　　这半年，万达缺钱，银行还贷。
　　日，王健林在万达集团2016年工作报告中明确指出要加大旅游投资，计划到2025年全球开业25个“万达城”，其中海外开业5个“万达城”。
　　王健林表示，“这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”600多亿全部用于还贷，说明万达的银行贷款总量不轻；以万达的开发体量，即使有上千亿的贷款，也是正常的，除非金融机构不再发给贷款了。
　　6月22日早盘，万达电影(002739,诊股)（002739.SZ）突然暴跌，午间一度逼近跌停。这是因为，此前有传言称，浦发银行(600000,诊股)、工行资管、建行上海等机构均要求其管理人清仓大连万达相关的债券。但当日中午，万达集团官网声明：网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言。
　　并购之王，尝到甜头
　　最近几年，孙宏斌有了另外一个称呼——并购之王，这符合其一贯的做法。
　　2012年，融绿之争闹得沸沸扬扬，虽然最终未能成功并购绿城，还和昔日好大哥宋卫平分道扬镳，但孙宏斌收获了十分有分量的上海融绿平台以及舆论的支持；随后，对佳兆业和雨润的两起重量级并购先后被迫终止，孙宏斌仍然将并购列为融创的主要战略，他多次对外强调，融创已经收获了并购市场的好口碑。
　　并购让孙宏斌品尝到了甜头——在一二线城市地价愈来愈高之际，用更小的成本，撬动更多的回报，迅速扩大企业规模。过去两年多来，并购已经成为融创获取土地的最主要的方式，据了解，融创约有三分之二的土地储备来源于并购。
　　尤其是融创2016年的表现，实在难以掩盖孙宏斌对规模的渴求：在土地市场快速扩张，重金砸下多个地王，位列房企2016年拿地金额榜之首；耗资近140亿收购了联想旗下的融科智地旗下41间目标公司的相关股权及债权，随后并购多个地产项目，并高调入股重庆龙头房企金科股份(000656,诊股)，在不到3个月的时间内，孙宏斌对金科股份的控股已达20%，距离第一大股东之位仅一步之遥。
　　有评论认为，顺驰时高歌猛进的孙宏斌又回来了。
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来源：金融家
　　导语：这是一盘很大的棋！
　　习惯大手笔买买买的首富，抛售起资产来也不含糊，一出手就是13个文旅项目，76家酒店，总共交易额达631.7亿元。王健林与，一个是举国皆知的全国首富，一个是房地产圈最著名的并购达人，无论哪个单独拎出来都是一个头条，但二人公开同框却尚属首次，一出手就给了地产圈一个重磅炸弹。在下一盘大棋！？
　　一、去年王思聪痛骂的酒店，今天被王健林631.7亿打包卖了！
　　还记得，去年万达集团董事王思聪痛骂自家酒店的事情吗？
　　去年7月3日凌晨，因为入住信息被泄露，王思聪在微博上痛骂长沙万达文华酒店。
　　刚刚，不仅仅是那家酒店，所有的万达酒店都被卖掉了。
　　7月10日，万达和融创中国的一则公告震惊了。
　　万达商业、融创中国联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。
　　公告称，双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。
　　公告称，双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”，品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。
　　另外，酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。不过万达对于电影等方面的合作，没有更多披露。
　　万达酒店发展当天走势图
　　消息一出，万达酒店发展在香港一度暴涨超150%，收盘价为0.51港元，涨幅46.55%。万达酒店发展称，万达与融创的协议没有对万达酒店发展造成影响。
　　孙宏斌透露，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。这笔交易金额创造了内地房地产企业间并购的最高金额。
　　王健林在接受财新网采访时表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。
　　王健林预计，交易完成两年后，万达商业租金等收入将超过地产收入。“其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分。”王健林称。
　　王健林还表示，预计今后每年发展轻资产万达广场40-50个。
　　二、首富为什么要卖？
　　很明显，王健林的上述表示并不有让市场的猜测停下来。
　　“不该来内地，好虎架不住群狼。”、“我们（万达）会让迪士尼中国在未来10到20年都无法盈利。”
　　一年前首富充满豪情壮志的对迪士尼的“呛声”仍言犹在耳，一年后首富却选择将十三个文旅项目一次性卖出，此间转折让一众看客直呼看不懂：王健林之前不是很看好万达的文化旅游项目吗？说好要打败迪士尼，怎么你突然就甩手不干了呢？
　　按理说王健林贵为首富，应该不缺钱。怎么就“卖资产”了呢？前文中，王健林表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。
　　那么，问题又来了，为什么王健林要降低万达商业的负债率和“甩卖”项目和酒店等重资产呢？“一身轻”后的万达会做什么呢？
　　证券时报援引分析称，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”。财新的报道中也称，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归。
　　目前，万达商业的IPO进程是“已反馈”。经过万达与融创的这番运作后，万达的整体负债率下降了，资产也更符合监管要求了，相信，王健林对IPO更有把握了吧。
　　据财新，融创中国董事长孙宏斌表示，收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。财新还援引万达集团董事长王健林称，此次交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。
　　财新报道还援引万达内部人士的话表示，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。
　　证券时报援引分析称，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”。
　　三、老孙为什么要买？
　　自2016年以来，房地产市场最响亮的名字，无疑是孙宏斌。每隔几个月，就搞出一个大新闻，不是并购就是入股。
　　2016年7月，融创用42亿元收购莱蒙国际旗下八个公司的全部股本权益及偿付贷款。凭借此次交易，融创拿下北京、上海、深圳和杭州等地7个物业项目。
　　2016年8月，融创以20.54亿元价格，收购博鳌金湾项目50%的股权。9月，融创又以40亿元，收购A股(000656,)16.96%的股权。
　　2016年11月，融创花137.88亿收下联想控股旗下地产项目，包括41间目标公司的相关股权及债权，这些公司主要拥有北京、天津、重庆、杭州等42个物业项目的权益。
　　同样在11月，融创又花了36.62亿元，从手中获得(000918,)青岛项目100%股权。
　　进入2017年，孙宏斌仍然没有停止扩张的心。1月，融创26亿元拿下链家6.25%股权。之后，融创又以150亿注入乐视系公司。
　　乐视债务情况继续恶化，最终贾跃亭出局，孙宏斌最有可能入主乐视。当市场的焦点还在分析乐视的管理层变动时，他又搞出来一个632亿收购万达商业和万达文旅的消息。
　　在此之前融创并未涉足文旅和酒店业务板块，为什么要接下万达这13个文旅项目和76家酒店呢？孙宏斌在下什么棋？对此，业内主要有以下几方面的猜测：
　　一是看上了万达文旅城的巨幅土地。
　　同策咨询研究部总监张宏伟认为，对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”。
　　据媒体不完全统计，万达此番选择出售的13个万达文旅城，如若全部顺利投资落成，总投资额高达5190亿元，总占地面积3386万平方米。
　　值得注意的是，王健林此前在2016年工作总结中披露，除了万达城配套的住宅外，万达原则上也不再新增住宅开发，等万达城全部开发完以后，万达商业就逐渐从地产开发这个行业退出。
　　这也就意味着，万达城是万达内部唯一尚存在住宅业务的业务板块，这或许也是孙宏斌选择购入的原因之一。
　　二是万达影业+乐视的合作。
　　万达和融创公告中最后一项约定，双方同意在电影等多个领域全面战略合作，也许是此次转让的点睛之笔。
　　为什么这么说呢？因为融创在乐视最缺钱的时候入主，现在市场上大概率预计孙宏斌将出任乐视董事会主席。
　　孙宏斌手里的乐视的资产，是“不太理想”，但如果与万达合作，那将是“很理想的”。万达影业+乐视的合作，一方面拯救了乐视，另一方面也有利于万达影业的扩张。
　　因为万达旗下A股上市公司(002739,)是中国最大的院线，如果孙宏斌让乐视与万达深度合作，那么，就极具想像空间了。
　　这一切，或许都需要时间来给予更进一步的解答。
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630亿：王健林和孙宏斌在下一盘什么棋
习惯大手笔买买买的首富王健林，抛售起资产来也不含糊，一出手就是13个文旅项目，76家酒店，总共交易额达631.7亿元。王健林与孙宏斌，一个是举国皆知的全国首富，一个是房地产圈最著名的并购达人，无论哪个单独拎出来都是一个头条，但二人公开同框却尚属首次，一出手就给了地产圈一个重磅炸弹。在下一盘大棋！？一、去年王思聪痛骂的酒店，今天被王健林631.7亿打包卖了！还记得，去年万达集团董事王思聪痛骂自家酒店的事情吗？去年7月3日凌晨，因为入住信息被泄露，王思聪在微博上痛骂长沙万达文华酒店。刚刚，不仅仅是那家酒店，所有的万达酒店都被卖掉了。7月10日，万达和融创中国的一则公告震惊了资本市场。万达商业、融创中国联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。公告称，双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。公告称，双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”，品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。另外，酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。不过万达对于电影等方面的合作，没有更多披露。万达酒店发展当天走势图消息一出，万达酒店发展在香港一度暴涨超150%，收盘价为0.51港元，涨幅46.55%。万达酒店发展称，万达与融创的协议没有对万达酒店发展造成影响。&孙宏斌透露，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。这笔交易金额创造了内地房地产企业间并购的最高金额。王健林在接受财新网采访时表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。王健林预计，交易完成两年后，万达商业租金等收入将超过地产收入。“其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”王健林称。王健林还表示，预计今后每年发展轻资产万达广场40-50个。二、首富为什么要卖？很明显，王健林的上述表示并不有让市场的猜测停下来。“迪士尼不该来内地，好虎架不住群狼。”、“我们（万达）会让迪士尼中国在未来10到20年都无法盈利。”一年前首富充满豪情壮志的对迪士尼的“呛声”仍言犹在耳，一年后首富却选择将十三个文旅项目一次性卖出，此间转折让一众看客直呼看不懂：王健林之前不是很看好万达的文化旅游项目吗？说好要打败迪士尼，怎么你突然就甩手不干了呢？按理说王健林贵为首富，应该不缺钱。怎么就“卖资产”了呢？前文中，王健林表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。那么，问题又来了，为什么王健林要降低万达商业的负债率和“甩卖”项目和酒店等重资产呢？“一身轻”后的万达会做什么呢？&证券时报援引分析称，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”。财新的报道中也称，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归A股市场。目前，万达商业的IPO进程是“已反馈”。经过万达与融创的这番运作后，万达的整体负债率下降了，资产也更符合监管要求了，相信，王健林对IPO更有把握了吧。据财新，融创中国董事长孙宏斌表示，收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。财新还援引万达集团董事长王健林称，此次交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。财新报道还援引万达内部人士的话表示，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。证券时报援引分析称，万达此番出售资产意在为已完成私有化的万达商业“回A”护航，令其“实现轻资产化运营”。三、老孙为什么要买？自2016年以来，房地产市场最响亮的名字，无疑是孙宏斌。每隔几个月，就搞出一个大新闻，不是并购就是入股。2016年7月，融创用42亿元收购莱蒙国际旗下八个公司的全部股本权益及偿付贷款。凭借此次交易，融创拿下北京、上海、深圳和杭州等地7个物业项目。2016年8月，融创以20.54亿元价格，收购博鳌金湾项目50%的股权。9月，融创又以40亿元，收购A股上市公司金科股份16.96%的股权。2016年11月，融创花137.88亿收下联想控股旗下地产项目，包括41间目标公司的相关股权及债权，这些公司主要拥有北京、天津、重庆、杭州等42个物业项目的权益。同样在11月，融创又花了36.62亿元，从恒大手中获得嘉凯城青岛项目100%股权。进入2017年，孙宏斌仍然没有停止扩张的心。1月，融创26亿元拿下链家6.25%股权。之后，融创又以150亿注入乐视系公司。乐视债务情况继续恶化，最终贾跃亭出局，孙宏斌最有可能入主乐视。当市场的焦点还在分析乐视的管理层变动时，他又搞出来一个632亿收购万达商业和万达文旅的消息。在此之前融创并未涉足文旅和酒店业务板块，为什么要接下万达这13个文旅项目和76家酒店呢？孙宏斌在下什么棋？对此，业内主要有以下几方面的猜测：一是看上了万达文旅城的巨幅土地。同策咨询研究部总监张宏伟认为，对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”。据媒体不完全统计，万达此番选择出售的13个万达文旅城，如若全部顺利投资落成，总投资额高达5190亿元，总占地面积3386万平方米。值得注意的是，王健林此前在2016年工作总结中披露，除了万达城配套的住宅外，万达原则上也不再新增住宅开发，等万达城全部开发完以后，万达商业就逐渐从地产开发这个行业退出。这也就意味着，万达城是万达内部唯一尚存在住宅业务的业务板块，这或许也是孙宏斌选择购入的原因之一。二是万达影业+乐视的合作。万达和融创公告中最后一项约定，双方同意在电影等多个领域全面战略合作，也许是此次转让的点睛之笔。为什么这么说呢？因为融创在乐视最缺钱的时候入主，现在市场上大概率预计孙宏斌将出任乐视董事会主席。孙宏斌手里的乐视的资产，是“不太理想”，但如果与万达合作，那将是“很理想的”。万达影业+乐视的合作，一方面拯救了乐视，另一方面也有利于万达影业的扩张。因为万达旗下A股上市公司万达电影是中国最大的院线，如果孙宏斌让乐视与万达深度合作，那么，就极具想像空间了。这一切，或许都需要时间来给予更进一步的解答。
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